Кто сеет ветер, пожинает бурю. Америка усилила удары по Ирану, впервые с момента возобновления блокады портов поразив танкер вблизи главного экспортного терминала страны. Цель в глубине Персидского залива говорит о расширении масштабов военно-морской операции. Тегеран обстрелял американские базы в Кувейте и Иордании. Оман отчитался о перехвате 8 ракет. Логика подсказывает, что EUR/USD должна была рухнуть от такой эскалации. Но она растет, чем удивляет и «быков», и «медведей».
Дональд Трамп грозит Ирану электростанциями и мостами, пока тот не откроет Ормузский пролив, ставший центром войны. Однако Исламская республика не намерена отступать перед угрозами хозяина Белого дома. Казалось бы, доллару США как активу-убежищу пора праздновать победу. По факту рынок думает иначе, и виной тому не геополитика, а Федрезерв.
Динамика инфляционных ожиданий в США
Oxford Economics подытожил инфляционных собак, которые так и не залаяли: тарифы, эффекты искусственного интеллекта и переток нефтяных цен в потребительские товары. Ни один из факторов не разогнал инфляцию так, как опасалась ФРС. Правда, подача нефтяного шока в цены может занять больше времени, чем казалось раньше.
Годовые инфляционные ожидания впервые с выборов 2024 упали ниже таргета ФРС в 2%. Инвесторы делают ставку, что Кевин Уорш быстро одержит победу над ценовым давлением. При этом деривативы резко изменили мнение о повышении ставки в конце месяца. Несмотря на предупреждения управляющего FOMC Кристофера Уоллера, что такой сценарий возможен. По данным Deutsche Bank, обвал ожиданий после данных по CPI стал вторым по величине со времен отчета по инфляции 2008 года. Раз Кевин Уорш отказывается давать предварительные сигналы, подобные качели рискуют стать нормой.
Динамика рыночных ожиданий по ставке ФРС
При этом Goldman Sachs уже не верит в ослабление гринбэка. Банк давно говорил, что ставки должны поддерживать доллар США против низкодоходных валют, и пересмотрел прогнозы в этом направлении еще в марте. Теперь он пошел дальше и обновил оценки EUR/USD до 1,14, 1,12 и 1,12 на горизонтах 3, 6 и 12 месяцев — против прежних 1,14, 1,18 и 1,20. По его мнению, сила гринбэка задержится надолго. О масштабном обвале говорить преждевременно.
Получается любопытный парадокс. Геополитика подсказывает продавать доллар США как валюту, теряющую статус тихой гавани в затяжном конфликте. Монетарная неопределенность, напротив, велит его покупать на фоне «ястребиных» сюрпризов от нового председателя ФРС. Кто из двух рынков окажется прав, когда Кевин Уорш решит вновь удивить инвесторов?
Технически на дневном графике EUR/USD имел место тест верхней границы диапазона справедливой стоимости 1,137-1,146. Если «быкам» удастся зацепиться за 1,146, риски продолжения ралли возрастут. Это позволит нарастить сформированные из области нижней границы лонги.