Рост цен на нефть, по мнению Deutsche Bank, является налогом на европейских потребителей. Этот налог они уплачивают производителям черного золота в долларах США. Неудивительно, что евро оказался одной из главных пострадавших валют G10 из-за конфликта на Ближнем Востоке. Он взвинтил котировки Brent к $120 за баррель, и только заявление Дональда Трампа о скором прекращении боевых действий вернули «медведей» по EUR/USD с небес на землю.
Динамика валют G10 к доллару США
Societe Generale отмечает, что хоть экзогенные шоки на рынке нефти длятся относительно недолго – неделю-другую, своего пика черное золото достигает, как правило, через три месяца. Сократить объемы добычи легко, восстановить их сложно. Рынок все больше убеждается, что даже прекращение противостояния США, Израиля и Ирана не сможет вернуть цены к довоенным уровням до конца 2026.
Экономика еврозоны особенно уязвима к высокой стоимости Brent. Она разогреет инфляцию, и срочный рынок начинает закладывать ожидания повышения ставки по депозитам ЕЦБ уже в июле.
Динамика ожиданий по ставке по депозитам ЕЦБ
Однако лично я сильно сомневаюсь, что экономика еврозоны выдержит ужесточение денежно-кредитной политики. Европейский центробанк прогнозирует расширение ВВП на 1,2% в 2026 благодаря внутреннему спросу, росту доходов домашних хозяйств и улучшению условий финансирования. Скачок цен на нефть ставит палки в колеса такому сценарию развития событий.
Поэтому повышение ставки по депозитам в текущей ситуации следует рассматривать как негатив для EUR/USD. В конечном итоге замедление экономики валютного блока заставит ЕЦБ снижать стоимость заимствований. В данном случае лучше ничего не делать, чем делать поспешные шаги.
Другое дело, если события будут развиваться не так, как показывает история. До вооруженного конфликта на Ближнем Востоке рынок черного золота находился в руках «медведей». И сейчас в мире нефти предостаточно, нужно просто дать ей возможность двигаться. В первую очередь через Ормузский пролив. Его открытие позволит странам Персидского залива быстро восстановить добычу, что обвалит котировки Brent и WTI. Евро пойдет в гору так же быстро, как до этого летел в пропасть.
Таким образом, рынки возвращаются к вопросу, как долго все это будет продолжаться. Если закончится скоро, как обещал Дональд Трамп, имеет смысл покупать региональную валюту. Если затянется до мая, как прогнозирует Polymarket, жди беды для евро. В любом случае мнение Ирана тоже нужно учитывать.
Технически на дневном графике EUR/USD идет борьба за ключевой пивот-уровень 1,164. Если победа придет на улицу «быков» и он останется в руках покупателей, следует делать акцент на лонги. Напротив, переход красной линии под контроль «медведей» позволит продавать евро против американского доллара.