На шестой неделе военного конфликта в Иране мировой рынок нефти столкнулся с масштабным шоком предложения. Блокировка Ормузского пролива заперла в Персидском заливе сотни танкеров, спровоцировав резкий рост глобальных котировок. Однако текущие нефтяные фьючерсы транслируют искаженную и избыточно оптимистичную картину, маскируя реальный масштаб сырьевого дефицита.
В настоящий момент зафиксировано беспрецедентное расхождение между ценами на физическом рынке (реальные баррели с немедленной отгрузкой) и «бумажном» рынке (финансовые деривативы и фьючерсы).
Нефтеперерабатывающие заводы вынуждены приобретать физическую нефть с исторически рекордной премией около $30 за каждый баррель сверх стоимости ближайшего фьючерса. В нормальных макроэкономических условиях этот спред редко превышает $2.
Аномальная модель ценообразования указывает на то, что трейдеры отказываются делать долгосрочные ставки на сохранение экстремально высоких цен. Участники рынка рассчитывают, что острейший дефицит не продлится долго и конфликт будет заморожен политическим решением. Дополнительно ценовой разрыв обусловлен календарным фактором: фьючерсы эталонной марки Brent торгуются почти на два месяца вперед (ближайший контракт — июньский), тогда как физические бенчмарки отражают стоимость поставок «здесь и сейчас».
По оценкам аналитиков Energy Aspects Ltd, биржевой оптимизм строится на ожиданиях скорого вмешательства Вашингтона. Инвесторы уверены, что президент Дональд Трамп найдет способ прекратить конфликт, чтобы не рисковать политическим рейтингом на фоне дорогого топлива в преддверии ноябрьских промежуточных выборов.
Экономические последствия конфликта уже ощущаются на потребительском уровне. В США средняя розничная стоимость бензина пробила психологическую отметку в $4 за галлон, обновляя сезонные максимумы. Дорожающее топливо запустило новый виток глобальной инфляции: рост цен на бензин, дизель и авиакеросин уже транслируется в удорожание авиабилетов, логистических услуг и продуктов питания. Опросы показывают, что большинство американских избирателей не одобряют военные операции против Ирана и всерьез обеспокоены экономическим ущербом от эскалации.