Анализ аукциона 2-летних нот (2 year Treasury Notes)
На аукционе 2-летних казначейских нот, прошедшем 23 апреля 2013 года, было реализовано $ 35,000,209,200 в казначейских нотах. Конкурсные заявки, по сравнению с аукционом, прошедшим 26 марта 2013 года, увеличились на 11.05% и составили $126,747,600,000. Внеконкурсные заявки составили $141,809,200. Международные кредитно финансовые учреждения приобрели вне конкурса нот на $100,000,000. Федеральная Резервная Система ноты не приобретала.
*) непрямые участники торгов, в том числе Международные и иностранные руководящие кредитно-финансовые организации, делающие заявки через прямую подписку в FederalReserveBankofNewYork.
**) в скобках показан процент изменения по сравнению с предыдущим аукционом.
Купонная доходность ноты составила 0-1/8% (0.125%) годовых. Наивысшая инвестиционная доходность по сравнению с прошлым аукционом снизалась на 0.022% и составила 0.233% годовых, цена облигаций составила 99.784628(%) от номинала. Спрос покупателей на данный вид активов, по сравнению с прошлым аукционом увеличился. Коэффициент (Bid-to-Cover Ratio) повысился до значения 3.63. При этом спрос находится выше среднего (3.37) с 2009 года значения. Все категории участников увеличили объемы своих заявок, при этом наибольшую активность в покупке облигаций проявили небольшие участники торгов из группы «Direct Bidder».
Анализ динамики 2-летних облигаций США и Германии показывает, что спред между данными активами после достижения минимальный значений в феврале 2013 года вновь начал увеличиваться. Это, по моему мнению, связано с проблемами в еврозоне, которые крупные игроки закладывают в доходность немецких облигаций, а также в связи с ожиданиями ослабления кредитно-денежной политики ЕЦБ. При том, что доходность немецких 2-летних облигаций с сентября 2011 года находится ниже ставки рефинансирования ЕЦБ.
Анализ аукциона 5-летних нот (5 year Treasury Notes), проведенного Казначейством США.
На аукционе 5-летних нот, прошедшем 24 апреля 2013 года, было реализовано $35,000,013,600 в 5-летних казначейских нотах. Конкурсные заявки по сравнению с прошлым аукционом прошедшим 23 апреля 2013 года увеличились на 4.77% и составили $99,968,600,000. Внеконкурсные заявки составили $18,732,800. Международные кредитно-финансовые учреждения вне конкурса нот не приобретали. Федеральная Резервная Система облигации не приобретала. Структура аукциона:
Купонная доходность ноты составила 0-5/8% (0.625%) годовых. Наивысшая инвестиционная доходность по сравнению с прошлым аукционом уменьшилась на 0.050% и составила 0.710%. Цена ноты составила 99.583182(%) от номинала. Спрос покупателей на данный вид активов уменьшился и составил 2.86. При этом спрос покупателей находится выше среднего (2.72) с 2009 года значения. После падения нефтяных фьючерсов товарные цены выраженные индексом TRJ CRB преодолели поддержку на уровне 290 и 15 апреля достигли локального минимума на значении 281.42. Однако цены фьючерсов на нефть WTI не смогли закрепиться ниже уровня 90 $/barrel и вновь поднялись выше этого значения, что вызвало локальный рост товарных цен. Фундаментально динамика товарных цен и доходности 5-летних облигаций совпадают, что свидетельствует о незначительных инфляционных ожиданиях участников рынков и оказывает поддержку курсу доллара США в его росте против иностранных валют и в первую очередь против евро. В настоящий момент европейская валюта повышается, реагируя на локальное повышение товарного рынка, но без дальнейшего повышения товарных цен, пределы роста курса евро находятся на значении 1.33.
Взаимодействие доходности 5-летней казначейской ноты и товарного рынка.
Анализ аукциона 7-летних нот (7year Treasury Notes).
На аукционе 7-летних нот, прошедшем 25 апреля 2013 года, было реализовано $29,000,051,700 в казначейских нотах. Объем конкурсных заявок по сравнению с аукционом прошедшим 28 марта 2013 года увеличился на 5.90% и составил $78,602,100,000. Внеконкурсные заявки составили $11,649,500. Международные кредитно финансовые учреждения вне конкурса ноты не приобретали. Федеральная Резервная Система на «счет открытого рынка» облигации также не приобретала. Структура аукциона:
Купонная доходность ноты составила 1-1/8% (1.125%) годовых. Наивысшая инвестиционная доходность по сравнению с прошлым аукционом уменьшилась на 0.093% и составила 1.155% годовых. Цена ноты составила 99.798822(%) от номинала. Спрос покупателей на данный вид активов увеличился до значения 2.71, но находится ниже среднего (2.75) с января 2009 года значения. Все категории участников увеличили объемы своих заявок, что позволило первичным дилерам отдать долю рынка и уменьшить объемы своих покупок. Несмотря на рост рынка акций, который продолжает находиться у своих максимальных исторических значений, доходность казначейских облигаций вновь стала снижаться, что возможно говорит о том, что крупные игроки опасаются сворачивания программ количественного стимулирования, а также связано с фиксацией прибыли, которая с рынка акций переводится в государственные казначейские облигации. Такое поведение доходностей рынка капитала сигнализирует о возможной коррекции на рынке акций в мае-июне 2013 года.
