Los comentarios del líder de la Fed contribuyeron a la reanudación de las ventas del dólar después de un breve periodo de estabilización.
El tono fue establecido por un miembro de la junta de gobernadores, Lael Brainard, que resaltó los principales problemas enfrentados por la Fed en las primeras horas del martes. En particular, dijo que la inflación sigue siendo baja no solo durante el año pasado, sino posiblemente por mucho tiempo más. Ella siguió diciendo que la inflación quizás siga siendo baja por cinco años sin aumentar encima del nivel objetivo. Al mismo tiempo, hay una "fuerte reducción en el trabajo inusual"; en otras palabras, una reducción en el crecimiento del empleo y el desempleo.
La reacción del mercado podría parecer excesiva, si no fuera por una circunstancia. El líder de la Reserva Federal públicamente expresa confianza en el rápido crecimiento de la inflación, guiado por la dependencia bien conocida entre el crecimiento de los salarios nominales y el nivel de desempleo desde 1958. Esta dependencia, descubierta por el economista inglés A.W.Phillips y que lleva su nombre, es conocida como la curva Phillips. Sirve como una base para ajustar la política monetaria ya que el crecimiento de los salarios debe dar lugar automáticamente a un aumento en la inflación.
Por lo tanto, por primera vez en mucho tiempo, Breynard resaltó el principal problema: la curva Phillips ha dejado de funcionar. La reducción en el desempleo no dio lugar a un aumento en el salario promedio y no contribuyó al crecimiento de la inflación. Por lo tanto, la Fed está lidiando con algunos nuevos desafíos, cuya naturaleza necesita ser entendida más profundamente antes de continuar aumentando las tasas.
Los futuros en la tasa, según CME, indican un 37% de probabilidad de aumentar la tasa en el año actual y el umbral del 50% será superado solo en junio de 2018. Esto también significa que los planes para el próximo año son tres mejoras que actualmente están bajo amenaza.
A finales del día, la posición de Brainard fue apoyada por otros miembros del gabinete. El líder del Banco de Minneapolis de la Reserva Federal, Neel Kashkari, expresó más específicamente, en su opinión, los futuros aumentos en las tasas que dijo que podrían herir a la economía estadounidense. Es por eso que el aumento debe ser impedido, según él. El líder del Banco de Dallas de la Reserva Federal, Robert Kaplan, también apoyó la pausa en el aumento de las tasas al decir que "es necesario mostrar paciencia".
Por lo tanto, los inversionistas vieron confusión en los discursos del líder de FRS y un deseo de tomar un respiro, a fin de entender mejor la situación. Uno de los dos conductores que contribuyó con el crecimiento del dólar, fue prácticamente eliminado. El segundo conductor, que fue las expectativas de la reforma fiscal de Donald Trump y la introducción de un paquete de estimulación fiscal, ha estado bajo amenaza mucho tiempo y ha dejado de impulsar sentimientos positivos. Las condiciones financieras para las empresas ya no son atractivas y los rendimientos de los bonos están cayendo.
Hay que mencionar que la pausa en la normalización de las tasas no impedirá, de ninguna manera, que la Fed proceda con la etapa de reducción del balance. Estos son temas no relacionados. Esto quiere decir que la Fed ya puede anunciar la fecha de lanzamiento del programa en el próximo encuentro. Esta medida puede dar lugar a un aumento en la volatilidad y en la tensión, pero es poco probable que aumente el sentimiento alcista entre los jugadores.
El sentimiento negativo está aumentando ya que las pérdidas se calculan desde el huracán Harvey, que según datos recientes, puede llegar a $180 mil millones. Harvey es reemplazado por otro huracán, al que ya se le ha dado el máximo grado de peligro. Esto, por supuesto, no mejora el humor de los jugadores.
Hoy prestamos atención a la publicación del índice de actividad empresarial ISM en el sector de servicio. Por mucho tiempo, el crecimiento del sector fue el principal conductor del crecimiento de la economía estadounidense, ya que fue por el sector de servicios que se creó una pila de nuevos trabajos. En julio, el índice cayó fuertemente desde 57.4p a 53.9p. Otra caída puede contribuir a la formación de una nueva ola de venta de dólares.
El jueves por la noche, el líder del Banco de Nueva York de la Fed, William Dudley, que es considerado un miembro influyente del gabinete, entrará con su visión de situación económica. Anteriormente, Dudley pensaba que el crecimiento de empleo daría lugar, por último, a un aumento en la inflación, así que si el mercado ve que Dudley ha cambiado su posición, entonces las ventas del dólar pueden tomar un carácter tipo avalancha.
Actualmente, no hay necesidad de esperar un giro en el humor para el dólar. El favorito es el oro y el euro tomará un respiro hasta el jueves.