Пара GBP/JPY с трудом использует преимущества уверенного отскока на этой неделе от уровня около 209,50, который является четырехмесячным минимумом.
Инвесторы на данный момент игнорируют недавнюю совместную интервенцию США и Японии, в то время как опасения по поводу ухудшения финансовой ситуации в Японии оказывают давление на японскую иену и способствуют росту курса GBP/JPY.
Правящая Либерально-демократическая партия Японии (ЛДП) поддержала предложение о снижении налога на потребление продуктов питания с 8% до 1% на два года начиная с апреля 2027 года. Кроме того, японское правительство намерено ежегодно выделять около 600 миллиардов иен в виде денежных переводов домохозяйствам с низким и средним уровнем дохода в рамках пакета помощи. Однако отсутствие ясного механизма финансирования остается значительной проблемой, ограничивающей возможность серьезного укрепления.
Аналитики BNY Mellon акцентируют внимание на тенденции «фискального неповиновения» в Японии, поскольку премьер-министр Санаэ Такаичи продолжает продвигать двухлетнее снижение налога на потребление продуктов питания, несмотря на нарастающие опасения по поводу финансового состояния страны и слабости иены. Они отмечают, что хотя «эта мера может снизить давление на домохозяйства», «основным фактором доверия остаются детали финансирования», добавляя, что такая инициатива «подрывает фискальную дисциплину, необходимую для устойчивости координированных валютных интервенций».
BNY Mellon также указывает на то, что «рынки могут поддержать краткосрочное улучшение, но не в ущерб долгосрочной траектории государственного долга Японии», подчеркивая чувствительность инвесторов к потенциальным фискальным последствиям. Банк сообщает, что ЛДП поддержала план Такаичи «на фоне растущих фискальных опасений», и предложение «единогласно одобрено Генеральным советом партии», ожидая одобрения кабинета министров в ближайшее время. По мнению BNY Mellon, снижение налогов «начнется в апреле 2027 года после парламентских дебатов», что заставляет рынки взвешивать краткосрочную поддержку домохозяйств с вопросами финансовой устойчивости более широкой программы Японии.
В то же время опубликованные в среду данные показали, что реальная заработная плата в Японии увеличивалась шестой месяц подряд, составив 1,6% в июне. Более того, жесткая позиция Банка Японии подтверждает необходимость дальнейшего ужесточения монетарной политики из-за роста инфляционных рисков. Тем не менее стоимость заимствований в Японии остается исключительно низкой по сравнению с другими развитыми экономиками, включая Великобританию.
Банк Японии повысил краткосрочную процентную ставку в июне до 1,00%, что стало самым высоким уровнем с 1995 года, в то время как базовая ставка Банка Англии составила 3,75%. Это создает разрыв в примерно 275 базисных пунктов, что, в свою очередь, поддерживает реализацию так называемой стратегии кэрри-трейд с японской иеной и благоприятствует быкам по GBP/JPY.
Благоприятный фундаментальный фон предполагает, что внутри дня путь наименьшего сопротивления для валютной пары остается восходящим. Таким образом, любое внутридневное коррекционное снижение может восприниматься как возможность для покупок и, вероятно, ограничится малым объемом.
Но с технической точки зрения на дневном графике осцилляторы отрицательные, указывая, что глобально медведи имеют преимущество.