Открытый интерес (Open Interest): 265 890 контрактов (размер контракта £62 500). За неделю вырос на +14 150 (+5,6%), второй раз подряд после +6 815. За две недели набрано +20 965, примерно 30% от ?69 368, ушедших в сжатии 22 сентября, и уровень всё ещё на 15% ниже 314 293 до сжатия. Лонг вырос на +18 019 в отчётных категориях, а Non-Reportable сократила лонг на ?3 869.
Некоммерческие трейдеры (Non-Commercial) — спекулянты
Лонг: 45 259 (17,0% от OI) — выросли на +3 863
Шорт: 142 870 (53,7% от OI) — выросли на +10 399
Спреды: 2 899 (1,1% от OI) — выросли на +837
Спекулянты нарастили нетто-шорт по фунту с ?91 075 до ?97 611, то есть на 6 536 контрактов, а с ?58 715 на 15 сентября на 38 896 (66%). Относительно OI он составляет 36,7% против 36,2%, рост доли сдержан расширением OI. В номинале это около £6,1 млрд. Механика сменилась. Две недели назад позицию углубляли уходы лонгов (?14 876 и ?13 059), теперь лонги выросли на +3 863 (+9,3%), но шорт добавил втрое больше (+10 399, +7,9%). Покупатели вернулись в небольшом объёме, продавцов пришло больше. По сравнению с евро (11,4% OI) перекос по фунту в 3,2 раза глубже, тогда как неделей ранее он был почти пятикратным (36,2% против 7,4%): евро догоняет фунт.
Спреды выросли на +837 после двух недель сокращения (?238 и ?1 163), но 2 899 контрактов остаются почти нулём, и позиция фондов чисто направленная. Количество трейдеров: 23 лонг / 31 шорт / 9 спреды против 19 / 30 / 5. Лонг пополнили четыре небольших игрока (средний размер упал с 2,2 до 2,0 тыс. контрактов), средний шорт вырос с 4,4 до 4,6 тыс. Весь лонг фондов держат 23 трейдера, и перекос всё ещё определяют несколько крупных продавцов.
Коммерческие трейдеры (Commercial) — хеджеры
Лонг: 197 105 (74,1% от OI) — выросли на +13 319
Шорт: 85 238 (32,1% от OI) — выросли на +2 334
Хеджеры снова забрали противоположную сторону. Нетто выросло с +100 882 до +111 867 (+10 985), с 40,1% до 42,1% OI, и это третья неделя подряд (+30 615, +13 202, +10 985). Лонг вырос на +7,2%, шорт почти не изменился. Вероятно, это страхование будущих платежей по более дешёвому фунту, а не ставка на разворот. Количество трейдеров: 26 лонг / 43 шорт против 26 / 41. Средний лонг вырос с 7,1 до 7,6 тыс. контрактов, средний шорт остался около 2,0 тыс.
Итого (Total, три отчётные категории)
Лонг: 245 263 (92,2% от OI) — изменение +18 019
Шорт: 231 007 (86,9% от OI) — изменение +13 570
Нетто по отчётным категориям выросло с +9 807 до +14 256 (+4 449), с 3,9% до 5,4% OI. Сдвиг спекулянтов (?6 536) с запасом перекрыт хеджерами (+10 985), разница зеркально отражена в Non-Reportable. Количество трейдеров: 54 лонг / 78 шорт против 48 / 73, всего в отчёте 111 против 106.
Нерепортируемые (Non-Reportable) — мелкие трейдеры
Лонг: 20 627 (7,8% от OI) — сократились на ?3 869
Шорт: 34 883 (13,1% от OI) — выросли на +580
Категория спокойна, технических скачков нет. Суммарная доля снизилась с 23,4% до 20,9% (по евро 16,1% без изменений), потому что OI вырос, а мелкие трейдеры сократили лонг на 16%. Нетто сместилось с ?9 807 до ?14 256 (?4 449), то есть мелкие участники идут в ту же сторону, что и фонды, и эта цифра зеркальна смещению отчётных категорий. Самостоятельного сигнала в ней я не вижу.
Вывод
Отчёт за 6 октября фиксирует дальнейшее углубление нетто-шорта спекулянтов по фунту до ?97 611 (36,7% OI), на 6 536 контрактов больше, чем неделей ранее. Механика на этой неделе смешанная: лонги выросли на +3 863 после двух недель сокращения, но шорт добавил +10 399. Хеджеры довели нетто-лонг до +111 867 третью неделю подряд, OI вырос на +14 150, Non-Reportable без искажений. Содержательный сигнал остаётся один: позиция предельно перекошена, но перекос по фунту уже в 3,2 раза глубже евро, а не в пять раз, как неделей ранее, потому что шорт по евро растёт быстрее.
Разрыв ставок с США почти закрыт: 3,75% против 3,75–4,00%, но ФРС уже повысила ставку 16 сентября и закладывает паузу 28 октября и повышение 9 декабря, а британский регулятор пока только допускает шаг. Выигрывает доллар, проигрывают фунт и британское правительство, которому дорожает обслуживание долга перед бюджетом 28 октября. Я считаю, что давление на фунт к доллару сохранится в ближайшие сессии, но падение будет мягче, чем у евро: позиция уже перекошена, а ястребиный лагерь в комитете растёт. Остановить это может слабый CPI США 14 октября или бюджет без сюрпризов, тогда шорты начнут закрывать.