Статистическое управление Канады сообщило в пятницу, что ВВП в первом квартале 2026 года снизился на 0,1% г/г. Это произошло после пересмотренного в сторону ухудшения показателя четвёртого квартала 2025 года, где падение составило 1,0%. Таким образом, формально Канада вошла в техническую рецессию.
Банк Канады ожидал роста экономики на 1,5%. Реальность оказалась значительно хуже. Главными причинами стали резкий рост импорта, который нивелировал снижение запасов (импорт вырос на 12% при падении экспорта на 0,5%), а также ослабление внутреннего спроса на 0,4%. В частности, продолжилось снижение инвестиций в недвижимость. Дефицит текущего счета увеличился на 6,2 млрд и составил 7,2 млрд, это 15-й подряд дефицитный квартал.
Делать окончательные выводы о начале полноценной рецессии пока преждевременно. Снижение во многом носит технический характер и связано с торговым балансом, который может восстановиться уже во втором квартале. Тем не менее Банк Канады оказывается в сложном положении: инфляция ускоряется, а повышать ставку в условиях слабой экономики крайне рискованно. В результате канадский доллар лишается фундаментальной поддержки и испытывает серьёзное давление.
На этом фоне президент США Дональд Трамп продолжает оказывать жёсткое давление на своего северного соседа. Во вторник торговый представитель США опубликовал доклад, в котором обвинил ряд стран, включая Канаду, в использовании «принудительного труда». В связи с этим предлагается ввести дополнительные пошлины в размере 10%, а в отдельных случаях — 12,5%. Как заявил представитель США Грир, «американские рабочие вынуждены конкурировать в неравных условиях».
За риторикой о «принудительном труде», очевидно, скрывается стремление США переложить на торговых партнеров издержки, связанные с восстановлением собственного производства, а не реальная обеспокоенность условиями труда в других странах. Подобные действия являются новой попыткой обойти предыдущие решения Верховного суда по вопросам пошлин.
В то же время для доллара США появились позитивные сигналы. Отчет JOLTS за апрель продемонстрировал неожиданный рост соотношения открытых вакансий к числу безработных до 1,03 (по сравнению с 0,95 месяцем ранее). Это самый высокий показатель с января 2025 года, свидетельствующий об ужесточении рынка труда в США. Такой расклад повышает вероятность неожиданно сильных данных по занятости в мае (non-farm payrolls) и усиливает давление на Федеральную резервную систему с целью повышения процентной ставки. Рынок воспринял отчет JOLTS как явный бычий фактор для доллара.
Чистая короткая позиция по CAD увеличилась за отчетную неделю на 2.71 млрд, это худший недельный результат среди основных валют против доллара, и достигла -4.99 млрд. Расчетная цена выше долгосрочной средней, направление уверенно на север.