Золото торгуется около 4095.46 доллара за унцию. Прошлую неделю металл завершил ростом почти на 5% — лучшим результатом с конца августа, отскочив от минимума 3875. Сегодня утром золото поднималось к 4133.82, но удержать рост не смогло. Металл оказался между двумя противоположными силами: сильный рынок труда США и ожидания повышения ставки ФРС давят на него, а рекордные покупки центробанков и фискальные риски США — поддерживают. Главным событием недели станут данные по инфляции в США во вторник.
Сильный рынок труда США и ожидания по ФРС
* Доходность 10-летних облигаций США, дневной график. Рост доходности в сентябре — начале октября совпал со снижением золота от августовских максимумов, а её снижение после выборов в США поддержало отскок металла. Источник: TradingView.
В пятницу вышел отчёт по рынку труда США за октябрь, и он оказался почти втрое сильнее прогноза: экономика создала 165 тысяч рабочих мест при ожидании около 65 тысяч, а данные за два предыдущих месяца пересмотрены вверх на 84 тысячи. Безработица снизилась до 4,1%, зарплаты выросли на 3,1% за год.
После отчёта вероятность повышения ставки ФРС 9 декабря, по данным CME FedWatch, выросла примерно до 78–80%. Президент Федерального резервного банка Сан-Франциско Мэри Дейли заявила, что ФРС «придётся и дальше ужесточать политику». На этой неделе выступят ещё десять представителей ФРС, и экономисты ждут от них ястребиных сигналов.
Для золота это главный фактор давления. Металл не приносит процентного дохода, поэтому при высоких ставках он проигрывает облигациям и депозитам. Именно ожидания по ФРС не дали золоту закрепиться выше 4146 на прошлой неделе.
Инфляция в США: главное событие недели
Во вторник, 10 ноября, в 13:30 по Гринвичу выйдут данные по потребительской инфляции в США за октябрь. Экономисты ожидают, что цены за месяц вырастут на 0,3% после 0,6% в сентябре, а базовая инфляция — на 0,2% после 0,3%. По оценке Федерального резервного банка Кливленда, годовая инфляция составит около 3,7%, базовая — около 2,5%. В пятницу выйдут данные по ценам производителей: прогноз — рост на 0,4% за месяц, годовой показатель может ускориться до 6,6% с 6,3%.
Филлип Стрейбл из Blue Line Futures считает, что неожиданно высокая инфляция может вернуть золото ниже 4000. Слабые данные, напротив, могут поставить под сомнение декабрьское повышение ставки и поддержать металл.
Центробанки: покупки на 42% больше, чем год назад
Главная опора золота — центральные банки. По данным Всемирного совета по золоту, в третьем квартале они купили 321 тонну золота — на 42% больше, чем годом ранее, и значительно выше среднего за пять лет уровня в 227 тонн в квартал. Официально отражено лишь около 120 тонн, остальные покупки не раскрываются.
Народный банк Китая в октябре увеличил золотые резервы примерно на 26 тонн — до 78,30 млн унций. Это одна из крупнейших месячных покупок почти за три года, а серия покупок продлилась уже 24 месяца подряд. Китай продолжает покупать даже на фоне снижения цен.
Инвесторы возвращаются, ювелиры уходят
В третьем квартале приток в биржевые фонды на золото составил 211 тонн после оттока во втором квартале. Запасы фондов достигли рекордных 4256 тонн, а стоимость притока — рекордных 31 млрд долларов. В отчёте Всемирного совета по золоту отмечается, что «фискальные опасения и общая неопределённость частично компенсировали более высокие издержки владения золотом».
При этом высокие цены отпугивают покупателей украшений и слитков. Спрос со стороны ювелиров сократился на 17% — до 313 тонн, это самый слабый третий квартал с 2000 года. Спрос на слитки и монеты снизился на 19%. Всемирный совет по золоту понизил прогноз роста инвестиционного спроса в 2026 году до 200 тонн с 400 тонн, но ожидает, что покупки центробанков как минимум повторят уровень 2025 года.
Фискальные риски США
После промежуточных выборов демократы получили контроль над обеими палатами Конгресса. Часть инвесторов опасается роста госдолга США, который превысил 40 трлн долларов, и рассматривает золото как защиту от обесценивания доллара. Этот фактор помог металлу отскочить от 3900 к 4146 на прошлой неделе.
Геополитика и нефть
Сообщения о дипломатических контактах между США и Ираном снизили спрос на золото как на защитный актив, а нефть за прошлую неделю подешевела более чем на 13%. Однако Терри-Ли Беннетт из CMS Prime называет продажу золота на надеждах на дипломатию «хрупкой сделкой»: в Eurasia Group по-прежнему оценивают вероятность соглашения с Ираном лишь в 10%. На этой неделе рынок будет следить за переговорами в Абу-Даби 10–11 ноября.
Прогнозы банков расходятся
В Goldman Sachs понизили прогноз по золоту на конец 2026 года до 4150 долларов за унцию с 4650, сославшись на более жёсткую позицию ФРС. В Citi, напротив, ждут роста до 4500 в ближайшие три месяца.
Что может изменить картину
В пользу золота (рост XAU/USD):
инфляция в США ниже прогноза и сомнения в декабрьском повышении ставки ФРС;продолжение покупок центробанков и притока в биржевые фонды;срыв переговоров с Ираном или новая эскалация на Ближнем Востоке;рост опасений по поводу госдолга США.Против золота (снижение XAU/USD):
инфляция в США выше прогноза и укрепление ожиданий повышения ставки ФРС;ястребиные выступления представителей ФРС;прогресс в переговорах по Ирану и Украине;укрепление доллара и рост доходности облигаций США.Техническая картина: отскок упёрся в сопротивление
На недельном графике долгосрочный тренд восходящий: на прошлой неделе золото отскочило от EMA 100 (3889.79). На дневном графике средние выстроены в медвежьем порядке, а отскок дважды остановился у зоны 4134–4155, где проходит EMA 50 (4151.89). Выше — сильнейшее сопротивление 4227–4260, где сходятся EMA 50 на недельном графике и EMA 100 и EMA 200 на дневном. Поддержка — 4042–4059, затем 4000 и 3890.
Итог
Фундаментальный фон для золота неоднородный. Центробанки покупают металл рекордными темпами, инвесторы возвращаются в биржевые фонды, а фискальные риски США поддерживают спрос на защиту от обесценивания доллара. Но в краткосрочной перспективе всё решает ФРС: после сильного рынка труда рынок почти уверен в декабрьском повышении ставки, а это главный фактор давления на металл.
Покупать золото с текущих уровней — значит ставить на слабую инфляцию и игнорировать медвежий порядок средних на дневном графике. Продавать — значит идти против центробанков и недельного восходящего тренда.
Вторник станет решающим днём недели. Высокая инфляция может вернуть золото к 4000 и ниже, слабые данные — открыть путь к пробою 4134–4155 и движению к 4227–4260.
Материал носит информационно-аналитический характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.