Взаимодействие доходности 7-летней ноты казначейства США и рынка акций.
Результаты аукциона „10 Y BUND”, проведенного BD Finanzagentur GmbH.
17 апреля 2013 года «Bundesrepublik Deutchland Finanzagentur GmbH» провело заранее запланированный аукцион по размещению вновь открытого выпуска «10-Y BUND». В ходе аукциона было размещено облигаций на общую сумму €4 млрд. Купонная доходность BUND составила 1.50% годовых. Спрос на облигации остался без изменений, коэффициент спроса предложения (Bid to Cover Ratio) составил 1.6, что выше среднего (1.5) значения за период с 2009 года. Общий объем операций на вторичном рынке по данному активу составил €650.80 млн. Инвестиционная средняя доходность облигации понизилась и составила 1.28% годовых. Цена составила 102.05% от номинала. Доходности 10-летних казначейских облигаций Германии и США копируют тенденции друг друга. С февраля 2013 доходности снижаются, при увеличении спроса покупателей на этот вид активов. При этом инвестиции в долларах США остаются более привлекательными за счет большей доходности инструментов рынка капитала США.
Результаты аукциона „30 Y BUND”, проведенного BD Finanzagentur GmbH.
24 апреля 2013 года «Bundesrepublik Deutchland Finanzagentur GmbH» провело заранее запланированный аукцион по размещению вновь открытого выпуска «30-Y BUND». В ходе аукциона было размещено облигаций на общую сумму €2 млрд. Купонная доходность BUND составила 2.50% годовых. Спрос на облигации понизился, коэффициент спроса предложения (Bid to Cover Ratio) составил 1.5, что ниже среднего (1.6) значения за период с 2009 года. Общий объем операций на вторичном рынке по данному активу составил €317.05 млн. Инвестиционная средняя доходность облигации понизилась и составила 2.16% годовых. Цена составила 107.61% от номинала. Доходности 30-летних казначейских облигаций Германии и США копируют тенденции друг друга. С февраля 2013 доходности снижаются. При этом инвестиции доходность „30 Y BUND” фактически опустилась к значениям июня-июля 2012 года, когда ситуация в еврозоне была значительно более напряженной, чем в настоящий момент времени, что может говорить о том, что крупные инвесторы серьезно обеспокоены нарастанием кризисных явлений в европейских экономиках.
Доходности рынка капитала оказывают на валютный рынок опосредованное значение и не могут рассматриваться как фактор оказывающий значительное влияние на валютные курсы в краткосрочной и среднесрочной перспективе. При этом динамика рынка капитала расходится в направлении своего движения с ростом рынка акций, а ее взаимодействие с товарным рынком предполагает возможность дальнейшего фундаментального укрепления курса доллара США, несмотря на активную политику количественного ослабления проводимую ФРС. Данный парадоксальный факт вызван тем, что большинство из напечатанных средств попадая в систему открытого рынка оседают в избыточных резервах коммерческих банков США, а также аккумулируются рынком акций и способствуют спекулятивному росту этого рынка, без увеличения товарной инфляции.
Уважаемые коллеги! Несмотря на майские каникулы, обучающий проект E-class Instaforex продолжает свою работу. Приглашаем вас принять участие в бесплатных обучающих семинарах: 1 мая в 20.00 МСК. Введение в торговлю фьючерсными контрактами. 2 мая в 20.00 МСК. Практический межрыночный анализ взаимосвязей финансовых рынков. 3 мая в 20.00 МСК. Вводный вебинар - Межрыночный технический анализ. Обучение бесплатное! Принимайте участие!
Предупреждение о рисках. Данная статья является личным мнением автора и служит целям информационного сопровождения участников рынков, и она не налагает на компанию Instaforex обязанность по возмещению убытков. Вложения в финансовые инструменты подвержены риску. Все риски, связанные с вложениями в финансовые инструменты, полностью осознает и берет на себя сам клиент. Стоимость вложения может увеличиваться или снижаться. Компания не несет ответственности за снижение стоимости вложений клиента, а автор не претендует на истину в последней инстанции и с удовольствием выслушает или обсудит альтернативное мнение.
Связаться с автором статьи: gleb.kabanov@analytics.instaforex.com