Резервный банк Австралии во вторник проведет свое очередное – августовское – заседание. По мнению подавляющего большинства аналитиков, регулятор сохранит все параметры денежно-кредитной политики в прежнем виде, в том числе и процентную ставку на уровне 4,35%.
«Выжидательный» результат не станет сюрпризом: после трех повышений подряд, ЦБ уже в июне взял паузу, тогда как свежая статистика по инфляции и рынку труда Австралии снизила необходимость дальнейшего ужесточения монетарной политики. Поэтому основная интрига июльского заседания заключается в другом вопросе: окажется ли августовская пауза «голубиной»? Если РБА оттенит сохраняющиеся инфляционные риски и акцентирует свое внимание на проблемах внутреннего спроса и рынка труда, австралийский доллар окажется под значительным давлением. Вероятность реализации такого сценария достаточно высока, учитывая сложившуюся макроэкономическую картину.
Основной аргумент в пользу смягчения риторики РБА – июльский отчет по росту инфляции в Австралии. Квартальный CPI во втором квартале этого года вырос всего на 0,6%, после роста на 1,4% в предыдущем отчетном периоде. Годовой показатель замедлился до 4,0%, после роста до 4,1%. Не менее важна в данном контексте и динамика базовой инфляции: trimmed mean вырос на 0,8%, тогда как большинство аналитиков прогнозировали более существенный рост (0,9%). В годовом выражении стержневой индекс увеличился на 3,6%. С одной стороны, этот показатель остается выше целевого диапазона РБА (2-3%), но с другой стороны, он уже не демонстрирует прежних темпов роста, которые ранее вызывали обеспокоенность регулятора.
Также стоит обратить внимание и на структуру замедления квартальной инфляции. Ключевую роль в сдерживании CPI сыграло снижение топливных акцизов. Правительство временно сократило акциз, что, наряду с другими мерами (например, высвобождение резервов) помогло уменьшить стоимость бензина. Это важно ещё и потому, что именно энергетический шок на фоне обострения конфликта на Ближнем Востоке ранее создавал риск нового инфляционного импульса. Теперь же, напротив, топливо становится источником дезинфляции, несмотря на сохраняющуюся напряженность между США и Ираном.
Дополнительное давление на квартальный показатель оказали внутренние транспортные тарифы и туристические услуги.
Иными словами, инфляционная картина в Австралии остается достаточно неоднородной. Ключевым источником ценового давления остается жилье – цены в этой категории выросли на 6,8% г/г (в частности, новые жилые объекты подорожали на 5,8%, аренда – на 3,6%). Существенно (сразу на 22,4%) подорожало электричество. Правда, здесь есть один важный нюанс: такой стремительный скачок цен на электроэнергию связан с завершением действия государственных скидок, то есть это не классический «спросовой» инфляционный импульс.
Еще один аргумент в пользу смягчения риторики РБА – это рынок труда. Здесь также складывается достаточно неоднозначная картина. В июне занятость выросла на внушительные 76,3 тысячи человек. На первый взгляд, это действительно сильный результат, однако лишь с формальной точки зрения, поскольку около двух третей прироста пришлось на неполную занятость (соотношение 47 тыс. part-time против 29,3 тыс. full-time). Уровень безработицы вырос до 4,4%, а количество безработных увеличилось на 12,7 тысяч. Совокупный уровень недоиспользования рабочей силы достиг 10,9%.
Все это говорит о том, что рост «заглавного» показателя не отражает реального состояния рынка труда.
Не на стороне «оззи» и иные индикаторы в этой сфере. В частности, количество открытых вакансий сократилось на 2,1% – до 329 тысяч. Это первое квартальное снижение с середины прошлого года, причем негативная динамика была зафиксирована как в частном, так и в государственном секторе (наибольший спад произошел в секторах финансов, размещения и общественного питания).
При этом рост заработных плат в последнем доступном отчете (за первый квартал) оставался весьма умеренным – 3,3% г/г. Более свежие данные (за второй квартал) будут опубликованы уже после заседания РБА, а именно 19 августа.
Таким образом, на мой взгляд, у Резервного банка Австралии есть все основания для реализации сценария «голубиной паузы». Регулятор вряд ли объявит победу над инфляцией: базовый показатель все еще выше целевого диапазона, а жилищная и сервисная инфляция остаются устойчивыми. Но одновременно с этим последние данные сигнализируют о том, что эффект прежнего ужесточения ДКП уже постепенно проявляется: инфляционное давление ослабевает, рынок труда теряет напряженность, а количество вакансий – сокращается. Поэтому РБА может дать понять, что действующая процентная ставка уже оказывает необходимое «охлаждающее» воздействие на экономику, а дальнейшее её повышение не входит в базовый сценарий регулятора. Подобная риторика может оказать давление на австралийский доллар, и, соответственно, на пару aud/usd.
С точки зрения «техники» пара на четырехчасовом графике находится между средней и верхней линиями Bollinger Bands, а также над всеми линиями индикатора Ichimoku. Поэтому рассматривать короткие позиции целесообразно только после того, как цена преодолеет уровень поддержки 0,7060 (в этой ценовой точке средняя линия Bollinger Bands совпадает с линиями Tenkan-sen и Kijun-sen на h4). Основной целью южного движения выступает отметка 0,7000 (средняя линия Bollinger Bands, совпадающая с линией Tenkan-sen на таймфрейме D1).