В 2015 году экономика еврозоны продемонстрировала рост второй год подряд. При этом уровень безработицы в странах Европы снижается, а выход Греции из Евросоюза уже не является главной темой дня. Но, несмотря на это, некий риск все же сохраняется. В частности, экономический рост зоны евро до сих пор сильно зависит от экспорта, что свидетельствует о неполном восстановлении.
Медленно растущие северные экономики еврозоны были вынуждены направлять свои средства в периферийные страны, такие как Италия, Испания, Португалия и Греция, где потенциальный доход был намного выше. В результате образовался дисбаланс в торговле, так как периферийные экономики потребляют намного больше, чем могут произвести.
Так, например, накануне финансового кризиса торговый профицит Германии составлял 2% ВВП еврозоны, а в Испании этот показатель равнялся 1% ВВП еврозоны. С точки зрения экономики этот дисбаланс является нормой, так как абсолютно логично, когда страны с более высоким уровнем сбережений кредитуют более бедные экономики, стимулируя тем самым рост в долгосрочной перспективе.
Но в еврозоне заемные средства шли на потребление или инвестировали в пузырь на рынке недвижимости. В итоге, на финансовом рынке обострились панические настроения, а банки объявляли о банкротстве. В свете этих событий спасением периферийных стран стал экспорт, который мог бы обеспечить новые рабочие места и позволил бы покрыть долги.
В результате, страны Южной Европы резко увеличили экспорт, большая часть которого шла на мировой рынок, так как потребление в ключевых государствах зоны евро росло очень медленно.
Смягчение монетарной политики ЕЦБ немного ослабило евро, однако этого не хватило для повышения зарплат и увеличения инфляции.
Эксперты полагают, что для реального оживления экономики Европе необходимо дополнительное фискальное и монетарное стимулирование, так как слабое и несбалансированное восстановление еврозоны несет в себе серьезные риски.