По итогам вчерашнего дня европейская валюта и британский фунт снова уступили доллару, хотя в первой половине сессии обе валюты пытались укрепиться. Покупателям не хватило аргументов, и дело не в слабой статистике: даже хорошие цифры сейчас не способны перевесить ожидания ужесточения политики ФРС, а именно они определяют настроение рынка на исходе недели.
О чём свидетельствовали британские данные? ВВП за сентябрь вырос на 0,2% при прогнозе 0,0% и нулевом росте месяцем ранее, а за третий квартал прибавил 0,7% после 0,5% во втором, что совпало с ожиданиями. В годовом выражении рост ускорился до 1,9% с 1,4%. Промышленное производство выросло на 0,3% при прогнозе падения на 0,3%, обрабатывающая промышленность прибавила 0,7% при ожидаемых минус 0,5%. Слабым местом остался торговый баланс, дефицит расширился до 22,3 млрд при прогнозе 19,2 млрд. Картина говорит о более-менее уверенном восстановлении британской экономики после вялого начала года, и ещё неделю назад такой набор цифр дал бы фунту опору. Полагаю, сегодня он её не получил по простой причине: внешний фон оказался сильнее внутренних данных.
Этот фон создала американская сторона. Недельные первичные обращения за пособием по безработице выросли до 200 тысяч при прогнозе 195 тысяч, а прошлое значение пересмотрено до 191 тысячи с 189 тысяч, которые были минимумом с 1969 года. Повторные обращения при этом сократились до 1 697 тысяч при ожидаемых 1 720 тысячах и 1 717 тысячах ранее. Рынок труда остаётся крепким, и это позволило доллару удержать позиции. Впрочем, на мой взгляд, куда сильнее на покупки доллара повлияли выступления представителей ФРС, чем сама статистика.
Здесь важна динамика. Мэри Дейли ещё недавно считала, что политика находится в хорошем положении, а теперь заявила, что потребуется дальнейшее ужесточение, поскольку давление на цены вышло за пределы секторов, связанных с тарифами и нефтью, и компании всё чаще переносят издержки на потребителей. Джон Уильямс в сентябре говорил, что спешить не нужно, в октябре допускал одно повышение в этом году, а теперь назвал инфляцию слишком высокой даже по последним данным и заговорил о необходимости действий. Бет Хэммак ранее выступала за ограничительную позицию и голосовала за повышение, Остан Гулсби называл отчёт по инфляции тревожным и указывал на риск перегрева спроса. Добавлю, что к ним присоединился и Уоллер, допустивший шаг на 50 базисных пунктов. Тон сменился у тех, кто ещё недавно говорил сдержанно, и это главный результат недели.
Следствие очевидно: рынок заложил сразу три повышения на 25 базисных пунктов, в декабре и ещё два на ближайших заседаниях следующего года, по фьючерсам это январь и март. Напомню, что ставка сейчас составляет 3,75-4,00%, а вероятность декабрьского шага ещё до отчёта по потребительским ценам оценивалась в 96,3%. После CPI, который третий месяц подряд вышел выше прогнозов, декабрьское повышение на 25 базисных пунктов можно считать полностью заложенным. Показательно, что глава ФРС Уорш занял оборонительную позицию, редко появляется на публике и не даёт ни прогнозов, ни ориентиров по ставкам. Рынок поэтому делает акцент на заявлениях остальных политиков, и даже не голосующие члены комитета сейчас задают тон.
Что касается календаря на сегодня, в первой половине дня внимание привлечёт пересмотренный отчёт по ВВП еврозоны за третий квартал. Ожидается подтверждение роста на 0,4%, как в предварительной оценке, при 0,6% во втором квартале, то есть замедление фиксируется, а в годовом выражении прогноз составляет 1,3%. Занятость, по прогнозу, выросла на 0,2% к предыдущему кварталу. Для евро это скорее фон, чем драйвер: ставка ЕЦБ по депозитам равна 2,50%, повышение до 2,75% ожидается 17 декабря, а инфляция в октябре, по первой оценке, ускорилась до 4,0% с 3,8%. Совпадение с прогнозом ничего не изменит, а пересмотр вниз усилит довод о том, что рост региона уступает инфляции, и лишит евро поддержки. Любое превышение прогноза поможет лишь ненадолго.
Главным событием дня остаётся индекс цен производителей США. Для октября прогнозируется рост на 0,4% за месяц и на 6,6% в годовом выражении после 1,3% и 6,3% в сентябре, а базовый показатель, по расчётам рынка, составит 0,3% за месяц при 0,7% ранее и 5,0% за год. Сентябрьский скачок был максимальным с марта 2022 года и почти целиком объяснялся топливом, бензин подорожал на 20,3%. Тогда доллар получил лишь временную поддержку и не развил рост против евро и фунта. Сейчас всё иначе: рынок уже заложил жёсткий сценарий после CPI, и, если цифры, как и индекс потребительских цен, превзойдут прогнозы, доллар укрепится ещё сильнее, а евро и фунт продолжат снижение. Затем выступят Мишель Боуман и Сьюзан Коллинз. Не думаю, что они скажут что-то новое: общий фон ясен, и с начала недели представители ФРС жёстко говорят и о ставках, и об инфляции.
Что касается технической картины по EUR/USD на часовом графике, для покупок есть уровни 1.1036 и 1.1004 на ложных пробоях, и здесь действовать придётся против тренда, а самая дальняя цель находится у 1.0973, где я смотрю покупки на отскок с движением 25-30 пунктов. Что касается продаж, возможно, медведи попытаются защитить 1.1069 при росте на хорошей европейской статистике, и ложный пробой покажет наличие здесь продавцов с целью снижения к 1.1036. Если на 1.1069 никто себя не проявит, коррекция в конце недели, скорее всего, позволит дотянуться до 1.1102. Здесь короткие позиции только на ложном пробое, а на отскок буду смотреть продажи от 1.1133 с движением 25-30 пунктов.
По GBP/USD история такая же. После обновления недельного минимума покупатели наверняка попытаются что-то показать на 1.3214, особенно на фоне отсутствия важной британской статистики. Если здесь никого не будет, откладываю покупки до 1.3183, также на ложном пробое против медвежьего тренда, а целью посмотрю 1.3161 с движением 20-25 пунктов. Что касается продаж, от текущих минимумов в конце недели торопиться не стоит: подойдёт только ложный пробой от 1.3245 либо аналогичный ложный пробой от 1.3275, а на отскок смотрю фунт от 1.3301 с движением 20-25 пунктов.
Итоговый расклад выглядит так. До выходных сохраняется преимущество доллара: три заложенных повышения ФРС и жёсткий тон политиков перевешивают и британскую статистику, и замедляющийся, но всё ещё растущий регион евро. Склоняюсь к тому, что после данных по PPI рынок получит ещё один повод для продаж евро и фунта, а коррекция к верхним уровням пригодится прежде всего для входа в короткие позиции. Не исключаю, что слабый PPI позволит покупателям отыграть часть потерь, но на устойчивый разворот без смягчения тона ФРС я пока не рассчитываю.