Oživenie na americkom trhu, ktoré bolo poháňané rýchlym rozvojom umelej inteligencie a začalo sa koncom roka 2022, sa ukázalo byť oveľa menej rozsiahle, ako naznačujú novinové titulky. Väčšina ziskov sa koncentruje v niekoľkých vybraných veľkých spoločnostiach, zatiaľ čo zvyšok indexu S&P 500 sa rozbieha pomaly.
John Higgins, hlavný trhový ekonóm spoločnosti Capital Economics, tvrdí, že bez faktora umelej inteligencie by sa index S&P 500 v súčasnosti pohyboval bližšie k úrovni 5 000 bodov, čo je približne o 25 % menej ako jeho súčasná hodnota. Inými slovami, index pôsobí impozantne hlavne vďaka niekoľkým spoločnostiam, ktoré poháňajú jeho rast tempom, ktoré sa neodzrkadľuje na širšom trhu.
Podľa spoločnosti Capital Economics sa koncentrácia v rámci indexu zintenzívňuje, pričom sektory technológií a komunikácií vykazujú výnosy, ktoré ostatné sektory môžu len závidieť. Aj spotrebiteľský sektor vyzerá silný, a to hlavne vďaka dominancii spoločností s veľkou kapitalizáciou. Rovnako vážené indexy prezentujú výrazne odlišný a oveľa menej pôsobivý obraz.
Na posúdenie vplyvu umelej inteligencie Higgins porovnal tradičný index vážený trhovou kapitalizáciou s alternatívnym indexom s rovnakou váhou. Na základe extrapolácie z konca roka 2022 analýza ukázala, že odstránenie vplyvu najväčších hráčov by skutočne viedlo k výrazne nižšej hodnote indexu S&P 500. Potvrdzujú to rozdiely medzi sektormi: veľké spoločnosti ťažia z výhod, zatiaľ čo stredné a malé spoločnosti zostávajú na okraji.
Higgins však zdôrazňuje, že napriek dominancii technologických gigantov, ktorí tvoria viac ako 40 % celkovej trhovej kapitalizácie, viac ako tretina indexu S&P 500 stále nepatrí do tejto elitnej skupiny. V súčasnosti je vplyv umelej inteligencie medzi týmito spoločnosťami sotva badateľný. To sa však môže zmeniť, keď podniky začnú využívať technológie nielen na efekt, ale aj na dosiahnutie hmatateľného zvýšenia produktivity.
Niektoré pokusy už nadobúdajú konkrétnu podobu. Capital Economics uvádza ako príklad Walmart, ktorý integruje umelú inteligenciu prostredníctvom partnerstva s OpenAI. Aj tradičné defenzívne sektory začínajú experimentovať. Hoci pomaly, začínajú tieto inovácie prijímať.