Текущие трудности, связанные с рынком соглашений о выкупе долговых обязательств (РЕПО) в размере $2,2 трлн, вызывают беспокойство инвесторов. Эксперты ожидают серьезных проблем в конце текущего года. В подобной ситуации негативные последствия затронут не только Уолл-стрит, но и глобальный рынок финансов.
В сентябре 2019 года рынок РЕПО оказался под давлением из-за высокого спроса на средства для урегулирования покупок казначейства и уплаты корпоративных налогов, который превысил текущие кредиты. По некоторым займам процентные ставки на фондовых рынках США взлетели до 10%. По оценкам аналитиков, это более чем вчетверо превышает ставку ФРС.
С первого месяца осени Федрезерв Нью-Йорка проводил ежедневные операции по вводу ликвидности в однодневные ставки фондовых рынков. Специалисты считают эти меры первым крупным вмешательством ФРС в рынок РЕПО. Благодаря своевременной помощи период высоких корпоративных платежей и погашения долгов казначейства прошел достаточно гладко.
Отетим, что ФРС проводит операции РЕПО только с крупными фирмами, при этом банки передают ликвидность своим клиентам. В конце года, как правило, банки неохотно выдают такие кредиты, поэтому заемщиков могут ожидать трудности при получении наличных средств.
По мнению аналитиков Bank for International Settlements (BIS), растущая финансовая зависимость рынка РЕПО от крупнейших банков США стала ключевым драйвером сокращения денежных вливаний.
Важность рынка РЕПО сложно переоценить. Он является фундаментом, на котором базируется львиная доля финансовой системы США, обеспечивая ликвидность банкам, компаниям и инвесторам. Процентная ставка по сделкам РЕПО близка к базовой ставке ФРС, и в данный момент она находится в диапазоне от 1,50% до 1,75%.
Эксперты опасаются, что в ближайшее время торговля акциями и облигациями может сильно усложниться. Не исключено, что придется ограничить кредитование предприятий и потребителей, а это может привести к замедлению темпов американской экономики.
Наиболее травматичным фактором для рынка РЕПО стало сокращение избыточных банковских резервов, зафиксированное в сентябре текущего года. Выходом из сложившейся ситуации многие инвесторы считают формирование особой поддержки для рынка – так называемого механизма постоянного РЕПО. Ожидается, что он поможет минимизировать риски для финансовой системы.