Почему жесткие ожидания Банка Японии недостаточны для поддержания роста японской иены?

Японская иена неожиданно поднялась в цене после того, как на этой неделе падала ниже психологической отметки 160,00 по отношению к доллару США. Это случилось на фоне более жесткой оценки ожиданий повышения процентной ставки Банком Японии. Пара USD/JPY опустилась ближе к августовскому месячному минимуму, который был зафиксирован после совместной интервенции США и Японии на валютном рынке в конце июля.
Тем не менее, такие структурные факторы, как колоссальный государственный долг Японии и значительный разрыв в процентных ставках, могут препятствовать дальнейшему укреплению иены.
На недавнем саммите G20 министр финансов США Скотт Бессентпризвал главу Банка Японии Кадзуо Уэдук быстрым действиям в области монетарной политики для стабилизации инфляционных ожиданий, и снижения волатильности иены. Вдобавок, член совета управляющих Банка Японии Хадзиме Такатавыразил мнение о том, что центральному банку следует ускорить темпы повышения ставок, чтобы справиться с растущим инфляционным давлением, а не придерживаться планового полугодового увеличения, ожидаемого рынками. Это усилило прогнозы, что центральный банк Японии может отказаться от медленного подхода к ужесточению монетарной политики и перейти к более агрессивному повышению ставок.
Финансовые рынки уже в значительной мере учли ожидания повышения ставки на 25 базисных пунктов на заседании Банка Японии 17-18 сентября и возможное дополнительное повышение в декабре. Однако, некоторые аналитики указывают на риск значительного повышения ставки для стабилизации растущих инфляционных ожиданий, ограничению доходности долгосрочных облигаций и, в конечном итоге, поддержке японской иены. 1 сентября доходность эталонных 10-летних японских государственных облигаций (JGB) впервые с 1996 года достигла психологической отметки в 3% на фоне возросших опасений по поводу инфляции, вызванной ростом цен на нефть.Параллельно сохраняющаяся обеспокоенность ухудшением финансового состояния Японии, еще больше подстегнула распродажу на рынке облигаций.Финансовые проблемы Японии остаются на повестке дня!
На самом деле, первоначальные запросы на бюджет общего назначения Японии составляют около 143 триллионов иен (примерно 894 миллиарда долларов), что является рекордным показателем четвертый год подряд. Увеличение доходности японских государственных облигаций (JGB) сигнализирует о сомнениях инвесторов в способности премьер-министра Санаэ Такаичисбалансировать финансовую ответственность при реализации амбициозной стратегии государственно-частного партнерства на 370 триллионов иен (2,3 триллиона долларов), нацеленной на значительные инвестиции в 17 стратегических секторах к 2040 финансовому году. В начале августа правительство также одобрило временное снижение налога на потребление для продуктов питания и напитков с 8% до 1% на двухлетний срок, начиная с апреля 2027 года, чтобы поддержать потребителей, страдающих от инфляции.
Однако отсутствие ясных альтернативных источников финансирования может усугубить финансовое состояние государства и продолжить рост доходности JGB. Это создаст дополнительные расходы на обслуживание долга Японии, который, как ожидается, 2027 финансовом году достигнет рекордных 36,64 триллиона иен (230 миллиардов долларов), поскольку Министерство финансов запланировало использовать 3,8% в качестве ставки при расчете процентных платежей. Основной риск заключается в том, что рост доходности, увеличивающий стоимость финансирования, может негативно сказаться на масштабных инвестиционных планах правительства и не обеспечить устойчивый экономический рост.Это, в свою очередь, не приведет к увеличению налоговых поступлений и может усугубить кризис государственной задолженности Японии, при этом соотношение валового долга к ВВП превышает 200%, что является самым высоким показателем среди развитых стран. Повышенные внутренние фискальные риски в сочетании с разницей в процентных ставках остаются значительными структурными препятствиями для иены. В то время как в США наблюдаются значительно более высокие процентные ставки по сравнению с Японией, это побуждает инвесторов использовать японскую иену в качестве валюты для финансирования глобальных операций кэрри-трейд. Что должно ограничить общий потенциал роста валюты, если только разрыв в процентных ставках не уменьшится глобально.
А с технической точки зрения, провал ниже поддержки 155,00, найдёт первичную опору у 100-недельной ЕМА в районе круглого уровня 154,00. А первое сопротивление встретит у 50-недельной SMA в районе 157,25. При этом осцилляторы смешанные, указывая, что в течение недели пара будет пытаться удержаться в текущем диапазоне.