В первой половине мая курс рубля заметно укрепился, снизившись до значений ниже 91,0 рублей за доллар, что является одним из минимальных показателей с начала марта. В начале июня данная тенденция может быть нивелирована.
Рассмотрим факторы роста и прогноз на ближайшую перспективу.
Укрепление рубля во многом обусловлено увеличенными объемами продаж валюты российскими экспортерами. Это связано с решением Кремля продлить до конца апреля 2025 года требование о обязательной продаже части валютной выручки крупнейшими экспортерами страны.
Кроме того, локальное укрепление рубля способствует конвертация валюты в рубли российскими публичными компаниями для выплаты годовых дивидендов.
Дополнительно, в мае ожидается увеличение притока валюты в страну благодаря поступлениям от продажи нефти по повышенным ценам, которые наблюдались в начале апреля, когда цены на Brent превышали $90 за баррель.
Средняя цена на нефть, по которой Китай импортировал нефть из России в апреле, составила $83,2 за баррель, что на 4,2% выше по сравнению с предыдущим месяцем и на 14,9% больше, чем годом ранее.
Таким образом, значительные суммы валюты поступают в Россию этой весной, способствуя укреплению нацвалюты.
Жесткая монетарная политика ЦБ способствует стабильности рубля, ограничивая кредитный спрос на импорт. В ближайшее время рубль может продемонстрировать дополнительное укрепление благодаря росту предложения экспортной выручки до налогового периода, завершающегося 28 мая.
Ожидается, что апрельский налог на добычу полезных ископаемых для нефтяной отрасли, увеличившийся на 8,8% по сравнению с мартом, составит примерно 0,93 трлн рублей.
Снижение объемов импортных закупок также укрепляет рубль, поскольку российские банки сталкиваются с трудностями при проведении международных платежей из-за опасений вторичных санкций со стороны США.
Дополнительное укрепление курса рубля происходит за счет увеличения продаж валюты из резервов ЦБ РФ в период с 8 мая по 6 июня, где ежедневный объем продаж достиг примерно 6,3 млрд рублей.
Тем не менее усиление рубля в мае может быть временным. Ожидается, что к середине лета курс доллара и евро окажется на более высоком уровне из-за увеличения объемов импорта в Россию, потенциального снижения ключевой ставки ЦБ осенью, снижения цен на нефть и усиления санкционного давления.
Отток валюты из России через финансовые инструменты, включая скрытые утечки и операции с криптовалютой, оценивается как минимум в $20 млрд в год. В то время как основной источник валюты в страну остается экспорт, снижение расчетов в твердой валюте и увеличение рублевой выручки снижают приток иностранной валюты.
Прогноз
С учетом вышеизложенного контекста, в краткосрочной перспективе рубль может продолжать демонстрировать стабильность с торговым диапазоном пары USD/RUB около 90-92. К концу года вполне возможен рост курса доллара до уровня 95-98.
Это отражает ожидания по повышению объемов импорта и снижению валютных поступлений от экспорта, что может сделать рубль менее стабильным в среднесрочной перспективе.
Текущая обстановка
Сегодня рубль продолжает рост. В моменте курс доллара опустился ниже 90,4 рублей, а евро торгуется ниже 98,3 рублей. Фундаментальные факторы по-прежнему не указывают на вероятность девальвации рубля, поддерживая его стабильность.
С технической точки зрения пара USD/RUB отскакивает от двухмесячных минимумов, хотя значительного роста в ближайшее время не предвидится. Возможен повторный тест уровня в 90 за доллар, учитывая текущие тренды и рыночную динамику.