Обострение напряженности между США и Европой вокруг Гренландии формирует благоприятный фон для евро по отношению к доллару, несмотря на сохраняющиеся риски для экономического роста еврозоны.
Непосредственная угроза введения Соединенными Штатами 10-процентной пошлины на импорт из восьми европейских стран ослабла после ее отмены на фоне сигналов о возможной сделке. Однако сам эпизод напомнил рынкам, что торговая и политическая неопределенность снова в игре — и инвесторы остаются настороже.
По оценке Bank of America, пара EUR/USD сейчас находится под воздействием двух противоположных сил. С одной стороны, двусторонняя эскалация угрожает экономическому росту Европы, что обычно давит на евро. С другой — роль Европы как ключевого источника финансирования дефицита текущего счета США означает, что рост напряженности может ударить скорее по доллару.
Недавняя рыночная динамика показала, что второй фактор пока перевешивает. Во время последней волны тревоги американские акции снизились, доходности в США выросли, волатильность усилилась, а EUR/USD, вопреки классической логике, пошел вверх.
В BofA отмечают, что реакция была более сдержанной, чем в апреле 2025 года. Это отражает как меньший эффект неожиданности, так и ожидания возможной деэскалации. Однако направление движения осталось прежним — евро укреплялся.
Исторически единая валюта имеет склонность расти после внезапных тарифных эскалаций с участием ЕС. По оценкам банка, средний дополнительный рост по сравнению с трендом составлял около 1% в неделю после таких событий. Аналитики также указывают на сдвиг рыночной логики: более высокие реальные доходности в США больше не гарантируют укрепление доллара против евро.
Экономический эффект возможного возвращения тарифов, вероятно, будет ограниченным, если меры не затронут весь ЕС. На восемь целевых стран приходится около 11% американского импорта, а их участие в едином рынке позволяет перераспределять торговые потоки. Гораздо более ощутимыми могут оказаться издержки от затяжной неопределенности, способной охладить инвестиционную активность в Европе.
Среднесрочные факторы также играют в пользу евро. В Bank of America подчеркивают, что усиление политической поддержки фискальных расходов в Европе оказывает поддержку EUR/USD, особенно на фоне масштабных инвестиций США в искусственный интеллект. Скоординированный ответ ЕС, особенно с акцентом на услуги, а не товары, может дополнительно поддержать евро, если эскалация не выйдет из-под контроля.