Európska centrálna banka je nútená urýchliť sprísňovanie menovej politiky, keďže kríza na Blízkom východe uvrhla eurozónu do klasickej stagflačnej pasce, čo vyvolalo prudký nárast inflácie pri spomaľujúcom sa hospodárskom raste.
Podľa novej makroekonomickej správy spoločnosti UBS s názvom „Prospects for the European Economy“ (Výhľady pre európsku ekonomiku) sa očakáva, že ECB v tomto roku uskutoční aspoň dve zvýšenia úrokových sadzieb o 25 bázických bodov, pričom základný scenár predpokladá, že sadzby dosiahnu do septembra úroveň 2,5 %.
Táto zmena je do veľkej miery spôsobená pretrvávajúcimi vysokými cenami palív, ktoré sa už začali prenášať do širokej škály spotrebného tovaru. UBS zdôrazňuje, že rovnováha rizík sa teraz posunula smerom k skorším a agresívnejším zvýšeniam sadzieb. Rada guvernérov ECB môže zvýšiť úrokové sadzby už na svojom zasadnutí 30. apríla, ak zaznamená známky inflačných efektov druhého kola.
Frankfurt stojí pred ťažkou voľbou: pokus o obmedzenie inflácie spôsobenou dovozom energie prostredníctvom vysokých sadzieb predstavuje priame riziko utlmenia už aj tak slabého hospodárskeho rastu v Európe. Analytici varujú, že ich prognózy by sa mohli ukázať ako „príliš optimistické“, ak sa logistická blokáda v Perzskom zálive predĺži do druhej polovice roka.
Zatiaľ čo sa ECB pripravuje na sprísnenie menovej politiky, ostatné európske centrálne banky zaujímajú vyčkávací postoj. Očakáva sa, že Bank of England si dopraje dlhšiu pauzu a jej ďalším krokom bude pravdepodobne zníženie úrokových sadzieb na konci roka 2026.
Švajčiarska národná banka plánuje udržať úrokové sadzby na úrovni nula až do polovice roka 2027, keďže silný frank poskytuje krajine spoľahlivú ochranu pred importovanou infláciou. Švédska Riksbank udrží svoju sadzbu na úrovni 1,75 % a bude sa spoliehať na klesajúcu domácu infláciu.
Hlavným impulzom pre ECB zostávajú rokovania v Islamabade týkajúce sa odblokovania Hormuzského prielivu. Ak sa neobnoví tranzit ropy, Frankfurt môže obetovať hospodársky rast a zvýšiť úrokové sadzby viac ako dvakrát, aby ochránil cenovú stabilitu v eurozóne.