Доходность десятилетних государственных облигаций Бразилии поднялась до 14,9% в середине августа, приблизившись к месячному максимуму, следуя за ростом доходностей казначейских облигаций США. Повышение доходностей в США было обусловлено ростом инфляционных ожиданий.
Восприятие внутреннего риска также ухудшилось по мере приближения президентских выборов в октябре, что усиливает восходящее давление на доходности. Рынки все активнее закладывают в цены неопределенность в отношении экономической повестки следующей администрации, в частности ее способности обеспечить последовательную и убедительную фискальную корректировку. Эти опасения отражаются в повышенной премии за риск по бразильским активам.
Фискальные риски остаются повышенными на фоне признаков усиления государственных расходов и потенциального давления на доходы, связанного с введением новых тарифов в США. Одновременно Copom сигнализировал о сохраняющейся осторожной позиции в отношении дальнейшего снижения процентных ставок.
На макроэкономическом фронте в Бразилии в июне было создано 145 161 формальное рабочее место (чистый показатель), что значительно превысило консенсус-прогноз в 115 000. Более сильная, чем ожидалось, динамика рынка труда подчеркивает его устойчивость и поддерживает точку зрения, что денежно-кредитная политика должна оставаться жесткой более продолжительное время.