В октябре инфляция в США оказалась выше прогноза: цены выросли на 0,4% за месяц, базовая инфляция — на 0,3%. Индекс доллара держится около 101,8, а в фокусе рынка теперь не только сам факт декабрьского повышения ставки ФРС, но и его размер. У доллара есть три опоры для дальнейшего роста.
1. ФРС ужесточает политику жёстче остальных
Ставка ФРС — 3,75–4,00%, и в декабре она, вероятно, вырастет как минимум до 4,00–4,25%. Член Совета управляющих ФРС Кристофер Уоллер сегодня допустил повышение сразу на 50 базисных пунктов, если базовая инфляция останется около 0,3% — а данные это условие выполнили. Для сравнения: депозитная ставка ЕЦБ — 2,50%, ставка Банка Англии — 4,00%. Разница ставок остаётся в пользу доллара, особенно против евро.
2. Растут доходности облигаций США
После данных по инфляции доходность двухлетних облигаций США поднялась примерно до 4,70%, 10-летних — около 4,9%. Шустрее растут именно краткосрочные доходности, которые сильнее всего зависят от ожиданий по ставке ФРС. Высокие доходности привлекают капитал в долларовые активы.
3. Экономика США остаётся сильной
В октябре в США было создано 165 тысяч рабочих мест при прогнозе 65 тысяч, безработица снизилась до 4,1%, а зарплаты выросли на 3,1% за год. Сильный рынок труда и устойчивая инфляция дают ФРС пространство для ужесточения без риска резко затормозить экономику.
Вывод. Фундаментальные факторы на стороне доллара, но рост не гарантирован. Ключевая проверка — октябрьский максимум индекса доллара у 102,5: пока он не пробит, продолжение роста не подтверждено. Кроме того, спекулянты уже держат крупнейшие за три года короткие позиции по евро, поэтому при неожиданно слабых данных из США возможен резкий откат доллара. Следующие ориентиры — цены производителей 13 ноября и протокол заседания ФРС 18 ноября.
Материал носит информационно-аналитический характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.