ЕЦБ проведет ближайшее заседание по кредитно-денежной политике 19 марта, и, скорее всего, оставит процентные ставки без изменений. Несмотря на явные угрозы финансовой стабильности, прошло еще слишком мало времени, чтобы ждать от ЕЦБ активных действий.
Если война в Персидском заливе затянется, котировки энергоносителей останутся на высоких уровнях, то вероятный всплеск инфляции может вынудить ЕЦБ начать поднимать ставку раньше, чем ожидалось. Скорее всего, дело ограничится ястребиной риторикой, поскольку ранее глава ЕЦБ Лагард уже заявляла, что Банк не допустит еще одного инфляционного шока. По состоянию на понедельник рынок видит 8п повышения ставки в апреле и 18 в июне, но, пока нет подтверждающих данных роста инфляции, не приходится ожидать и активных действий.
Ценовое давление в еврозоне уже значительно усилилось из-за резкого роста цен на энергоносители и другое сырье, а вот перспективы рост, напротив, снижаются. С точки зрения влияния на курс евро нужно понять, в какую сторону сдвинется баланс рисков. С одной стороны, рост инфляции и более ранее повышение ставки будут способствовать росту евро, с другой стороны, угроза экономического замедления будут требовать смягчения монетарной политики и ослабления евро. Куда сдвинется баланс, туда и уйдет евро, поскольку именно баланс рисков будет определять направление потока капитала, либо в еврозону, либо из нее.
Пока всё выглядит так, что инвесторы предпочитают выйти из евро, как минимум в краткосрочной перспективе, из-за угрозы роста кризиса. Чистая короткая позиция евро сократилась за отчетную неделю на 4.4 млрд. до 15.3 млрд, что является самым низким значением с мая прошлого года. Спекулянты активно избавляются от евро, полагая, что Европа будет наиболее пострадавшей стороной от конфликта в Персидском заливе, расчетная цена уверенно уходит вниз.
Как мы и ожидали неделей ранее, у евро так и не появилось оснований для возобновления роста. Евро краткосрочной сходил ниже поддержки 1.1460/90, рассчитывать на более сильный коррекционный рост не приходится. Предполагаем, что сопротивление 1.1580 будет достаточно сильным и выше EUR/USD уйти не сможет, что касается перспектив снижения, то вполне вероятна еще одна волна вниз в направлении 1.1388.