По итогам минувшей недели доллар усилил свои позиции по всему рынку, реагируя на сохраняющуюся напряженность на Ближнем Востоке. Израиль и США продолжают наносить удары по Ирану, тогда как иранские силы продолжают атаковать американские военные базы в регионе и объекты нефтяной инфраструктуры. Ситуация в Ормузском проливе также остается очень напряженной – ключевая транспортная артерия находится в состоянии фактической блокады.
Геополитические фундаментальные факторы оказывают сильнейшее влияние на валютный рынок. На фоне усиления антирисковых настроений безопасный гринбек пользуется повышенным спросом. Индекс доллара США снова превысил 100-пунктное значение. Основные валютные пары изменили свою конфигурацию соответствующим образом. Макроэкономические отчеты остались в тени, но всё же их не стоит игнорировать – они еще напомнят о себе, когда геополитика отойдёт на второй план.
Понедельник
В понедельник в Китае были опубликованы ключевые данные по росту инфляции. Релиз оказался на удивление сильным. Общий CPI ускорился в январе до 1,3% (максимальное значение показателя за последние три года), после слабого роста на 0,2% в декабре. Базовая инфляция, без учета цен на продукты и энергию, подскочила до 1,8% – это самый высокий показатель с марта 2019 года. В «зелёной зоне» вышел даже индекс цен производителей. И хотя PPI остался в отрицательной области, в январе темпы его снижения замедлились (-0,9% в январе против -1,4% в предыдущем месяце).
В Японии в понедельник были обнародованы данные по заработным платам и банковскому кредитованию. Выяснилось, что номинальная заработная плата в январе выросла на 3,0% г/г, тогда как реальные доходы выросли на 1,4%, продемонстрировав первый рост за 13 месяцев. При этом объем банковского кредитования в феврале увеличился на 4,5 г/г – это самые быстрые темпы роста с апреля 2021 года. Все это говорит о постепенном укреплении внутреннего спроса и сохранении высокой кредитной активности. Иными словами, это положительный сигнал для иены, которая продолжает находиться под давлением геополитических факторов.
А вот в Германии опубликовали данные по промышленному производству. Релиз оказался в красной зоне, оказав дополнительное давление на евро. Объем промпроизводства в январе снизился на 0,5% м/м, тогда как большинство аналитиков ожидали увидеть рост на 1,0%. В годовом выражении показатель также сократился – на 1,2% г/г, отражая сохраняющуюся слабость промышленного сектора ключевой экономики еврозоны.
Вторник
Во вторник в Японии были опубликованы данные по росту ВВП за четвертый квартал прошлого года. Согласно финальной оценке, экономика страны выросла на 0,3% кв/кв, восстановившись после снижения на 0,7% в предыдущем квартале. Показатель был пересмотрен в сторону улучшения: первоначальная оценка роста составляла +0,1%. В годовом выражении рост составил около 1,3%, чему поспособствовали повышение частного потребления и заметный рост корпоративных инвестиций. Впрочем, темпы восстановления японской экономики оставляют желать лучшего, сигнализируя о сохраняющейся хрупкости внутреннего спроса на фоне инфляционного давления на домохозяйства.
В Австралии опубликовали индекс потребительской уверенности, рассчитанный крупнейшим банком страны Westpac (один из «Большой четверки»). Этот индикатор основан на опросе сотен домохозяйств об уровне уверенности в текущем состоянии экономики и развития в будущем. На протяжении трех предшествующих месяцев показатель снижался, однако в марте ускорился до 91,6. Релиз оказал дополнительную поддержку австралийскому доллару.
А в США обнародовали данные по объему продаж жилья на вторичном рынке. Согласно отчету, объем продаж в феврале вырос на 1,7 м/м, достигнув показателя 4,09 млн, превысив рыночный прогноз 3,89 млн. При этом в годовом выражении показатель остается ниже прошлогоднего уровня на 1,4% г/г, что говорит о сохраняющемся давлении высоких цен на жилье и ограниченном предложении на рынке. Февральский рост показателя во многом связан с временным снижением ипотечных ставок, хотя де-факто активность на рынке по-прежнему остается слабой.
Среда
В среду в США опубликовали один из ключевых индикаторов инфляции – индекс потребительских цен. Общий CPI в феврале остался на январском уровне, то есть на отметке 2,4% г/г. В месячном выражении индикатор немного ускорился – с 0,2% до 0,3%. Базовый CPI, без учета цен на продукты питания и энергоносители, также остался на уровне предыдущего месяца, то есть на отметке 2,5% г/г. В месячном исчислении показатель немного замедлился – с 0,3% до 0,2%.
Отчет вышел на прогнозном уровне, однако структура релиза удивила участников рынка. Например, индекс аренды увеличился всего на 0,1% – это минимальный темп роста с 2021 года. «Общая» категория Shelter также продемонстрировала нисходящую динамику, снизившись с отметки 0,3% до 0,2%. Как известно, жилье – это один самых крупных компонентов индекса потребительских цен (он формирует около 35% общего CPI и примерно 40% стержневого индекса), поэтому такая динамика носит дезинфляционный характер. Но рынок проигнорировал этот релиз, посчитав его «устаревшим», на фоне войны на Ближнем востоке и энергетического кризиса.
