Американский рынок труда все чаще ставит участников рынка в тупик. С одной стороны – вялый найм и символический прирост рабочих мест, с другой – по-прежнему низкие увольнения. Экономисты окрестили происходящее «экономикой без найма и увольнений», и это определение точно передает суть происходящего. В пятницу федеральные власти США опубликуют данные по безработице и занятости за декабрь, которые должны прояснить картину охлаждения рынка труда. Пока же сигналы противоречивы и нервируют инвесторов. Обычные американцы чувствуют проблему на себе. По опросу ФРБ Нью-Йорка, воспринимаемая вероятность найти новую работу в течение трех месяцев после увольнения в декабре опустилась до исторического минимума. Люди работают, но не уверены, что смогут быстро восстановить доход в случае потери места.
Возвращение ежемесячного отчета по занятости после осенних карантинных задержек является событием само по себе. Частная статистика, опубликованная на этой неделе, дала рынку слабую надежду, однако общая динамика остается подавленной. Торговые тарифы продолжают сдерживать найм, а соискателям все сложнее найти работу. И это при том, что ужесточение иммиграционной политики Дональда Трампа сокращает предложение рабочей силы. С мая по ноябрь экономика США создавала в среднем лишь 17 тыс. рабочих мест в месяц против 147 тыс. за год до апреля 2025 г., когда Белый дом объявил «День освобождения» – масштабное введение пошлин почти на всех торговых партнеров.
ФРС под давлением цифрЧасть экспертов полагает, что Бюро статистики труда завышает данные по занятости. И даже текущие слабые показатели выглядят чрезмерно оптимистичными. Джером Пауэлл предупредил, что с апреля экономика, вероятно, теряет около 20 тыс. рабочих мест ежемесячно. Эти тревожные сигналы уже ударили по потребительским настроениям и вынудили ФРС несколько раз снижать процентные ставки, пытаясь поддержать найм и удержать безработицу под контролем.
Однако, как метко заметила глава ФРБ Атланты Анна Полсон, рынок труда остывает, но не разваливается. Денежно-кредитная политика остается умеренно ограничительной, и если регулятор решится на новые шаги, то лишь после затяжной паузы. Инфляция по-прежнему держит ФРС в напряжении. Дополнительный интерес вызывают заявления Стивена Мирана, которого рассматривают как возможного представителя новой управленческой команды. Он допустил снижение ставки на 150 базисных пунктов к 2026 году ради поддержки занятости – сценарий, который заметно расходится с текущими прогнозами ФРС. Для рынка это еще один сигнал: впереди – сложный выбор между инфляцией и рынком труда.
И простых решений здесь не будетПри этом годовая статистика звучит куда тревожнее. В 2025 американские компании объявили о сокращении 1,206 млн рабочих мест – это рост на 58% и максимум за последние пять лет. Основной удар пришелся на федеральный сектор и технологические компании. Именно там в предыдущие годы активно шло внедрение ИИ и наблюдался эффект «перенайма», который теперь приходится корректировать.
Показательно, что в 2024 году планируемые сокращения, напротив, упали на 34% (до 507,6 тыс.) – минимума с 2010 года. А уже к октябрю 2025-го число уволенных достигло почти 1,1 млн человек, что на 65% больше прошлогоднего уровня и является максимумом с 2020 г.Вакансии тают. Сигналы со стороны рынка вакансий также не добавляют оптимизма (график 4). В ноябре на одного безработного в США приходилось всего 0,91 вакансии – минимальное значение с марта 2021 года. Для сравнения, месяцем ранее показатель составлял 0,97. Часть дефицита рабочих мест формируется под влиянием антимиграционной политики Белого дома. Администрация Дональда Трампа активно стимулирует добровольный отъезд мигрантов, предлагая $3000 и оплату проезда через приложение CBP Home. Сумма втрое превышает майское предложение в $1000. Логика проста: добровольный выезд дешевле – арест и депортация обходятся бюджету примерно в $17 тыс. на человека. С января 2025 года, по данным администрации, страну покинули 1,9 млн мигрантов. Параллельно сужаются легальные каналы иммиграции и расширяется запрет на въезд более чем для 30 стран.