Фондовый рынок США восстановился после вчерашней крупой распродажи. Азиатский индекс MSCI вырос на 0,9%, а фьючерсы на европейские и американские индексы вернули большую часть вчерашних потерь. Главным ориентиром остаётся публикация индекса личных потребительских расходов PCE, любимого показателя инфляции ФРС. Именно от него рынок ждёт ответа на вопрос, нужно ли следующее повышение ставки в октябре или нет.
При этом доходность 30-летних казначейских облигаций во вторник росла шестой день подряд, и достигла 5,56%, максимума с 2002 года. Десятилетние бумаги стабилизировались на 5,23%. Инвесторы требуют всё большей компенсации за удержание длинных бумаг из-за опасений по поводу устойчивой инфляции, роста государственных расходов и волны корпоративных займов под финансирование ИИ-проектов. Трейдеры также наращивают ставки на дальнейший рост доходностей, но это само по себе источник риска, поскольку при первых признаках охлаждения экономики эти позиции могут закрыться резко и скоординированно.
Нефть продолжает создавать сложности. После резкого снижения нефть марки Brent сегодня немного восстановилась и поднялся на 0,6% до $103,20 за баррель. Однако в JPMorgan и Goldman Sachs оценивают потоки нефти с Ближнего Востока как возвращающиеся к довоенным уровням, несмотря на риски для судоходства. Что касается переговоров по Ормузскому проливу, то они дают противоречивые сигналы, и рынок сохраняет осторожность. Дорогая нефть поддерживает ожидания по ставке ФРС, а они толкают доходности вверх и прижимают активы, которые не платят купон.
Для доллара сентябрь стал лучшим месяцем с июня. Иена укрепилась на 0,2% до 156,95 за доллар после того, как ранее на этой неделе японские власти усилили риторику вокруг возможного вмешательства в рынок. Выигрывает доллар и держатели коротких позиций по иене, которые теперь должны считаться с этим риском, проигрывают экспортёры, получающие выручку в ослабевших валютах, и импортёры дорогой нефти.
В технологическом секторе отдельный сюжет. SoftBank вырос более чем на 6% после информации о том, что OpenAI ищет как минимум $30 млрд нового финансирования при оценке в $1,4 трлн. Это поддержало настроения вокруг ИИ-сектора, хотя рост корпоративных займов под ИИ-проекты остаётся одной из причин давления на длинный конец кривой доходности.
Как я отмечал выше, главным событием сегодня остаётся PCE. Экономисты ожидают ускорения как основной, так и базовой инфляции в месячном выражении. Позитивный сюрприз подтвердит жёсткую позицию ФРС и поддержит аргументы в пользу октябрьского повышения, тогда как мягкий результат поставит под сомнение необходимость следующего шага и может снять часть давления с доходностей. Я считаю, что именно этот отчёт определит тон торгов на остаток недели, и рынок будет реагировать на любое отклонение от прогноза резко и в обоих направлениях.
Что касается технической картины S&P500, то основная задача покупателей на сегодня будет заключаться в преодолении ближайшего сопротивления $7698. Это поможет показать рост, а также откроет возможность к рывку на новый уровень $7718. Не менее приоритетной задачей быков будет и контроль над $7737, что укрепит позиции покупателей. В случае движения вниз на фоне снижения спроса аппетита к риску, покупатели просто обязаны заявить о себе в районе $7679. Пробой быстро столкнет торговый инструмент назад на $7656 и откроет дорогу к $7631.