Война в Заливе и ограничение поставок энергоносителей пока не привели к очевидным признакам развития экономического кризиса в еврозоне. Данных по промышленному производству за март пока нет, что касается опубликованных на прошлой неделе отчетов за февраль, то они в целом позитивные и мало отличаются от прогнозов. Индексы деловой активности в марте остались выше 50п., то есть в зоне расширения, первые данные по потребительским ценам также пока не показывают роста. В частности, в Германии в марте инфляция осталась на уровне февраля.
Рост цен на энергоносители в еврозоне составил в среднем 6.8% м/м в марте, что заметно ниже роста на 12.2% в марте 2022г, в сфере услуг рост цен пока в пределах сценария ЕЦБ. Таким образом, еще нельзя утверждать, что инфляция совершит стремительный рост, и основная угроза на текущий момент именно в физических поставках.
Европа оставила Трампа в обнимку с Израилем, демонстративно проигнорировав его призывы присоединиться к войне, и ждет развязки. Это, конечно, не стратегия, по всей вероятности европейские политики рассчитывают на то, что поставки возобновятся и кризис не будет затяжным. Если же неопределённость снизится, то Европа сможет вернуться на тренд восстановления экономики, в то время как в США признаков приближения рецессии становится все больше.
Безрезультатные переговоры и угрозы Трампа заблокировать Ормузский пролив повышают угрозу эскалации конфликта, которая не ожидалась после объявления перемирия, и рынки пока не знают, как реагировать. Движения утром в понедельник оказались довольно сдержанными, доллар укрепился, нефть тоже, но заметно ниже пиковых значений марта.
По евро сформирована чистая короткая позиция, недельное изменение -1.2 млрд., в то время как краткосрочные факторы, в первую очередь ожидания рынка относительно скорого завершения войны доминируют, что привело к началу разворота расчетной цены.
Евро продолжает балансировать в неопределенности, поскольку долгосрочные последствия развития ситуации в районе Персидского залива могут быть самыми разнообразными. В случае продолжения ограничения поставок Европа уже в ближайшем будущем начнет испытывать энергетический голод, который будет оказывать все возрастающее давление на промышленность. Увеличение поставок энергоносителей из США поставит евро в зависимое положение, поскольку издержки промышленности будут нарастать, что приведет к коррекции курса EUR/USD в сторону снижения. Напротив, открытие пролива может привести к резкому росту EUR/USD, и вся интрига в том, на чьих условиях будет происходить дальнейший траффик – США или Ирана. Ясности в этом вопросе нет. Краткосрочное евро может рассчитывать на коррекционный рост, ограниченный зоной сопротивления 1.1820/40, в случае же, если США возобновят активные боевые действия, то более вероятно движение к поддержке 1.1350/90.