Европейская валюта продолжила снижение против доллара, повторив динамику прошлых дней, хотя поводов для этого стало заметно меньше. Заявления европейских политиков на этой неделе вызывают у меня вопросы: с одной стороны, инфляция создаёт очевидные трудности, с другой — пока всё сводится к росту цен на энергоносители и уже принятым решениям по ставкам, без признаков вторичных эффектов. По мнению Лагард, повышений ставки, о которых говорилось ранее, может быть достаточно, чтобы удержать инфляционное давление от распространения на остальную экономику. Акцент по-прежнему делается на энергоносителях, которые дорожают вслед за нефтью, а ситуацию на Ближнем Востоке и европейские политики, и экономисты называют главным триггером дальнейшего роста цен. В сумме это работает против евро и в пользу доллара.
Статистики по еврозоне вчера не выходило, поэтому в первой половине дня у европейской валюты не было даже формального повода для роста. Куда больше внимания привлекли американские данные, и здесь выигравшей стороной оказался не доллар, а сам факт нарастающей неопределённости: число открытых вакансий JOLTS, о чём свидетельствуют данные Бюро статистики труда, практически не изменилось по сравнению с июлем, а вот индекс потребительской уверенности обвалился с 88,6 пункта в августе до 81,9 в сентябре. Это ощутимое падение, и оно интересно не только цифрой: заметная часть опрошенных теперь ожидает рецессию в ближайшие 12 месяцев, а инфляционные ожидания подскочили до 6,1%. Получается парадоксальная картина — потребители сокращают траты на фоне рецессионных страхов, но инфляция при этом ускоряется не за счёт спроса, а за счёт цен на энергоносители, и справиться с этим фактором снижением расходов невозможно.
Именно это ставит Федеральную резервную систему перед сложным выбором: с одной стороны, она вынуждена повышать ставки против инфляции, с другой — первые сигналы замедления экономики уже появились. Пока угрозы в этом не вижу, но игнорировать тенденцию не стоит: если слабость доберётся до рынка труда, дальнейшее повышение ставок ФРС окажется под вопросом. Рынок отреагировал на комбинацию слабой уверенности потребителей и рисков для экономики падением доллара против евро и фунта, и в этом смысле вчерашние данные ослабили доллар куда сильнее, чем сегодняшняя динамика может предположить на первый взгляд.
По фунту вчера выходили данные по ипотечному рынку: число одобренных заявок составило 54,9 тысячи, заметно ниже прогнозов экономистов и немного ниже августовского значения. Однако объём чистых займов частным лицам подскочил до 6,9% с 6,2% в августе, и один показатель фактически уравновесил другой. Именно поэтому фунт не проседал в связи с этой статистикой всерьёз, а после обновления недельного минимума и слабых данных по США довольно уверенно восстановился, показав себя устойчивее евро уже второй день подряд.
Сегодня в фокусе внимания рынка окажется куда больше цифр. По Великобритании ожидается финальная оценка ВВП за второй квартал: прогноз предполагает сохранение роста на уровне 0,6%, как и в первом квартале, а годовой показатель — 1,2%. Поскольку это последняя оценка, при отсутствии пересмотра фунт вероятнее всего проигнорирует цифру, но именно риск негативного пересмотра на фоне ситуации на Ближнем Востоке может стать поводом для снижения. Дополнительно выйдут данные по изменению объёма инвестиций с прогнозом роста на 1,7% и сальдо платёжного баланса, так что совокупный объём статистики способен заметно сдвинуть фунт в любую сторону.
По еврозоне главным ориентиром станет розничная торговля в Германии: после резкого падения на 3,4% в июле в августе ожидается рост на 1,4%, и такое восстановление способно поддержать евро. Уровень безработицы в Германии прогнозируется без изменений на отметке 6,4%, а вот индекс потребительских цен по Германии выглядит куда важнее: ожидается ускорение до 0,5% в сентябре с 0,2% месяцем ранее. Превышение прогноза станет для рынка сигналом, что недавнее повышение ставки ЕЦБ было оправданным, а значит, вырастут и шансы на дальнейшее ужесточение политики, что уже прямая поддержка для евро.
Американская статистика сегодня выглядит не менее насыщенной. Финальная оценка ВВП за второй квартал ожидается на уровне 1,5% без пересмотра, что фиксирует заметное замедление с 2,1% в первом квартале, и негативный пересмотр добавит давления на доллар накануне ключевых отчётов по рынку труда. Число занятых по данным ADP прогнозируется на уровне 70 тысяч после всего 38 тысяч в августе: показатель снижается с мая, поэтому ожидаемый скачок доллар, вероятно, воспримет как позитивный сигнал. Базовый индекс расходов на личное потребление прогнозируется на уровне 0,3% в августе против 0,2% в июле, или около 3,4% в годовом выражении, и превышение прогноза станет для ФРС дополнительным аргументом в пользу того, что инфляционное давление не ослабевает, а нарастает. Это напрямую скажется на вероятности повышения ставки на ближайшем заседании, которая сейчас оценивается рынком примерно в 40%, поэтому сегодняшние данные по инфляции и занятости имеют повышенное значение, несмотря на плотный график выступлений представителей ФРС.
По EUR/USD на часовом графике для покупок рассматриваю уровень 1.1335: ложный пробой открывает рост к 1.1361, а закрепление выше этого диапазона даёт шанс на движение к 1.1386, где при отскоке буду искать продажи с целью 20-25 пунктов. Короткие позиции от 1.1361 работаю только при ложном пробое, эту идею дополнительно подтверждают скользящие средние и общий нисходящий тренд последних дней. Ложный пробой 1.1335 с возвратом ниже уровня даёт повод наращивать короткие позиции с целью на 1.1312, а прорыв этого диапазона открывает дорогу к 1.1288 и 1.1249, где рассматриваю покупки на отскок с коррекцией в 15-20 пунктов; длинные позиции от 1.1312 и 1.1288 действуют только при формировании ложного пробоя.
По GBP/USD картина похожая: поддержка 1.3206 вчера устояла и дала хорошую точку для покупок, а сегодня фунт готовится реагировать на данные по ВВП Великобритании, поэтому в фокусе уровень 1.3249. Если рынок не получит сильных сюрпризов, ложный пробой этого уровня станет поводом для продаж в район 1.3206, а закрепление ниже диапазона откроет путь к 1.3173 и 1.3137, где рассматриваю покупки на отскок с движением на 20-25 пунктов; длинные позиции от 1.3173 и 1.3206 работают только при ложном пробое. Если же быки забирают 1.3249, короткие позиции лучше отложить до 1,3284 при неудачном закреплении либо рассматривать продажу на отскок от 1.3319 с той же целью в 20-25 пунктов.
В сухом остатке слабость потребительской уверенности в США и первые признаки замедления экономики создают Федеральной резервной системе больше проблем, чем евро способен извлечь из этого пользы: пока еврозона не подтвердит собственными данными по инфляции и рознице готовность ЕЦБ к новому ужесточению, доллар, вероятно, останется под давлением лишь эпизодически, а не системно. Ожидаю, что сегодняшний блок статистики, особенно немецкий CPI и американский PCE, определит, вернётся ли доллар к росту против евро и фунта до конца недели.