Мировые фондовые рынки завершили прошлую неделю на позитивной ноте, продемонстрировав уверенный рост. Индекс S&P 500 продолжил свою самую продолжительную серию недельного подъема с декабря 2023 года, увеличившись на 0,4%. Азиатские и европейские рынки также отметились восходящей динамикой, несмотря на сохраняющуюся неопределенность, связанную с конфликтом на Ближнем Востоке.
Последние торговые сессии ознаменовались сообщениями о возможном соглашении между США и Ираном, что, в свою очередь, вызвало рост волатильности на рынках нефти и облигаций. В минувшие выходные, когда рынки были закрыты, Трамп заявил о «значительном согласовании» и скором объявлении договоренности о возобновлении судоходства через Ормузский пролив. Иранская сторона также подтвердила прогресс в переговорах, хотя существенные разногласия по иранской ядерной программе и смягчению санкций остаются. Как ожидается, Иран возобновит работу порта Сиам в обмен на снятие США военно-морской блокады. Источники с обеих сторон подчеркивают, что соглашение носит рамочный характер и не затрагивает ядерную или ракетную программы Ирана. Госсекретарь США Рубио и президент Трамп выразили осторожность, подчеркнув, что «нельзя сделать ядерное дело за 72 часа на салфетке» и что США «не будут спешить с заключением сделки».
Если эта тенденция к деэскалации сохранится, то спрос на рисковые активы пойдет вверх, а цена на нефть может существенно скорректироваться вниз. Утром в понедельник Brent торговался ниже отметки 100 долларов за баррель впервые за две недели. На фоне снижения цен на нефть пара EUR/USD открылась выше, а фьючерсы на немецкие облигации торговались с понижением доходности.
В мае индекс потребительских настроений в США упал до рекордно низкого уровня, составив 44,8 пункта по данным Мичиганского университета. Домохозяйства проявляют растущую обеспокоенность инфляционными последствиями конфликта на Ближнем Востоке. Ключевым фактором этого падения, похоже, стал рост цен на топливо: стоимость бензина в США подскочила до 4,55 доллара за галлон, увеличившись на 53% с конца февраля.
Члена Совета управляющих ФРС Кристофер Уоллер, который ранее активно выступал за снижение процентных ставок, полагая, что инфляционное давление, вызванное торговыми пошлинами, будет временным, теперь пересмотрел свою позицию. Он заявил, что растущие инфляционные риски, обусловленные конфликтом с Ираном, ставят под сомнение целесообразность дальнейшего снижения ставок. По его мнению, ФРС следует удерживать ставки на текущем уровне в обозримом будущем и быть готовой к их повышению, если инфляция останется на повышенном уровне. Комментарии Уоллера уже оказали заметное влияние на рыночные ожидания. К декабрю текущего года в котировки уже полностью заложено повышение ставки на 25п, тогда как ранее в ходе торговой сессии этот показатель составлял всего 18п., а второе повышение может состояться уже в марте 2027 г.
Мы склоняемся к тому, что прогнозы о дальнейшем ослаблении доллара будут пересмотрены. Вероятное заключение соглашения с Ираном вызовет резкий рост спроса на рисковые активы и приведет к снижению индекса доллара, но в долгосрочной перспективе он, вероятнее всего, продолжит укрепление.