Si alguien dice que la política monetaria ya no juega un papel clave en el curso de los tipos de cambio en Forex, no lo creas. Basta mirar la lista de los que mejor y peor se desempeñaron en el G10, para convencerse de lo contrario. Entre los líderes están el euro, la corona sueca y la corona noruega. La situación en la economía de estas áreas aumenta los riesgos de abandonar la expansión cuantitativa y elevar los tipos de interés básicos. Los "outsiders", por el contrario, son las divisas cuyos bancos centrales no van a alejarse de la política del dinero barato, como el yen y el franco. En este sentido, más del 4.5% del repunte del USD/JPY a principios de septiembre parece bastante lógico.
Después de que el Banco de Japón se cambió a la política de orientación de la curva de rendimiento a finales de 2016, realmente introdujo la dependencia de la tasa del yen sobre las tasas del mercado de deuda de Estados Unidos. En este sentido, la aceleración de los precios al consumidor en Estados Unidos a 1,9% en agosto, la retórica "dura" de los representantes de la Fed y el aumento asociado en la probabilidad de un aumento en la tasa de fondos federales en diciembre de 33-34 % a 72-73% fijó a los "osos" del USD / JPY en la etiqueta que es una posición incómoda.
Dinámica de USD / JPY y rendimientos del Tesoro estadounidense.
Fuente: Trading Economics.
Otros factores de presión sobre el yen fueron los resultados de la reunión de septiembre del Banco de Japón, el anuncio de elecciones parlamentarias anticipadas en la Tierra del Sol Naciente y la inmunidad del mercado a factores geopolíticos. El Consejo de Gobierno decidió retener los parámetros actuales de la política monetaria, pero su nuevo miembro expresó desacuerdo, diciendo que la actual magnitud de estímulo monetario no es suficiente para llevar a cabo una meta de inflación del 2%.
Durante mucho tiempo, el apoyo a los "osos" en el par USD/JPY fue proporcionado por la información sobre el conflicto sobre Corea del Norte. Sin embargo, la última disputa entre Washington y Pyongyang no pudo devolver el interés de los inversionistas a los refugios seguros. Donald Trump prometió limpiar al enemigo de la faz de la tierra, a lo que Kim Jong-Un respondió diciendo que el presidente de Estados Unidos pagaría caro por sus palabras. Como resultado, la probabilidad de pruebas regulares de las armas de Corea del Norte ha aumentado, lo que obliga a los participantes en las batallas de mercado monitorear de cerca al yen.
La decisión de Shinzo Abe de disolver el parlamento y convocar elecciones anticipadas para octubre ha sido ampliamente discutida recientemente. El primer ministro puede convertirse en la persona que encabezó el gobierno de Japón durante el período más largo de la historia del país. Este factor es alcista para el mercado de valores, cuya estrecha correlación con el USD/JPY respalda a los compradores del par de divisas.
No olvidemos que hasta fines de septiembre, los detalles de la reforma tributaria en los Estados Unidos pueden ser conocidos. La implementación de esto nos permitirá contar con el "overclocking" del PIB al 3%. Este factor no fue tenido en cuenta por la Fed en sus pronósticos. La mejora de esto aumentará los riesgos de una restricción monetaria agresiva y permitirá que el USD / JPY continúe el repunte.
Técnicamente, el avance de la frontera superior del canal de negociación descendente con la posterior prueba de resistencia satisfactoria en 112,.95 creará los requisitos previos para implementar la meta en un 88.6% para el patrón invertido de "tiburón". Por el contrario, la incapacidad de los toros de mantener las cotizaciones por encima del nivel de soporte en 111.6 será una prueba de su debilidad.
Gráfico diario del USD/JPY