Фасад американского рынка акций выглядит безупречно. S&P 500 стоит менее чем в 2% от рекорда. За фасадом дом трещит по швам. Малые компании, банки и коммунальные предприятия несут потери, а большинство сегментов рынка просели от пиков минимум на 5%, некоторые более чем на 15%.
Динамика фондовых индексов
Давление на рынок акций оказывает распродажа казначейских облигаций. Доходность 10-летних бумаг впервые с 2002 поднялась до 5,34%. Сильнее всего страдают убыточные технологические компании и эмитенты со слабыми балансами. Они отстают от широкого индекса с тех пор, как ФРС в сентябре впервые за три года повысила ставку по федеральным фондам.
Негативным фактором для малых компаний является их долговая нагрузка. По данным Bloomberg, Russell 2000 провёл второй худший квартал относительно S&P 500 с 1999 и отстал от него почти на 10 п.п. Индекс малых компаний опустился на 8,5% от рекорда 14 августа и стоит на пороге коррекции. В индексе больше финансовых и промышленных компаний, чувствительных к экономике. Более трети его участников составляют компании-зомби, то есть фирмы, которые с трудом обслуживают свои долги. Такие бумаги реагируют на рост ставок как сухая трава на искру.
Динамика разрыва Russell 2000 с S&P 500
Руку помощи рынку протянули чиновники ФРС. Вице-председатель Филипп Джефферсон заявил, что регулятору может понадобиться больше времени, чтобы решить, нужен ли ещё один акт монетарной рестрикции. Он повторил мысль президента ФРБ Нью-Йорка Джона Уильямса, который не видит срочности в новом ужесточении денежно-кредитной политики. Доходность облигаций отступила от максимумов. S&P 500 отыграл потери, которые вызвали данные о скачке цен на сырьё в промышленности.
Позитивным фактором для широкого фондового индекса выступает крепкий рынок труда США. Компании объявили о минимальном с 2022 числе сентябрьских сокращений. Первичные заявки на пособие по безработице упали до минимума с июля. Экономисты ждут роста занятости вне сельскохозяйственного сектора на 90 тыс. и безработицы на уровне 4,1%.
Фактором поддержки для S&P 500 является бум искусственного интеллекта. В Tallbacken Capital Advisors считают узость рынка признаком сильного «бычьего» тренда, а не угрозой. Компания ждёт индекс на отметке 8500 к концу года, то есть почти на 11% выше текущих уровней.
Однако ИИ остаётся и главным риском. Если прогнозы прибыли техгигантов урежут, боль расползётся по всему рынку, как трещина по льду. Геополитика, дорогие деньги и промежуточные выборы в США исторически раскачивали рынки. Сколько ещё S&P 500 сможет держать улыбку на лице?
Технически на дневном графике S&P 500 был сформирован доджи-бар с длинной нижней тенью, что свидетельствует о слабости «медведей» Прорыв его максимума вблизи отметки 7685 – повод для формирования длинных позиций по широкому фондовому индексу.