Zlato zažiarilo v kríze: najlepší štvrťrok od roku 1986 na pozadí globálnych otrasov

Na svetových trhoch zavládol v pondelok chaos po ostrých vyjadreniach amerického prezidenta Donalda Trumpa, ktorý naznačil, že plánuje rozšíriť colné opatrenia prakticky na všetky krajiny. Jeho komentáre prehĺbili obavy investorov z eskalácie globálneho obchodného konfliktu, ktorý by mohol stiahnuť svetové hospodárstvo do recesie.

V rozhovore s novinármi na palube Air Force One dal Trump jasne najavo, že nebudú existovať žiadne výnimky. Toto vyhlásenie zmarilo očakávania čiastočných výnimiek. Očakáva sa, že v utorok dostane formálne odporúčania, a počiatočné úrovne ciel budú pravdepodobne oznámené v stredu. Vo štvrtok môže Biely dom oznámiť clá na dovážané automobily.

V prostredí rastúcej neistoty sa investori vrhli na bezpečné aktíva. Japonský jen posilnil, dopyt po štátnych dlhopisoch vzrástol a zlato prudko vzrástlo a dosiahlo rekordné úrovne.

Futures na index S&P 500 klesli o 0,8 % a rozšírili tak straty z piatka. Futures na Nasdaq klesli o 1,4 %. Európske indexy sa tiež dostali pod tlak, pričom EURO STOXX 50 klesol o 0,8 % a FTSE a DAX klesli každý o 0,5 %.

Podľa nemeckého kancelára Olafa Scholza Európska únia nebude stáť bokom, pričom sa už diskutuje o recipročných clách. Zdroje zároveň uvádzajú, že Brusel môže zvážiť kompromis vrátane balíka ústupkov, ktoré by mohol ponúknuť Washingtonu.

Najvyššie straty v Ázii zaznamenal japonský index Nikkei, ktorý sa prepadol o 4,1 % a zaznamenal tak najhoršiu seansu za posledných šesť mesiacov. Najvýraznejšie poklesy zaznamenali výrobcovia automobilov, ktorí boli otrasení Trumpovou hrozbou zavedenia 25 % ciel na dovážané automobily.

Markets across the Asia-Pacific region opened the week sharply lower. The MSCI Asia ex-Japan index fell 1.9%, while South Korea's KOSPI dropped 3%, reflecting a surge in investor panic.

Trhy v celom ázijsko-tichomorskom regióne otvorili týždeň prudkým poklesom. Index MSCI Asia ex-Japan klesol o 1,9 %, zatiaľ čo juhokórejský index KOSPI klesol o 3 %, čo bolo odrazom nárastu paniky investorov.

Mnohí analytici vyjadrujú obavy, že nové clá by mohli zasiahnuť nielen globálnu ekonomiku, ale aj samotné Spojené štáty. Ekonomika by mohla utrpieť viac ako zvyčajne, pretože Fed má menej nástrojov na pomoc. Vysoká inflácia sťažuje znižovanie úrokových sadzieb bez toho, aby sa situácia ešte zhoršila.

Spoločnosť Goldman Sachs zvýšila pravdepodobnosť recesie v USA na 35 % z predchádzajúceho odhadu 20 %. Podľa analytikov banky môže Trump oznámiť nové kolo obchodných obmedzení už 2. apríla. Očakáva sa, že priemerná colná sadzba na dovoz od všetkých obchodných partnerov USA dosiahne približne 15 %.

Olej do ohňa priliali aj piatkové údaje. Jadrová inflácia vo februári prekročila očakávania, čo je pre Fed znepokojujúce znamenie, keďže vyvažuje rast cien a dynamiku ekonomiky. Spotrebiteľské výdavky medzitým zaostali za prognózami, čo poukazuje na klesajúci dopyt domácností.

Pozornosť sa teraz presúva na marcovú správu o zamestnanosti, ktorá má byť zverejnená v piatok. Ak bude rast miezd nižší ako predpokladaných 140 000, mohlo by to zvýšiť obavy z blížiaceho sa poklesu. Očakávajú sa aj ďalšie údaje o výrobe, službách, obchode a voľných pracovných miestach, ktoré by mohli buď potvrdiť obavy z recesie, alebo poskytnúť trhom nádej.

Na trhu s dlhopismi sa nálada zmenila na opatrnú: investori čoraz viac vsádzajú na to, že hospodársky rast USA sa oslabí a že to preváži nad prípadným krátkodobým nárastom inflácie. Väčšina analytikov sa teraz domnieva, že Federálny rezervný systém v priebehu roka zníži úrokové sadzby celkovo približne o 0,79 %.

Odklon od rizikovejších aktív spôsobil pokles výnosov 10-ročných amerických štátnych dlhopisov na 4,206 %. Výnosy dvojročných dlhopisov tiež klesli na 3,861 %. Tieto úrovne odrážajú rastúce pochybnosti trhu o odolnosti amerického rastu a posilňujú názor, že Fed môže byť nútený prejsť k uvoľňovaniu politiky.

Kľúčovou udalosťou tohto týždňa bude piatkový prejav predsedu Federálneho rezervného systému Jeroma Powella, ktorý by mohol trhom poskytnúť jasnejší obraz o smerovaní centrálnej banky. Pred ním sa očakáva séria vyjadrení ďalších predstaviteľov Fedu, ktoré by mohli formovať očakávania týkajúce sa sadzieb.

