Анализ аукциона 2-летних нот (2 year Treasury Notes).
На аукционе 2-летних нот, прошедшем 28 января 2013 года, было реализовано $ 35,000,111,200 в казначейских нотах. Конкурсные заявки по сравнению с аукционом, прошедшим 17 декабря 2012 года, увеличились на 4.85% и составили $131,516,100,000. Внеконкурсные заявки составили $167,386,200. Международные кредитно-финансовые учреждения вне конкурса приобрели нот на сумму $100,000,000. Федеральная Резервная Система покупки на «счет открытого рынка» (System Open Market Account – SOMA)* не проводила. Структура аукциона:
*непрямые участники торгов, в том числе международные и иностранные руководящие кредитно-финансовые учреждения, делающие заявки через прямую подписку в Federal Reserve Bank of New York.
** в скобках показан процент изменения по сравнению с предыдущим аукционом.
Купонная доходность ноты составила 0-1/4% (0.250%) годовых. Наивысшая инвестиционная доходность, по сравнению с прошлым аукционом, повысилась и составила 0.288% годовых. Цена ноты составила 99.924273(%) от номинала. Спрос покупателей на данный вид активов увеличился и составил 3.77. При этом спрос остается выше среднего (3.37) с января 2009 года значения. Динамика доходности 2-летних казначейских векселей находится на постоянном уровне. При этом спред между казначейскими облигациями Германии и США оказывает поддержку курсу американского доллара, т.к. 2-летний срок является предельным для хеджирования рисков на рынке FOREX, а инвестиции в долларах США приносят хоть небольшую, но доходность, в отличие от инвестиций в европейской валюте. Рассматривая влияние рынка облигаций на валютный рынок необходимо отметить, что динамика рынка облигаций в настоящий момент не является определяющей для курса EUR/USD.
Сравнение доходности 2-летних облигаций США и Германии.
Анализ аукциона 5-летних нот (5 year Treasury Notes) проведенного Казначейством США.
На аукционе 5-летних нот, прошедшем 29 января 2013 года, было реализовано $ 35,000,111,200 в 5-летних казначейских нотах. Конкурсные заявки по сравнению с прошлым аукционом, прошедшим 18 декабря 2012 года, увеличились на 6.09 % и составили $100,834,100,000. Внеконкурсные заявки составили $29,273,400. Международные кредитно-финансовые учреждения вне конкурса нот не приобретали. Федеральная Резервная Система облигации не приобретала. Структура аукциона:
Купонная доходность ноты составила 0-7/8% (0.875%) годовых. Наивысшая инвестиционная доходность, по сравнению с прошлым аукционом, увеличилась на 0.120% и составила 0.889%. Цена ноты составила 99.931681(%) от номинала. Спрос покупателей на данный вид активов увеличился и составил 2.88. При этом спрос покупателей находится выше среднего (2.71) с 2009 года значения. Несмотря на рост курсов иностранных валют, товарные цены продолжают оставаться у отметки в 300, что делает снижение курса доллара США неподтвержденным с фундаментальной точки зрения. После достижения исторических минимумов в июле 2012 года, доходность 5-летних казначейских нот США несколько выросла, но продолжает оставаться ниже 1%, динамика товарного рынка и доходности облигаций совпадают в своих тенденциях, что соответствует фундаментальным принципам. При этом повышение доходности свидетельствует о «нормализации» настроений инвесторов после «решения» проблемы фискального обрыва в США.
Взаимодействие доходности 5-летней казначейской ноты и товарного рынка.
Анализ аукциона 7-летних нот (7year Treasury Notes).
На аукционе 7-летних нот, прошедшем 30 января 2013 года, было реализовано $ 29,000,019,000 в казначейских нотах. Объем конкурсных заявок по сравнению с аукционом прошедшим 19 декабря 2012 года уменьшился на -4.25 % и составил $75,453,000,000. Внеконкурсные заявки составили $10,545,000. Международные кредитно-финансовые учреждения вне конкурса ноты не приобретали. Федеральная Резервная Система на «счет открытого рынка» облигации также не приобретала. Структура аукциона:
Купонная доходность ноты составила 1-3/8% (1.375%) годовых. Наивысшая инвестиционная доходность по сравнению с прошлым аукционом увеличилась на 0.183% и составила 1.416% годовых. Цена ноты составила 99.727681(%) от номинала. Спрос покупателей на данный вид активов уменьшился до значения 2.60 и находится ниже среднего (2.76) с января 2009 года значения.
