Когда не чувствуешь конкуренции, перестаешь работать над собой. После второй недели ноября судьба курса американского доллара по отношению к остальным валютам Большой десятки исключительно в руках самого доллара. Поезд единственного реального претендента на трон, способного хоть как-то повлиять на итоговую расстановку сил в рейтинге сильнейших денежных единиц года, сошел с рельсов. Идея ревальвации фунта, витавшая в умах сторонников ужесточения Банком Англии монетарной политики, рассеялась как утренний туман. И похоронил ее сам регулятор.
Пятидневка, грозившая стать определяющей в судьбе «британца», в итоге таковой и стала. Правда, вряд ли кто-то рассчитывал на такой стремительный обвал, но таковы реалии: сроки первого повышения ставки РЕПО плавно сместились на 2016 год после того, как Центробанк понизил прогнозы по инфляции до 1,2% на 2014 и до 1,4% на 2015 год. Как бы ни развивалась ситуация на рынке труда, до таргета в 2% (при такой динамике) как до луны, а ведь регулятор не исключает и более пессимистичного сценария, при котором цены могут провалиться к 1% в течение одного или нескольких месяцев из последующих 12. Пришло время реально взглянуть на вещи и признать свои ошибки. Проблемы еврозоны, обвал нефти и смешанная внутренняя макроэкономическая статистика тяжелым бременем висят на фунте. Не стоит удивляться, если окажется, что по итогам предыдущего заседания Банка Англии уже никто не проголосовал за повышение ставок. А ведь месяцем ранее таких желающих было двое.
Беда не приходит в одиночку. Понижение прогнозов по инфляции - лишь цветочки, ягодки можно легко отыскать, посмотрев на новую динамику ВВП: +3,5% в 2014, +2,8% в 2015 и +2,6% в 2016 году. Похоже, своего экстремума британская экономика достигнет именно в текущем году, потом начнется постепенное замедление. Интересно, кто еще начинает повышать ставку, когда имеет место подобная тенденция? Кто переходит к монетарной рестрикции, когда от пика проходит полтора-два года? Вполне возможно, что ставку РЕПО вообще не повысят, а если все-таки решатся на этот шаг, то с крайне ограниченными целями. Например, довести ее до 1% или до 1,5%. Имеет ли смысл при таком раскладе рассчитывать на чудо? Вспомните, как повел себя евро после того, как ЕЦБ стал смягчать денежно-кредитную политику, а сама валюта постепенно начала лишаться тех драйверов, которые обеспечивали ее рост с середины 2012 года. Правильно! Пара EUR/USD очень быстро вернулась к исходной точке. Именно из области 1,22-1,24 почти 2,5 года назад стартовал восходящий тренд. «Быки» по GBP/USD увидели перед собой красную тряпку летом 2013. Тогда пара котировалась на отметках 1,49-1,50. История повторяется?
Если честно, «британца» по-хорошему жаль. В последнее время он стойко сопротивлялся всем невзгодам в виде замедления инфляции и ВВП, сползания деловой активности в сфере услуг к минимальной отметке за последние 17 месяцев. Увы, но выстоять под напором Банка Англии не смог. Но, как говорится, время собирать камни. Нет рестрикции - нет роста курса. Продолжение пике фунта может привести к довольно уникальной ситуации: по итогам года все пять нижних строчек в рейтинге сильнейших валют G10 займут «европейцы». Сейчас карты им путает иена, давление на которую со стороны Банка Японии оказалось даже более сильным, чем в случае с GBP. Однако общая слабость шведской и норвежской крон, евро и швейцарского франка не вызывает сомнений. Европейская экономика действительно дышит на ладан, и возникающие на ее карте светлые пятна носят лишь временный характер.
Все происходящие в последнее время события очень сильно напоминают об эскалации конфликта на полях валютных войн. Довольно популярная некогда тема, временно ушедшая в тень, но обещавшая очень скоро вернуться. Резервные банки Австралии и Новой Зеландии душат собственные валюты интервенциями, ЕЦБ, Риксбанк и Банк Японии смягчают монетарную политику, SNB готов последовать их примеру, норвежский и британский Центробанки бросают намеки на пассивность, которая в текущих условиях расценивается как заявка на девальвацию. Остаются лишь ФРС и BoC. Первая свои намерения не скрывает, второй выступает в роли своеобразного серого кардинала, проявить способности которому не позволяет слабая нефть. Что же, валютные войны разгораются с новой силой, и в них должны быть не только победители, но и проигравшие. Пожалуй, стоит заняться поиском кандидатов на их роли.