В апреле инвестиционные потоки развернулись в сторону рисковых активов. Согласно ежемесячному отчету Bank of America Corp. (BofA), приток средств в акции перешел в положительную зону, в то время как фонды денежного рынка зафиксировали отток. Смена стратегии инвесторов продиктована надеждами на мирное урегулирование конфликта между США и Ираном, а также сезонным изъятием ликвидности для налоговых выплат.
Анализ данных Simfund, Morningstar и ICI показывает, что интерес к акциям вырос вопреки традиционному «налоговому» давлению. При этом в сегменте инструментов с фиксированной доходностью также наметилось оживление. Напротив, фонды денежного рынка теряют позиции с начала месяца, что аналитики BofA связывают с краткосрочной потребностью в кэше для расчетов с государством.
Сдвиг прогнозов по ставкам
Экономисты BofA существенно скорректировали ожидания по монетарной политике ФРС. Теперь банк прогнозирует лишь два снижения ставки на 25 базисных пунктов — в сентябре и октябре. Ранее смягчение ожидалось в июне-июле.
Перенос сроков поддерживает высокую доходность коротких облигаций и провоцирует ротацию капитала: инвесторы уходят из фондов денежного рынка в долговые инструменты с короткой дюрацией. В структуре притока в акции лидируют американские эмитенты, а в облигациях основной объем средств сосредоточен в казначейских бумагах США (Treasuries).
Кризис активных стратегий
Структурный анализ рынка подтверждает долгосрочное доминирование пассивного инвестирования. Доля активных управляющих, способных обыграть рынок на трехлетнем горизонте, стагнирует на уровне 27%.
Статистика BofA фиксирует исторический сдвиг: если в 2010 году активно управляемые акции занимали 41% рынка, то сегодня их доля упала до 26%. В то же время пассивные инструменты (индексные фонды и ETF) за тот же период расширили свое присутствие с 14% до 38%, становясь основным пристанищем для капитала, разочарованного результатами живых портфельных менеджеров.