Доллар ослаб, и евро вместе с фунтом воспользовались этим. Рынок почти не заметил ни европейскую инфляцию, ни американскую статистику, потому что внимание было приковано к словам президента ФРБ Нью-Йорка Джона Уильямса. Он допустил ещё одно повышение ставки в этом году, но не видит необходимости в ужесточении в 2027 году. Ожидания дальнейшего роста ставок ослабли, доходности американских облигаций немного снизились, и давление на доллар вернулось. EUR/USD и GBP/USD пошли вверх.
Контраст с понедельником получился заметным. Тогда доллар укреплялся на словах Бет Хаммак о необходимости ограничительной политики, а вчера прозвучала куда более мягкая позиция. Уильямс ещё 2 сентября говорил, что тренд инфляции медленно движется вниз, а часть эффектов от тарифов остаётся в прошлом, так что его линия последовательна, и рынок выбрал именно её. На мой взгляд, пока он торгует ожидания по политике ФРС, а не отдельные цифры, сильных движений от немецких или американских данных ждать не стоит.
Из европейской статистики вчера вышла окончательная оценка инфляции в Германии, и она полностью совпала с прогнозом. Потребительские цены в сентябре выросли на 0,6% за месяц и на 3,3% за год, а гармонизированный индекс, рассчитанный по стандартам ЕС, показал те же значения. В августе годовой рост составлял 2,9%, то есть за месяц инфляция ускорилась на 0,4 процентного пункта, в основном из-за энергоносителей. Для евро это поддерживающий фактор, потому что высокие цены оставляют у ЕЦБ мотив не снижать ставку. Но раз цифра никого не удивила, реакции на неё не последовало.
По Великобритании важной статистики вчера не было, и фунт двигался вместе с долларом. Слабость американской валюты после слов Уильямса оказалась для него главным поводом, а собственных новостей рынок не получил.
Сегодня центром внимания для евро станет выступление президента ЕЦБ Кристин Лагард, хотя календарь предложит и статистику. Выйдут данные по индексу оптовых цен Германии. Это показатель, который опережает динамику потребительских цен. Если производители и поставщики поднимают цены, то через несколько месяцев это доходит до магазинов, и ЕЦБ получает дополнительный довод против смягчения. Вместе со вчерашней немецкой инфляцией (3,3% за год после 2,9% в августе) такие данные показывают, насколько широким остаётся ценовое давление.
Но главным событием всё равно остаётся Лагард. Ранее она заявляла, что конфликт на Ближнем Востоке и события вокруг Украины подталкивают цены на энергоносители вверх и, вероятно, удержат общую инфляцию заметно выше цели до первой половины 2027 года. Если этот тон сохранится, рынок получит подтверждение, что депозитная ставка 2,50%, установленная после сентябрьского повышения, в ближайшее время снижаться не будет. Сейчас рынок ждёт паузы на заседании 29 октября и последнего повышения в декабре до 2,75%, так что жёсткие слова усилят именно декабрьский сценарий. На мой взгляд, самое важное в том, что евро уже восстанавливается за счёт слабости доллара, и ястребиная риторика Лагард способна дать этому движению собственную опору. При осторожном или мягком тоне отскок EUR/USD может быстро выдохнуться, а при жёстком он получит шанс на продолжение вплоть до американских данных по инфляции.
Для фунта сегодня сразу два сильных повода. В первой половине дня статистики по Великобритании нет, поэтому всё внимание переключается на выступления управляющего Банка Англии Эндрю Бэйли и члена комитета по денежной политике Хью Пилла. Слова регулятора определяют ожидания по ставке, а от них зависят доходность британских активов и спрос на фунт. Если тон окажется жёстким, бычий импульс по GBP/USD получит поддержку.
Пилл здесь особенно интересен. В июле он вместе с Меган Грин и Кэтрин Манн голосовал за немедленное ужесточение политики, то есть остаётся одним из самых жёстких членов комитета, и от него рынок ждёт подтверждения этой позиции. Бэйли же в сентябре говорил в основном о независимости центральных банков, и тогда фунт на его слова не отреагировал. Сегодня ему придётся дать более конкретный сигнал по инфляции и ставкам, и по этому сигналу рынок решит, насколько серьёзно к нему относиться.
Momentum
По евро коридор между пробойными точками составляет 29 пунктов, от 1.1187 до 1.1216. Пробой выше 1.1216 открывает дорогу к 1.1244, а затем к 1.1275. Такой сценарий требует, чтобы сразу несколько вещей сложились в пользу евро. Нужен жёсткий тон Лагард и американская инфляция, которая не превысит прогноз, иначе доллар перехватит инициативу. Пробой ниже 1.1187 ведёт к 1.1155 и 1.1126, и я рассматриваю его как запасной вариант на случай, если американские цифры окажутся выше ожиданий. Уровни сдвинулись выше вслед за вчерашним ростом, но от этого общая логика не меняется. До закрепления за пределами коридора торопиться не стоит.
По фунту коридор немного уже, 24 пункта, от 1.3258 до 1.3282. Пробой выше 1.3282 может привести к 1.3307 и 1.3341, и для этого фунту нужен жёсткий Бэйли или Пилл. Расстояние до первой цели составляет 25 пунктов, до второй ещё 34, так что движение при удаче способно получиться быстрым. Пробой ниже 1.3258 ведёт к 1.3238 и 1.3218, и основным поводом для него может стать сильная американская инфляция. Я предпочёл бы дождаться реакции на выступления британских чиновников, прежде чем рассматривать любой из этих сценариев всерьёз.
Mean Reversion
По евро возвратных ориентиров два, 1.1217 и 1.1195. Верхний находится всего на один пункт выше пробойной точки 1.1216, и здесь нужна особая аккуратность. Один пункт это обычный рыночный шум, и по первому касанию нельзя понять, начался ли пробой или это краткий выход за уровень. Если цена прошла 1.1217, дошла до 1.1244 и уверенно закрепилась, то это уже пробой, и продавать там нельзя. Если же она ткнулась выше 1.1216 и быстро вернулась ниже, то работает возврат, и я рассматриваю продажи со стопом над 1.1244. Первую реакцию в этой зоне разумнее пропустить. Нижний ориентир 1.1195 лежит внутри коридора, на 8 пунктов выше 1.1187 и на 21 ниже 1.1216. Если цена откатится к нему и быстро развернётся вверх, у покупателей появится идея на возврат, а стоп удобно ставить под 1.1187. Но если цена не удерживается и уходит ниже 1.1187, это пробой вниз, и покупать уже нельзя.
По фунту верхний ориентир 1.3283 стоит на один пункт выше пробойной точки 1.3282, то есть ситуация та же, что и по евро. Я буду искать продажи, если пара поднимется выше 1.3282, не удержится и вернётся под этот уровень, например, на осторожных словах Бэйли. Стоп в такой ситуации логично ставить выше 1.3307. Нижний ориентир 1.3253 лежит на 5 пунктов ниже пробойной точки 1.3258 и на 15 выше первой цели 1.3238. Если цена проколет 1.3258 вниз, быстро вернётся выше и вернётся в коридор, это даст идею для покупок со стопом под 1.3238. Но пять пунктов это очень близкое расстояние, поэтому такой сигнал легко спутать с началом настоящего пробоя вниз. Отличить их можно только по тому, закрепилась цена за уровнем или нет.