Пара eur/usd демонстрирует боковое движение, торгуясь при этом в достаточно широком 100-пунктном ценовом диапазоне 1,1180 – 1,1280. И хотя по паре явно превалируют медвежьи настроения, продавцы так и не смогли преодолеть нижнюю границу данного коридора, несмотря на неоднократные попытки. Так, в понедельник внутридневной лоу был зафиксирован на отметке 1,1162, а вчера – на отметке 1,1165. Но каждый раз медведи отступают от достигнутых минимумов, возвращая цену в область «рабочего» диапазона. Вчерашний день не стал исключением – торги завершились на уровне 1,1196. Более того, сегодня уже покупатели проявляют характер, пытаясь закрепиться у основания 12-й фигуры. И хотя их контратака выглядит довольно вяло и неуверенно, здесь важен сам факт, свидетельствующий о том, что пара находится сейчас в «боковике», а не в рамках устойчивого южного тренда.
Примечательно, что пара eur/usd корректируется на фоне достаточно ястребиных «минуток» ФРС, которые были опубликованы вчера – под финал американской торговой сессии. Протокол сентябрьского заседания не стал союзником гринбека, несмотря на жёсткую риторику и широкий консенсус внутри Комитета в пользу дальнейшего ужесточения ДКП.
По большому, документ подтвердил ястребиный настрой Федрезерва. Все участники сентябрьского заседания поддержали повышение процентной ставки на 25 базисных пунктов, до диапазона 3,75-4,00%. При этом большинство членов Комитета сочло, что дополнительное повышение ставки «вероятно, будет уместным до конца текущего года». В протоколе также отмечается, что инфляция по-прежнему остается повышенной, а заметного прогресса в её замедлении в последние месяцы Федрезерв так и не увидел. При этом инфляционные риски, по оценкам ФРС, «смещены в сторону повышения».
В качестве источников дополнительного ценового давления участники Комитета назвали рост цен на энергоносители, тарифную политику и масштабные инвестиции в искусственный интеллект. Некоторые чиновники также отметили, что бизнес стал в большей степени перекладывать возросшие издержки на потребителей, подпитывая тем самым рост базовой инфляции.
Обосновывая своё ястребиное решение, регулятор также указал на устойчивость американской экономики, которая позволяет сохранять жесткий курс денежно-кредитной политики. По оценкам членов FOMC, потребительские расходы остаются крепкими, бизнес-инвестиции растут, а масштаб и темпы AI-бума продолжают превышать ожидания. В этом контексте несколько участников заседания сочли текущую ставку не ограничительным, а лишь «умеренно ограничительным», рассматривая её дальнейшее повышение не просто как «страховку» от инфляционных рисков, а как базовый сценарий.
Впрочем, параллельно чиновники Комитета отметили, что риски для рынка труда стали «более сбалансированными», а будущие решения будут зависеть от поступающих данных. Здесь необходимо напомнить, что сентябрьское заседание состоялось ещё до публикации базового индекса PCE за август (который отразил стагнацию базового показателя на уровне 3,0%) и слабых сентябрьских Нонфармов.
Иными словами, «минутки» оказались достаточно ястребиными, однако не дали рынку того дополнительного импульса, на который, очевидно, рассчитывали долларовые быки.
При этом ястребиные ожидания рынка, на мой взгляд, являются слишком завышенными. Трейдеры не просто закладывают высокую вероятность декабрьского повышения на 25 пунктов (около 85-90%), но и допускают 15-20% вероятность 50-пунктного повышения до конца года.
Протокол сентябрьского заседания в этом контексте оказался практически бесполезным для долларовых быков. Он лишь подтвердил уже известные ястребиные тезисы, но не подтвердил завышенные ожидания относительно темпов и масштабов ужесточения ДКП. Сам факт «стандартного» 25-пунктного повышения в декабре уже практически учтен в ценах, тогда как для нового долларового импульса нужен именно дополнительный, более жесткий сигнал.
Следующий «экзамен» для eur/usd состоится уже завтра. Внимание рынка будет приковано к предварительным октябрьским исследованиям Мичиганского университета. Индекс потребительских настроений отражает состояние американских домохозяйств и косвенно позволяет оценить перспективы потребительских расходов, тогда как рост инфляционных ожиданий может усилить опасения по поводу закрепления инфляции выше целевого уровня. Консенсус-прогноз предполагает снижение потребительских настроений с 48,1 до 47,6 пункта, на фоне ожидаемого роста годовых инфляционных ожиданий (с 4,6% до 4,7%) и пятилетних (с 3,4% до 3,5%).
Впрочем, этот релиз способен спровоцировать устойчивое одностороннее ценовое движение по паре eur/usd лишь в случае существенного отклонения от прогнозов. Если показатели окажутся плюс-минус в рамках консенсуса, рынок снова вернется к выжидательной позиции, а пара, скорее всего сохранит диапазонную торговлю между отметками 1,1180 и 1,1280.
Таким образом, фундаментальный перевес пока что остается на стороне доллара, однако его потенциал ограничен тем, что базовый ястребиный сценарий уже в значительной степени учтен в текущих ценах. Поэтому даже при сохраняющемся медвежьем уклоне продавцам eur/usd все сложнее «превращать» каждый новый южный импульс в полноценное продолжение нисходящего тренда. Для уверенного выхода из этого коридора по-прежнему нужен сильный фундаментальный катализатор. Пока же удержание уровня 1,1180 остается главным условием сохранения текущего диапазонного сценария.