Americký dolár klesol na najnižšiu úroveň od roku 2022 v dôsledku rastúcich pochybností investorov o udržateľnosti hospodárskej politiky USA. Počas druhého prezidentského obdobia Donalda Trumpa klesol index Bloomberg Dollar Index takmer o 12 %, čo odzrkadľuje významný odlev kapitálu z amerických aktív.
Na trhoch sa presadzuje stratégia známa ako „devalvačné obchodovanie“, v rámci ktorej investori znižujú svoju expozíciu voči doláru a nástrojom viazaným na dolár. Hlavným faktorom vyvíjajúcim tlak je nepredvídateľnosť politiky Bieleho domu. Patrí sem hrozba nových ciel, tlak na Federálny rezervný systém, aby znížil úrokové sadzby, a náhle iniciatívy v oblasti zahraničnej politiky, ktoré ovplyvňujú vzťahy s americkými spojencami.
Napriek oficiálnym vyhláseniam potvrdzujúcim záväzok k silnému doláru trhy čoraz viac predpokladajú, že slabšia mena je administratívou v skutočnosti vnímaná ako prípustný nástroj na podporu exportu. Prezident už predtým vyhlásil, že súčasná úroveň výmenného kurzu je „vynikajúca“, čo tieto očakávania ešte viac podporuje.
V tejto situácii dochádza k presunu kapitálu do alternatívnych aktív. Rozvíjajúce sa trhy zaznamenali najlepší začiatok roka od roku 2012, zatiaľ čo objem zabezpečenia proti ďalšiemu oslabovaniu dolára dosiahol rekordnú úroveň, čo naznačuje nárast defenzívnych stratégií medzi investormi.
„Éra automatického hromadenia dolárov sa skončila, “ povedal Pramol Dhawan zo spoločnosti PIMCO, ktorý charakterizoval súčasné trendy ako štrukturálnu zmenu v investičných režimoch.
Pokles dolára sa v piatok dočasne zastavil po správach o vymenovaní Kevina Warsha za nového predsedu Fedu. Napriek jeho nedávnym vyhláseniam, ktoré sa zhodujú s postojom Bieleho domu, je Warsh na trhoch vnímaný ako konzervatívnejšia osobnosť, ktorá je v porovnaní s ostatnými kandidátmi menej naklonená agresívnemu znižovaniu úrokových sadzieb.
Analytici varujú, že klesajúca dôvera zahraničných investorov predstavuje riziko pre americký dlhový trh. S deficitom federálneho rozpočtu vo výške približne 1,8 bilióna dolárov a celkovým vládnym dlhom blížiacim sa k 39 biliónom dolárov zostávajú Spojené štáty silne závislé od dopytu po štátnych dlhopisoch. Pokračujúci odlev zahraničného kapitálu by mohol prinútiť vládu zvýšiť výnosy, čím by sa vyvinul tlak na hospodársky rast.