Тишина – золото, но не для валютного рынка. Молчание нового главы ФРС Кевина Уорша перед июльским заседанием держит EUR/USD в напряжении.
Доллар США завершил лучшую неделю за месяц, однако деэскалация конфликта на Ближнем Востоке заставила гринбэк отступить от локальных максимумов. Тем не менее спекулятивные трейдеры, по данным CFTC, довели свои «бычьи» ставки на американскую валюту до $43,3 млрд – максимума с 2015.
Динамика спекулятивных позиций по доллару США
При этом заседание FOMC 28 и 29 июля выглядит как минное поле. В отличие от предшественников, Кевин Уорш отказался делиться сигналами о судьбе ставки. В результате рынок расколот: вероятность повышения оценивается в 35–40%, а еще недавно была куда ниже. Ускорение нефти на фоне эскалации на Ближнем Востоке и новые тарифы Белого дома в 10,0–12,5% на импорт от большинства крупных торговых партнеров подпитывают инфляционные риски и играют на руку «ястребам» из Комитета по операциям на открытом рынке.
По словам TD Securities, позиционирование по доллару США остается длинным, но еще далеко от перегретого, а значит, есть пространство для наращивания ставок на укрепление гринбэка, если неопределенность вокруг нефти, геополитики и траектории ФРС затянется. Компания ожидает продолжения «бычьего» импульса по гринбэку в третьем квартале.
Динамика ожиданий рынка по ставке ФРС
Morgan Stanley, напротив, сохраняет нейтральную позицию по индексу USD, отмечая риски снижения после более мягких, чем ожидалось, отчетов по CPI и PPI в июне. По мнению банка, к сентябрю дезинфляционное давление в США станет более очевидным, что оставит меньше поводов для монетарной рестрикции ФРС.
Судьба EUR/USD во многом зависит от нефти. ING считает, что сила доллара сохранится до тех пор, пока Вашингтон и Тегеран не заключат новое перемирие. Деэскалация обрушит цены на черное золото и снизит ставки на ужесточение денежно-кредитной политики ФРС. Обратный сценарий – продолжение эскалации и ралли нефти – заставит центробанк действовать. Commerzbank и вовсе не исключает падения евро ниже $1,13, если геополитическая премия в нефти не исчезнет.
Однако есть и обратная сторона медали. Ставки на повышение депозитной ставки ЕЦБ отчасти компенсируют негатив от скачка нефти для региональной валюты. Так было и в июне, когда меморандум о взаимопонимании между США и Ираном не оказал евро никакой поддержки именно из-за резкого падения Brent.
Получит ли рынок ответ на заседании ФРС или Кевин Уорш снова предпочтет отмолчаться? Сомневаюсь, что тишина устроит инвесторов дважды подряд.
Технически на дневном графике EUR/USD имел место отыгрыш внутреннего бара, однако длинная верхняя тень бара пробой свидетельствует о слабости «быков». Выход за пределы диапазона справедливой стоимости 1,1385–1,144 с последующим обновлением локального минимума на 1,1365 – поводы для продаж.