Pokles v USA. Výnosy štátnych dlhopisov ťahali dolár nadol, pričom voči jenu klesol o 0,6 % na 148,90. Euro sa drží stabilne blízko úrovne 1,0835 USD, zatiaľ čo širší dolárový index predĺžil svoju sériu strát na dve seansy a zavrel na úrovni 103,880.

V čase zvýšenej neistoty zlato potvrdilo svoj status bezpečného aktíva a dosiahlo nové historické maximum 3 111 USD za uncu. Tento nárast je odrazom globálneho úniku od rizikových a volatilných aktív k stabilnejším uchovávateľom hodnoty.

Na trhu s ropou prevláda opatrný pesimizmus. Ropa Brent klesla o 30 centov na 73,33 USD za barel, zatiaľ čo WTI klesla o 31 centov na 69,05 USD. Obavy zo spomalenia hospodárskej aktivity a oslabenia globálneho dopytu naďalej tlačia na ceny ropy.

Takzvaná "veľká sedmička" amerických technologických gigantov, kedysi považovaná za symboly rastu a opory portfólií, čelí už šiestej vlne silných výpredajov za sebou. Straty sú ohromujúce - trhová hodnota sa znížila takmer o 2 bilióny USD. Medzitým si pozornosť investorov získavajú čínske technologické akcie (HSTECH) a európske obranné firmy (SXPARO), ktoré postupne vytláčajú amerických gigantov z centra pozornosti.

Napriek turbulenciám uzatvára trh s dlhopismi v USA štvrťrok s mierne pozitívnym vývojom. Referenčné štátne dlhopisy dosiahli výnos 2,7 %, pričom výnosy klesli o viac ako 20 bázických bodov - čo signalizuje stabilný dopyt po americkom štátnom dlhu ako bezpečnom aktíve.

Nemecko oznámilo, že plánuje dočasne zrušiť svoju dlhovú brzdu, aby zvýšilo výdavky na obranu. Táto zmena prichádza v situácii, keď sa znižuje vojenská podpora USA. Oznámenie vyvolalo prudký nárast výnosov nemeckých dlhopisov - o viac ako 40 bázických bodov, čo je najvýraznejší štvrťročný skok od roku 2023. Pozoruhodné je, že ide o prvý prípad od roku 2021, keď sa nemecké a americké dlhopisy pohybujú opačným smerom.

Zatiaľ čo Európa sa prikláňa k agresívnej fiškálnej expanzii, v Japonsku sa všetky oči upierajú na centrálnu banku. Rastúce očakávania sprísnenia menovej politiky tlačia výnosy 10-ročných japonských štátnych dlhopisov nahor. Japonské štátne dlhopisy sa teraz obchodujú na úrovniach, ktoré neboli zaznamenané od roku 2008. Skok o takmer 50 bázických bodov v tomto štvrťroku predstavuje najvýraznejší nárast od roku 2003, čo signalizuje možný odklon od dlhodobo uplatňovanej politiky ultranízkych úrokových sadzieb v Japonsku.

Vzhľadom na pokles amerického dolára - index DXY klesol o 4 % - majú meny rozvíjajúcich sa trhov vzácnu príležitosť ukázať svoju silu. Účinok bol však nerovnomerný: niektoré meny rástli, zatiaľ čo iné prehlbovali svoje straty.

Turecká líra utrpela ďalší úder a klesla takmer o 7 %, keďže investori reagovali na zatknutie kľúčového oponenta prezidenta Recepa Tayyipa Erdogana, čo zvýšilo obavy o domácu politickú stabilitu.V Indonézii rupia klesla na úroveň, na ktorej nebola od finančnej krízy v roku 1998, v dôsledku rastúcich pochybností o fiškálnej disciplíne Jakarty a rastúcich obáv z obnovenia úlohy armády vo vládnutí.

Kryptotrh sa ako vždy pohybuje vo svojom vlastnom rytme. Bitcoin po inaugurácii Donalda Trumpa vzrástol o 20 %, aby sa krátko nato prepadol takmer o 30 %. Volatilitu vyvolal skepticizmus trhu voči navrhovanej kryptorezerve americkej vlády - iniciatíve, ktorú väčšina investorov považuje skôr za rétoriku než za realitu.

Ceny ropy sú naďalej volatilné, a to nielen v dôsledku dynamiky ponuky a dopytu, ale aj geopolitickej neistoty. Krehké prímerie medzi Izraelom, Hamasom a Hizballáhom sa zdá byť čoraz nestabilnejšie. Akékoľvek zhoršenie situácie by mohlo spôsobiť ďalšiu šokovú vlnu na trhoch s komoditami.

V prostredí rastúcich globálnych rizík zlato pokračuje v raste a od začiatku roka si pripísalo 17 %. Meď nezaostáva, vzrástla o 11 %, a odoláva tak obavám z hospodárskeho spomalenia. najväčší šok však spôsobuje káva. Ceny kávy arabica vzrástli v tomto štvrťroku o 18 % a za posledný rok sa takmer zdvojnásobili. Séria sucha zničila úrodu v kľúčových regiónoch Latinskej Ameriky. Milovníci kávy, pozor: váš ranný nápoj môže byť čoskoro oveľa drahší.