Иена подошла вплотную к ключевой отметке 160 за доллар, и это снова заставляет власти Японии думать о том, чтобы вмешаться и поддержать национальную валюту.
Толчком стали американские данные. Инфляция в США третий месяц подряд вышла выше прогнозов, а жёсткие заявления представителей ФРС усилили ожидания, что ставку продолжат повышать уже в декабре. Представителей ФРС все заняли жесткую позицию и разрыв ставок между США и Японией снова расширяется. Именно он давит на иену сильнее всего.
В Токио это заметили. «У меня сильное впечатление, что движения курса за последние несколько дней были слишком быстрыми. Забывать о том, что произошло этим летом, ещё слишком рано», — сказал журналистам Ацуси Мимура, главный по валютной политике министерства финансов Японии. Конкретных уровней он не называл, но за два дня пара прошла путь примерно от 158 почти до 160, и его слова прозвучали как прямое предупреждение спекулянтам.
Напомню, чем закончился прошлый подход к этой отметке. Японские власти потратили на покупку иены 15,4 трлн иен, около 96,5 млрд долларов, за три рабочих дня подряд, начиная с 30 июля, причём 31 июля вместе с США. Это была первая совместная операция в поддержку иены с 1998 года. Тогда пара опустилась с отметок выше 163 до 155,23. После операции министр финансов Сацуки Катаяма и министр финансов США Скотт Бессент заявили, что власти готовы действовать снова. Сейчас рынок проверяет, насколько эта готовность жива.
Свежая японская статистика добавляет аргументов тем, кто ждёт повышения ставки. Индекс цен товаров, которыми обмениваются японские компании, в октябре вырос на 7,1% в годовом выражении после 6,8% в сентябре, хотя экономисты ждали замедления, а в августе показатель был на уровне 7,6%. В месячном выражении цены выросли на 0,7%, быстрее всего с мая, при прогнозе 0,3% и снижении на 0,3% месяцем ранее. Рост возглавили нефть и связанные с ней продукты, ведь в октябре нефть превышала 100 долларов за баррель, а в октябре начинается вторая половина фискального года, когда многие компании пересматривают цены.
Для Банка Японии это очередной довод. Ставка остаётся на уровне 1,25% после сентябрьского повышения, 30 октября банк сделал паузу при голосовании 8-1, где против выступил ястреб Таката, и впервые заявил, что базовая инфляция достигла двух процентов. Рынок свопов закладывает 82% вероятности повышения на декабрьском заседании 18 декабря, а Кадзуо Уэда оставил дверь для дальнейших шагов открытой. Зарплаты тоже поддерживают этот сценарий: в сентябре они выросли на 4,6%, максимум с 1997 года, хотя расходы домохозяйств в тот же месяц упали на 6,8%, и слабое потребление остаётся главным возражением против ускорения.
Слабая иена одновременно подпитывает инфляцию, на которую жалуется сам Банк Японии. Страна сильно зависит от импорта нефти, сырья и продовольствия, поэтому каждая новая иена потерянного курса быстро доходит до цен. Нефть при этом дешевеет: Brent с 116 долларов 30 октября опустилась примерно до 92, и это могло бы ослабить давление на цены. Но пока доллар растёт на ожиданиях по ФРС, выигрыш от более дешёвой нефти съедается более слабой иеной.
Я считаю, что одними словами рынок остановить не удастся. Предупреждения Мимуры уже звучат, но при таком сильном долларе и вероятности повышения ФРС около 96% они дадут лишь краткую паузу, если за ними не последует реальная интервенция. Вероятнее всего, USD/JPY в ближайшие дни протестирует отметку 160, а решимость Токио проверят именно там. Ближайшим катализатором станут цены производителей в США в пятницу: горячий отчёт ещё сильнее поддержит доллар и подтолкнёт власти Японии от слов к действиям. Если же вмешательства не будет, пара скорее продолжит рост выше этой отметки.