Не буди лихо, пока оно тихо — но иена, кажется, будит его сама. USD/JPY вплотную подошла к психологически важной отметке 160, за которой, по мнению Mizuho Bank, разговоры о валютных интервенциях рискуют перерасти в нечто более осязаемое. Рынок помнит, что молчание японских властей уже не раз сменялось решительными действиями на Forex, и потому нервничает заранее, боясь пропустить момент разворота.
Eurizon Capital называет совместные усилия Вашингтона и Токио «переломным моментом» и обещает иене путь к $125— правда, без конкретных сроков. Дескать, США и Япония не уступят рынку. Сопротивление бесполезно: USD/JPY уже достигла пика. Хедж-фонды, впрочем, действовали на опережение и заметно сократили короткие позиции по иене — таковы данные Комиссии по торговле товарными фьючерсами по состоянию на начало августа.
Динамика спекулятивных позиций по иене
Однако единство Вашингтона и Токио скорее декларативное, чем фактическое. Министр финансов США Скотт Бессент годами настаивает: без решительного ужесточения денежно-кредитной политики Банка Японии победить хроническую слабость иены не удастся. Премьер-министр Санаэ Такаити придерживается противоположной логики — она опасается задушить хрупкий экономический отскок слишком быстрым и резким повышением ставок, которое ударит по бизнесу.
На самом деле базовая ставка BOJ остаётся на скромной отметке 1%, даже после двух повышений с момента прихода Такаити к власти в октябре прошлого года. По факту дифференциал ставок с США по-прежнему широкий, и именно он тянет пару вверх, поощряя керри-трейд и переток капитала из Азии в Северную Америку. Дважды за год регулятор демонстрировал осторожность, из-за чего валютные интервенции пока работают как разовый залп, а не как системная защита национальной валюты.
Динамика ставок ФРС и Банка Японии
Тем не менее срочный рынок закладывает ожидания нового ужесточения денежно-кредитной политики уже в сентябре или октябре — смелый шаг для страны, которая совсем недавно жила при отрицательных процентных ставках, последней в мире. В последний раз Япония поднимала стоимость заимствований трижды за 12 месяцев ещё в 1989 году, на пике пузыря активов. Аккомодационная политика Санаэ Такаити нравится бизнесу и подстёгивает рост, но одновременно подпитывает инфляцию, а вместе с ней угрожает её собственной популярности.
Таким образом, фундаментальный разрыв между министерством финансов в Вашингтоне и кабинетом министров в Токио никуда не делся, и одними интервенциями его не закрыть. Готов ли Банк Японии выпустить не один залп, а серию, чтобы по-настоящему переломить психологию рынка? История последних лет отвечает на этот вопрос скорее «нет», чем «да».
Технически на дневном графике USD/JPY формируется бар с длинной нижней тенью. Прорыв его максимума на 159,45 станет основанием для наращивания ранее сформированных лонгов.