Прошедшая неделя оказалась малоинформативной с точки зрения внутренней статистики Канады. Общий индекс потребительских цен в августе остался на уровне 3.0% в годовом исчислении, в точности повторив июльский показатель и совпав с ожиданиями экономистов. Для Банка Канады важно то, что базовые показатели инфляции остаются вблизи целевого уровня в 2%, именно этот аргумент, как следует из протокола июльского заседания, регулятор использует для обоснования выжидательной позиции.
Объём производственных продаж в июле сократился на 0.4% в месячном исчислении до 78.7 миллиарда CAD, что стало первым снижением за шесть месяцев и оказалось хуже предварительной оценки. При этом запасы готовой продукции достигли рекордного уровня в 127.5 миллиарда долларов, а портфель невыполненных заказов также обновил исторический максимум, поднявшись на 1.9%, до 134.7 миллиарда, что указывает на сохранение производственного потенциала, но одновременно сигнализирует о накоплении нереализованной продукции на фоне ослабления спроса.
Торговый конфликт с Соединёнными Штатами, вступивший в открытую фазу, продолжает определять фон для канадской экономики, стороны пока не выразили желания вернуться за стол переговоров.
Повышение ставки ФРС расширяет дифференциал ставок между США и Канадой до 175–200п, что традиционно поддерживает доллар США. Текущий рост пары обусловлен преимущественно американскими факторами — ожиданиями дальнейшего ужесточения ФРС и улучшением данных из США относительно прогнозов, а не ослаблением канадского доллара.
В среднесрочной перспективе фундаментальный фон остаётся смешанным: сильные данные по ВВП Канады за второй квартал, показавшие рост на 3.3% в годовом исчислении благодаря восстановлению экспорта и потребительских расходов, поддерживают канадский доллар, однако слабый рынок труда, эскалация торговой войны и расширяющийся дифференциал ставок в пользу США создают серьёзные риски для CAD.
Чистая короткая позиция по CAD сократилась за отчетный период на 2,415 млрд, до -2,669 млрд, позитивная для канадца динамика сохраняется шестую неделю подряд, расчётная цена ниже долгосрочной средней.
Пара USD/CAD продолжает рост несмотря на то, что позиционирование меняется явно в пользу канадца. Эта дилемма может разрешиться либо разворотом на фьючерсах, то есть спекулянты начнут продавать CAD, либо резким снижением USD/CAD. Ключевым сопротивлением выступает 1.4126, его прорыв поддержит бычий импульс. Ожидаем, что 1.4126 устоит, и после формирования вершины USD/CAD развернется на юг.