Главное событие года
Какое событие уходящего года назвать самым главным? Окончание эпохи количественного смягчения? Пока непонятно, то ли это действительно так, и ФРС переходит к периоду нормализации финансовой политики, то ли очередная уловка, и нас еще ждет реализация новых замысловатых форм стимулирования.
Рецессия в Европе? Отказ от строительства Южного Потока? Может быть, снижение вдвое стоимости нефти?
Все это важно, но не является главным. Все эти события - лишь часть мозаики.
Если посмотреть на ситуацию с мировыми финансами в целом, то можно сделать вывод, что 2014 год прошел под знаком борьбы за будущее американского доллара. Впервые с ямайских соглашений сорокалетней давности вопрос о тотальной гегемонии американской валюты поставлен под сомнение.
Как известно, сила доллара стоит на двух китах - на военной мощи США и на мировой торговле нефтью, доллар еще называют «нефтедоллар», подчеркивая его главную функцию - обслуживать энергетические потоки. Это соглашение, в первую очередь, и вызывает спрос на доллар в мировом масштабе, а спрос, в свою очередь, порождает необходимость иметь значительные запасы американской валюты в виде резервов, необходимости привлекать кредитные ресурсы в долларах, а не в какой-либо другой валюте, и пр. Все эти факторы в совокупности дают возможность развиваться американской экономике и получать от этого спроса дополнительные дивиденды.
2014 год прошел под знаком борьбы двух тенденций - стремление сохранить существующий порядок, стоящий на гегемонии доллара, и постепенный уход от его использования в международных расчетах. Эта борьба в уходящем году приобрела черты неприкрытого противостояния на всех уровнях между США, с одной стороны, и Россией и Китаем - с другой.
Сегодня в некотором смысле исторический день - в понедельник, 29 декабря, Китай запускает своповую торговлю парой юань-рубль. Соглашение подразумевает своп в размере 150 млрд юаней, но интересно не это. Главное в другом - обменный курс, предусмотренный соглашением, составляет 5,67 рублей за 1 юань. Это означает, что рубль становится гораздо более устойчивым, поскольку юань по отношению к доллару США колеблется значительно слабее.
На первый взгляд, для Китая такая сделка невыгодна, но это если рассуждать с позиций выгоды сиюминутной, характерной для спекулятивных операций. На самом деле этот шаг китайских властей - демонстрация того, что мир изменился. Перечислю еще некоторые действия, которые были предприняты в последние недели.
24 декабря на официальном сайте ЦБ России появилось сообщение о том, что ЦБ вводит новый инструмент - кредиты в иностранной валюте. Кредиты будут предоставляться на срок 28 и 365 дней по ставке LIBOR+0.75%, что в итоге окажется ниже, чем процент, под который банки кредитуются в западных банках. Соответственно, для конечного заемщика, которыми будут выступать российские предприятия, ставка также может оказаться ниже, чем аналогичная в западных банках.
Таким образом, ЦБ России запускает механизм, по которому суммарный коммерческий долг предприятий России и банковского сектора, составляющий на данный момент около 450 млрд долл., начнет замещаться кредитами ЦБ России. За счет каких средств, спросите вы? Ну так ясно - за счет золотовалютных резервов, другого источника у ЦБ России нет. Это означает ни много ни мало, что отныне ЗВР России будут работать на экономику России, а не на экономику США.
Незадолго до этого прошла быстрая и почти детективная история по размещению облигаций компанией Роснефть на сумму 625 млрд руб., что стало рекордом за все времена. В этой истории самым главным является то, что ЦБ России эмитировал огромную сумму рублевой ликвидности не под рост ЗВР, как всегда и было, а под облигации коммерческой фирмы. Фактически это означает, что денежная база в России теперь не привязана к объему ЗВР.
Ну и третье событие из этого ряда - одновременно со стартом 2015 года будет запущен механизм дополнительной капитализации банков через новый закон о ОФЗ, в рамках которого будет эмитирован на первом этапе дополнительно один триллион рублей. Этот триллион будет направлен на увеличение капитализации крупнейших банков, что обяжет их, в свою очередь, увеличивать кредитование предприятий, причем будет контроль за тем, чтобы банки не смогли использовать полученные средства для валютных операций.
В совокупности принимаемых мер явно прослеживается цель отвязать экономику России от рисков, связанных с использованием доллара США. Скорость, с которой происходят изменения, позволяет предположить, что времени остается совсем немного.
Впервые в истории финансовая атака на валюту суверенного государства не привела к успеху, и это означает, что новая валютная конфигурация, создание которой продвигают страны БРИКС, де-факто начала свою работу. Нас ждет очень интересный год.