logo

FX.co ★ Почему упала цена нефти? Гипотеза, основанная на фактах

Почему упала цена нефти? Гипотеза, основанная на фактах

Здравствуйте, уважаемые коллеги!

В последние несколько дней цена нефти, её рост и последующее падение занимают ключевые места в сводках противостояния между Россией и западными странами, и сегодня я хотел бы поделиться собственной гипотезой, основанной на фактах. Однако прежде чем мы начнём разбор текущей, очень интересной, ситуации, я хотел бы вам напомнить, что в своей прошлой статье «О странностях текущего момента» я описывал фундаментальные противоречия мировой финансовой системы, построенной на доминировании американской валюты, возникшие между долларом США и ценой нефти. Но сегодня я хотел бы показать вам ещё ряд факторов, которые, по моему мнению, являются ключевыми элементами, объясняющими текущее снижение нефти, с точки зрения того, как работают финансовых рынки.

Как известно, нефть давно является не только товарным, но и финансовым активом, поэтому на ее цену очень серьёзное влияние оказывает фьючерс сорта американской нефти WTI, торгуемый на бирже NYMEX-CME. Согласно данным Комиссии по товарным фьючерсам США — CFTC, по состоянию на 8 марта 2022 года показатель спроса и предложения «Открытый интерес» с учётом опционов составил 2942 тыс. контрактов, большинство из которых до физической поставки не дойдет и будет ликвидировано по истечению срока действия. Причём, как следует из Отчёта по обязательствам трейдеров — СОТ, сейчас большинство участников фьючерсных рынков занимают в нефти длинную позицию, и только категория трейдеров Swap Dealer занимает короткую позицию, что связано с функцией страхования, которую эти игроки используют для покрытия рисков.

Отдельно стоит отметить длинную позицию группы трейдеров Producer, априори являющихся продавцами (производителями) нефти (рис.1), которые также заняли нехарактерную для них позицию, став нетто-покупателями. Такой сантимент обычно указывает на очень сильный бычий настрой рынка.

Почему упала цена нефти? Гипотеза, основанная на фактах

Рис.1: Данные отчёта СОТ по позициям трейдеров на бирже NYMEX-CME

Учитывая диспозицию торговцев в отчёте COT, логичным будет предположить дальнейшее повышение цены, тем более что тренд вверх пока никто не отменил. Тогда нам становится не очень понятным текущее, довольно существенное, снижение цены нефти, которое нелогично происходит на фоне запрета экспорта энергоносителей из России и обстрела Ираном баллистическими ракетами территории консульства США в Эрбиле, Ираке.

Однако я недаром сказал, что нефть — это не только товарный, но и финансовый контракт, и сейчас я хочу показать вам, что находится в шляпе у фокусника, и рынок опционов нефти служит для нас отличным индикатором того, что может произойти тогда, когда происходит закрытие опционных сделок, но сначала небольшое пояснение. По сути, опцион — это страховка, и покупатель опциона страхуется от неблагоприятного исхода события, уплачивая продавцу премию, предпочитая заплатить заранее оговорённую цену и при этом не иметь рисков. В свою очередь, продавец опциона принимает на себя неограниченные риски при ограниченном доходе, и естественно, что такую позицию в общем случае могут позволить себе крупные финансовые структуры, крайне заинтересованные в том, чтобы страховой случай никогда не наступил, а уплаченная покупателем премия оказалась у них в кармане.

В опционной торговле есть понятие точки максимальной боли покупателя — MaxPain, что означает цену, при которой покупатель понесёт максимальные убытки, а продавец опциона получит максимальную прибыль. Таким образом, для покупателя (мелкого игрока) необходимо, чтобы цена была как можно дальше от точки MaxPain, а для продавца опциона (крупной финансовой структуры) — как можно ближе к этой точке.

Давайте теперь посмотрим, где расположена точка MaxPain для ближайшего опционного контракта на нефть сорта WTI c тиккером LOJ2, заключаемого на бирже NYMEX-CME, срок действия которого заканчивается 17 марта 2022 года? (рис.2)

Почему упала цена нефти? Гипотеза, основанная на фактах

рис.2: Структура опционных страйков и положение точки MaxPain для контракта LOJ2

Как следует из диаграммы, наилучшая цена для продавцов опционов расположена на уровне $90.50 доллара за баррель. При этом предположить, что, несмотря на дефицит нефти, несмотря на то что российские танкеры не могут разгрузиться в американских и европейских портах, несмотря на отказ Венесуэлы поставлять нефть в США, цена ближнего контракта нефти упадёт на 25% стоимости в аккурат перед истечением опционного контракта, выше моих сил. Лично я в такие совпадения на рынках не верю.

Конечно, мне могут возразить, что всему виной переговоры США и Ирана, которые проводятся даже в этот момент. Однако речь прежде всего идёт о ближайшем контракте, а нефть из Ирана, даже в случае подписания ядерной сделки сегодня, поступит на мировой рынок не ранее чем через полгода, а то и год. Поставки иранской нефти на текущую ситуацию повлиять никак не могут и начнут оказывать влияние в лучшем случае только через несколько месяцев.

Вы спросите: «Да как это возможно в правовом государстве под названием США?!» Однако последние события вокруг Украины и санкций, наложенных на Россию, отчётливо и ещё раз доказали нам тезис о том, что политика всегда идёт впереди денег, а уж когда интересы правительства и крупного капитала совпадают, нет такого уровня, которого не может достигнуть цена.

Почему упала цена нефти? Гипотеза, основанная на фактах

Рис.3 Техническая картина нефти сорта WTI

Для того чтобы сделать выводы о том, что сейчас происходит с ценой нефти, давайте посмотрим на техническую картину. Нефть WTI, имеющая тиккер в терминалах компании InstaForex #CL, на дневном тайме остаётся в повышающемся тренде и сейчас переживает коррекцию к своим средним значениям, где первой поддержкой выступает уровень $95, второй поддержкой уровень среднеквартальных значений $90, и наконец уровень $85, это третья поддержка для цены. В связи с чем можно предположить, что, достигнув одной из этих поддержек, цена предпримет попытку продолжить свой рост. Таким образом получив разворотный паттерн, мы можем открывать позицию по направлению предыдущего максимума, расположенного на отметке $130, и установить стоп за уровнем $80. Будьте внимательны и осторожны, соблюдайте правила управления капиталом.







*Представленный анализ рынка носит информативный характер и не является руководством к совершению сделки
К списку статей К статьям этого автора Открыть торговый счёт