Глава инвестиционной компании ARK Invest Кэти Вуд предупредила о риске формирования пузыря на рынке золота, указав на резкий рост цен на металл и его опережающую динамику по отношению к денежной массе в США.
По ее словам, недавний скачок котировок привел к тому, что золото торговалось выше $5600 за унцию, а его совокупная рыночная капитализация приблизилась к $40 трлн. После этого цена снизилась более чем на 3%, до уровня около $5230 за унцию.
Вуд считает, что текущее ралли отражает несоразмерный рост стоимости золота относительно денежной массы в периоды макроэкономической нестабильности. Она обратила внимание на показатель соотношения рыночной капитализации золота и агрегата M2 в США, который, по ее оценке, приблизился к историческим максимумам.
В последний раз столь высокие значения этого показателя фиксировались во времена Великой депрессии в начале 1930-х годов, когда соотношение достигало 171%. К 2025 году оно вновь приблизилось к сопоставимому уровню. Второй исторический пик — около 125% — наблюдался в начале 1980-х годов на фоне высокой инфляции и жесткой денежно-кредитной политики.
При этом Вуд подчеркнула, что текущие макроэкономические условия существенно отличаются как от 1930-х годов, так и от инфляционных 1970-х. В качестве аргумента она указала на доходность 10-летних казначейских облигаций США, которая составляет около 4,2%, снизившись с пиковых 5% в конце 2023 года.
Реакция рынка на ее комментарии оказалась неоднозначной. Часть участников считает, что рост цен на золото обусловлен продолжающейся монетарной экспансией и геополитической неопределенностью, а не спекулятивным перегревом. Другие, в свою очередь, поставили под сомнение актуальность агрегата M2 как ключевого ориентира в условиях цифровизации финансовой системы.