В Германии были опубликованы окончательные данные по росту инфляции в феврале. Финальные оценки совпали с первоначальными. В частности, годовая инфляция замедлилась до 1,9%, после снижения до 2,1% в предыдущем месяце. В месячном выражении потребительские цены выросли на 0,2% м/м. Стоит отметить, что снижение годового показателя было во многом обусловлено ослаблением роста цен на продовольствие и падением энергетических цен, тогда как сектор услуг продолжает оказывать основное инфляционное давление. Очевидно, что на фоне последних событий на Ближнем Востоке энергетический компонент CPI снова разгонит общую инфляцию.
Четверг
В четверг в Австралии были опубликованы данные по инфляционным ожиданиям потребителей. Согласно опросу Melbourne Institute, ожидания роста потребительских цен на ближайшие 12 месяцев увеличились до 5,2%, с предыдущего значения 5,0%. Это максимальное значение индикатора с июля 2023 года. Такой результат усиливает вероятность того, что Резервный банк Австралии повысит процентную ставку на ближайшем заседании, которое состоится 17 марта.
Также в четверг в США были обнародованы еженедельные данные по количеству обращений за пособием по безработице. Число первичных заявок снизилось до 213 тысяч по сравнению с 214 тыс. неделей ранее. Число повторных обращений сократилось на 21 тыс. – до 1,85 млн, что говорит о сохранении относительно устойчивой ситуации на американском рынке труда.
Кроме того, в Соединенных Штатах были опубликованы данные по внешней торговле. Дефицит торгового баланса в январе сократился до 54,5 млрд долларов, по сравнению с 72,0 млрд в декабре, тогда как рынок ожидал показатель около 66,6 млрд. Сокращение дефицита обусловлено ростом экспорта на 5,5% – до рекордных 302,1 млрд долларов, тогда как импорт снизился на 0,7% (до 356,6 млрд долларов). Такая динамика указывает на заметное улучшение внешнеторгового баланса США в начале года, что потенциально может оказать поддержку экономическому росту в первом квартале этого года.
Внимание трейдеров также было приковано к строительному сектору. Стало известно, что число закладок новых фундаментов в январе выросло на 7,2% м/м – до 1,49 млн домов (при этом прогноз был на уровне 1,35 млн). В тоже время объем выданных разрешений на строительство снизился на 5,4% м/м (до 1,38 млн) – это минимальный уровень с августа прошлого года. Такая динамика может сигнализировать о возможном охлаждении активности в строительном секторе в ближайшие месяцы.
Пятница
В Великобритании опубликовали отчет по росту экономики страны. Обнародованные данные показали нулевую динамику ВВП в январе по сравнению с декабрем. При этом большинство аналитиков прогнозировали слабый, но все-таки рост показателя на 0,2%. Это говорит о фактической стагнации экономической активности в начале текущего года. За трехмесячный период до января экономика Великобритании выросла всего лишь на 0,2% (при прогнозе 0,4%).
В Соединенных Штатах также опубликовали ключевые данные по росту экономики. Мы узнали вторую оценку роста американской экономики в 4 квартале прошлого года. Стало известно, что показатель был существенно пересмотрен в сторону ухудшения – с отметки 1,4% до 0,7%. Одна из причин столь слабого роста ВВП – рекордный по своей продолжительности шатдаун осенью прошлого года.
Кроме того, в США был опубликован базовый индекс PCE, который является предпочитаемым индикатором инфляции для ФРС. Он менее волатилен и лучше отражает структурные тренды инфляции, а не временные колебания. На протяжении двух месяцев этот показатель демонстрировал восходящую динамику, достигнув в декабре отметки 3,0% г/г. В январе базовый индекс PCE ускорился до 3,1%, отражая ускорение инфляции в США.
А вот в Канаде опубликовали ключевые данные по рынку труда. Уровень безработицы в феврале неожиданно вырос до 6,7% (при прогнозе роста до 6,6%), тогда как количество занятых сократилось более чем на 80 тысяч, тогда как большинство экспертов прогнозировали рост этого показателя на 10 тысяч.
В целом, прошедшая неделя ознаменовалась прежде всего усилением гринбека. Индекс доллара США в пятницу снова протестировал 101-ю фигуру, отражая возросший спрос на американскую валюту. Такая динамика была обусловлена усилением антирисковых настроений и ослаблением «голубиных» ожиданий относительно дальнейших действий ФРС: если в феврале трейдеры были почти уверены в перспективах снижения ставки на июньском заседании, то сейчас вероятность реализации такого сценария оценивается всего в 30%. Доллар пользуется повышенным спросом, оказывая соответствующее влияние на основные пары «мажорной» группы.