На рынке фиксируется парадоксальная картина на, казалось бы, благоприятные новости. Июльский базовый CPI вышел ровно на уровне консенсуса в 2,5%, фондовые индексы обновили исторические максимумы, но биткоин при этом продолжил слабеть. Все это является тревожным сигналом, слабая реакция на хорошие новости сама по себе является предупреждением. Цена зажата между двумя ключевыми ценовыми ориентирами, средней реализованной ценой на уровне $63 000 снизу и себестоимостью краткосрочных держателей на уровне $68 700 сверху, а сближение этих двух уровней происходит на фоне сжимающейся волатильности уже почти три месяца подряд.
Наиболее показательным индикатором истощения рынка стал объём спотовой торговли, упавший до минимума за весь период наблюдений с начала 2019 года. Торговая активность приближается к уровням медвежьего рынка 2023 года. В отчете Glassnode прямо указано, что настолько тонкий рынок способен усилить любое следующее крупное движение, поскольку при малом числе участников и низкой ликвидности даже умеренное давление со стороны покупателей или продавцов способно вызвать непропорционально сильный эффект на цену.
Структурная причина обмеления рынка кроется не в самом биткоине, а в конкурирующей доходности традиционных активов. Трёхмесячная доходность фьючерсов на биткоин остаётся ниже доходности двухлетних казначейских облигаций США с февраля, лишь второй подобный случай за всю историю наблюдений, что делает классическую carry-стратегию заметно менее привлекательной и вынуждает институциональных инвесторов перекладывать капитал в наличные и гособлигации вместо биткоина. Именно это объясняет вялые притоки в ETF и приглушённую активность депозитов и выводов средств с бирж.
При этом сам отчёт признаёт двойственность картины, а не однозначно медвежий сигнал. Продавцы постепенно выдыхаются, доля предложения в прибыли приближается к территории прежних дна медвежьих рынков, а уровень безубыточности уже девять раз отвергал попытки восстановления, показывая упорное сопротивление на пути вверх.
Одновременно покупатели практически отсутствуют, притоки в ETF минимальны, а монеты продолжают поступать на биржи, тогда как леверидж на рынке деривативов уже выстроился в сторону лонгов поверх истончающегося спроса на покупку, создавая риск каскадных ликвидаций при малейшем движении вниз, как это было неоднократно на протяжении этого года.
Торговые рекомендации:
Что касается технической картины Bitcoin, то покупатели сейчас нацелены на возврат уровня $65 000, который открывает прямую дорогу на $66 000, а там уже и рукой подать до уровня 66 800, преодоление которого будет означать попытки возврата бычьего рынка. В случае падения биткоина покупателей жду на уровне $63 400. Возврат торгового инструмента под эту область может быстро свалить BTC в район $62 300. Самой дальней целью будет область $60 600.
Что касается технической картины Ethereum, то очевидное закрепление выше уровня в $1916 открывает прямую дорогу на $1974. Самой дальней целью выступит максимум в районе $2012, преодоление которого будет означать укрепление бычьих настроений рынка и возврат интереса покупателей. В случае падения эфира покупателей жду на уровне $1868. Возврат торгового инструмента под эту область может быстро свалить ETH в район $1834. Самой дальней целью будет область $1782.
Что на графике:
- красного цвета уровни поддержки и сопротивления, от которых в моменте ожидается либо замедление, либо активный рост цен;
- зеленого цвета 50-дневная средняя скользящая;
- синего цвета 100-дневная средняя скользящая;
- салатового цвета 200-дневная средняя скользящая;
Пересечение либо тест ценой средних скользящих, как правило, останавливает, либо задает рынку импульс.