Взаимодействие доходности 7-летней ноты казначейства США и рынка акций.
Спекулятивный рост рынка акций благодаря возобновлению программ количественного стимулирования продолжается. Рынок акций обновляет свои максимумы и стремится протестировать исторический максимум, до которого осталось около трех процентов. По сообщениям информационных агентств, в январе на рынке акций наблюдался приток денег с рынка облигаций, что выразилось в повышении доходностей на рынке капитала. При этом, несмотря на повышение, доходность нот продолжает оставаться ниже ключевых значений. «Небольшие» инвесторы покидают рынок, что выражается в снижении уровня их заявок и покупок. Фондовый пузырь продолжает надуваться.
Результаты аукциона „30 Y BUND”, проведенного BD Finanzagentur GmbH.
30 января 2013 года «Bundesrepublik Deutchland Finanzagentur GmbH» провело заранее запланированный аукцион по размещению вновь открытого выпуска «30-Y BUND». В ходе аукциона было размещено облигаций на общую сумму € 2 млрд. Купонная доходность BUND составила 2.50% годовых. Спрос на облигации понизился, коэффициент спроса предложения (Bid to Cover Ratio) уменьшился до значения 1.8. Общий объем операций на вторичном рынке по данному активу составил € 362.90 млн. Инвестиционная средняя доходность облигации повысилась и составила 2,45% годовых. Цена составила 101.18% от номинала. 30-летние казначейские облигации Германии и США копируют тенденции друг – друга, повышаясь от исторических минимумов, демонстрируя повышение оптимизма инвесторов относительно перспектив мировой экономики. Подобные настроения продолжают воздействовать на курс европейской валюты, а также стоимость других рискованных активов.
Сравнение доходностей 30-летней облигации ФРГ и 30-летней казначейской ноты США.
Несмотря на обнадеживающие тенденции с рынка капитала, экономический рост в настоящий момент очень неустойчив. По моему мнению, тенденция на рынке акций вступила в фазу распределения, а картина взаимодействия между рынком акций и товарными ценами в точности повторяет картину взаимодействия на рынке товаров и акций в период 2006 – 2008 годов, когда рынки акций, достигнув своих исторических максимумов, перешли в диапазон на вершине тренда, после чего спекулятивный капитал стал перетекать на рынок товаров, вызвав надувание товарного пузыря в 2008 году. Вслед за товарным рынком начал повышаться курс европейской валюты. Если провести прямые параллели между этими рынками, то в ближайшее время мы должны увидеть рост товарных цен, который будет сопровождаться образованием диапазона на рынке акций. В свою очередь курс евро после незначительной коррекции начнет повышение к новым вершинам, и вполне вероятно, что курс евро к лету текущего года будет котироваться на отметках значительно выше 1.40. При этом не стоит сбрасывать со счетов возможные негативные сигналы, которые могут снизить рынок акций, в этом случае ситуация будет развиваться по более благоприятному сценарию.
Пузыри на рынках акций и товаров.
Предупреждение о рисках. Данная статья является личным мнением автора и служит целям информационного сопровождения участников рынков, и она не налагает на компанию Instaforex обязанность по возмещению убытков. Вложения в финансовые инструменты подвержены риску. Все риски, связанные с вложениями в финансовые инструменты, полностью осознает и берет на себя сам клиент. Стоимость вложения может увеличиваться или снижаться. Компания не несет ответственности за снижение стоимости вложений клиента, а автор не претендует на истину в последней инстанции и с удовольствием выслушает или обсудит альтернативное мнение.
Связаться с автором статьи: gleb.kabanov@analytics.instaforex.com