Австралийский доллар негативно отреагировал на опубликованные сегодня данные по рынку труда. Релиз оказался противоречивым, но трейдеры aud/usd интерпретировали его весьма однозначно – не в пользу оззи. Впрочем, с учетом сигналов РБА, озвученных на мартовском заседании, такая реакция трейдеров не выглядит аномально.
Итак, согласно обнародованным данным, уровень безработицы в Австралии в феврале неожиданно вырос до 4,3% (это максимальное значение индикатора с ноября прошлого года). На протяжении двух предшествующих месяцев этот показатель находился на уровне 4,1%, то есть на минимальном уровне с мая 2025-го года. По прогнозам, февраль должен был стать третьим месяцем в этом ряду, но показатель неожиданно вырос. Примечательно, что рост безработицы произошел даже на фоне увеличения числа занятых.
С одной стороны, количество занятых выросло почти на 50 тысяч (48,9 тыс.). Показатель оказался лучше ожиданий, поскольку большинство аналитиков прогнозировали результат вдвое ниже (20,8 тыс.). Но «зелёный окрас» заглавного показателя носит во многом иллюзорный характер, т.к. за сильным ростом занятости скрывается ухудшение качественной структуры рынка труда. Ведь общий рост индикатора произошел исключительно за счет частичной занятости, тогда как полная занятость сократилась. И это, пожалуй, наиболее слабый момент отчета.
Так, компонент полной занятости сократился более чем на 30 тысяч (-30 500), в то время как компонент частичной занятости подскочил почти на 80 тысяч (79 400). Это говорит о том, что рынок труда Австралии теряет стабильные позиции с полным рабочим днем, замещая их временной или неполной работой. Такая тенденция сигнализирует о возросшей неопределённости: работодатели становятся осторожнее и не спешат брать на себя долгосрочные обязательства. Также сотрудники статистической службы отметили еще одну тревожную тенденцию: львиную долю прироста частичной занятости обеспечили пожилые люди (в возрасте 65 лет и старше). Учитывая продолжающийся рост инфляции, такая тенденция не связана с добровольным желанием «оставаться в строю»: чтобы справиться с высокими ценами на энергию (на фоне завершения с 1 января федеральной программы помощи), всё больше пенсионеров вынуждены возвращаться на рынок труда – но лишь на подработки.
Ещё один негативный момент релиза – это снижение общего количества отработанных часов. Данный компонент отчета коррелирует с предыдущим. То есть это прямое следствие замещения полной занятости частичной. В результате фактический объем производительного труда падает, что в перспективе (если такая тенденция сохранится) может привести к замедлению роста ВВП.
Другими словами, опубликованные сегодня «австралийские Нонфармы» разочаровали по всем статьям: безработица растет, количество отработанных часов снижается, полная занятость падает, а рост общей занятости обеспечен «низкокачественными» рабочими местами. Все это сигнализирует о первых признаках охлаждения австралийского рынка труда. И если подобная динамика сохранится в перспективе ближайших месяцев, то в таком случае Резервному банку придется учитывать не только инфляционные риски, но и нарастающие риски со стороны занятости.
Февральский отчет по рынку труда следует рассматривать через призму мартовского заседания РБА. Напомню, что вопреки ожиданиям большинства аналитиков, регулятор реализовал вариант «голубиного повышения» процентной ставки. Четверо из девяти членов Совета управляющих проголосовали против ужесточения монетарной политики – судьбу ставки решил один «ястребиный» голос.
И хотя глава РБА Мишель Буллок заявила о том, что риски закрепления инфляции перевешивают (пока что) риски замедления экономического роста, она недвусмысленно дала понять, что дальнейшая судьба ставки будет зависеть от поступающих данных. То есть майский раунд ужесточения ДКП – под большим вопросом. Опубликованный сегодня отчет лишь усилил эту неопределённость.
Реагируя на релиз, пара aud/usd пара резко снизилась, но при этом удержалась в рамках 70-й фигуры. Уровень поддержки 0,7000 (нижняя линия индикатора Bollinger Bands на дневном графике) в очередной раз устоял. Здесь следует отметить, что австралийский доллар уже третью подряд демонстрирует свою «стрессоустойчивость», несмотря на всплеск антирисковых настроений и общее усиление американской валюты.
В числе основных причин такого поведения оззи – раскорреляция монетарных курсов ФРС и РБА. В то время, как Федрезерв США допускает один раунд снижения ставки в этом году (согласно обновленному прогнозу dot plot), Резервный банк Австралии допускает дальнейшие шаги по ужесточению ДКП, если инфляция и дальше будет ускоряться. Разочаровывающий отчет по рынку труда – это негативный сигнал, но не определяющий и не решающий. Здесь будет важна сама динамика, тогда как один релиз «погоды не сделает».
Поэтому текущий ценовой спад aud/usd целесообразно использовать как повод для открытия лонгов с первой, и пока единственной целью 0,7070 (средняя линия Bollinger Bands на D1, совпадающая с линией Tenkan-sen).