ระหว่างการซื้อขายเช้าวันพุธ ราคาน้ำมันดิบ Brent ซึ่งเป็นเกณฑ์อ้างอิงของยุโรป ขยับขึ้นแตะระดับ 100 ดอลลาร์ หลังจากปิดการซื้อขายวันอังคารที่ 98 ดอลลาร์ และทดสอบช่วงราคา 99 ดอลลาร์ในช่วงซื้อขายภาคค่ำ ด้านเกณฑ์อ้างอิงของสหรัฐฯ อย่าง WTI ปรับตัวขึ้นสู่ระดับ 94 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล นับตั้งแต่ต้นเดือนกรกฎาคมเป็นต้นมา Brent เคลื่อนไหวอยู่แถวระดับ 72 ดอลลาร์ ส่งผลให้ผลตอบแทนตั้งแต่ต้นปีทะลุ 60% ตลาดได้ลบการร่วงลงชั่วคราวในช่วงฤดูใบไม้ผลิออกไปหมดแล้ว และขยับเข้าใกล้ระดับสูงสุดที่เคยเห็นในช่วงฤดูใบไม้ผลิปี 2022
ปัจจัยกระตุ้นโดยตรงที่หนุนให้ราคาพุ่งขึ้น คือการโจมตีด้วยขีปนาวุธในตะวันออกกลาง กองทัพสหรัฐฯ โจมตีเรือบรรทุกน้ำมันของอิหร่าน 4 ลำในอ่าวโอมาน และอีก 1 ลำใกล้เกาะ Kharg เพื่อตอบโต้ต่อความพยายามโจมตีด้วยขีปนาวุธใส่เรือรบของกองทัพเรือสหรัฐฯ เกาะ Kharg เป็นศูนย์กลางการส่งออกทางทะเลหลักของน้ำมันดิบอิหร่าน รับผิดชอบการขนส่งน้ำมันส่วนใหญ่ของประเทศ นอกจากนี้ยังมีการโจมตีเป้าหมายทางทหารใกล้เมืองท่า Jask ซึ่งสร้างความเสี่ยงต่อความปลอดภัยของการเดินเรือบรรทุกน้ำมันผ่านช่องแคบ Hormuz
ความขัดแย้งขยายตัวจากชายฝั่งอิหร่านไปกระทบประเทศเพื่อนบ้าน กลุ่มกบฏฮูตีในเยเมนเปิดฉากโจมตีต่อเนื่องใส่ศูนย์กระจายสินค้าของบริษัทน้ำมันรัฐวิสาหกิจซาอุฯ Saudi Aramco ในเมือง Abha ฝ่ายพันธมิตรที่นำโดยซาอุดีอาระเบียประกาศเตรียมการโจมตีกลับควบคู่กันนั้น ความตึงเครียดได้ปะทุรอบช่องแคบ Bab-el-Mandeb ซึ่งเชื่อมทะเลแดงกับอ่าวเอเดน บริษัทเดินเรือต้องเผชิญความเสี่ยงถูกรบกวนซ้ำซ้อนตามเส้นทางเดินเรือยุทธศาสตร์สองสายที่ใช้ลำเลียงน้ำมันดิบไปยังโรงกลั่นในเอเชียและยุโรป
การปรับขึ้นของราคาสินค้าโภคภัณฑ์ส่งผ่านไปยังราคาขายปลีกเชื้อเพลิงยานยนต์และผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมกลั่นอย่างฉับพลัน ราคาดีเซลเฉลี่ยที่สถานีบริการน้ำมันในสหรัฐฯ ทะยานทำสถิติสูงสุดที่ 5.90 ดอลลาร์ต่อแกลลอน ขณะที่น้ำมันเบนซินขายปลีกขยับขึ้นมาอยู่ในช่วง 4.13–4.26 ดอลลาร์ต่อแกลลอน ราคาน้ำมันดิบที่แพงขึ้นยังผลักดันให้ราคาน้ำมันเครื่องบิน น้ำมันเชื้อเพลิงเรือ และก๊าซธรรมชาติเหลว (LNG) ปรับตัวสูงขึ้นไปด้วย ค่าน้ำมันที่เพิ่มขึ้นกำลังกดดันรายได้ใช้จ่ายของผู้บริโภค และเพิ่มต้นทุนการดำเนินงานให้กับภาคการผลิตและการขนส่งทั่วโลก
แรงกระชากของราคาพลังงานส่งผลให้ดัชนีหุ้นสหรัฐฯ ปรับตัวลดลงโดยพร้อมเพรียง ดัชนี Dow Jones Industrial Average ร่วงลง 1.2% (ลดลง 628 จุด) ดัชนี S&P 500 ซึ่งสะท้อนภาพรวมตลาดกว้าง ลดลง 0.6% และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี ปรับขึ้นสู่ระดับ 4.79% ราคาน้ำมันที่แพงขึ้นเพิ่มความกังวลของนักลงทุนก่อนการเปิดเผยตัวเลขเงินเฟ้อชุดใหม่ และการประชุมนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) วันที่ 15–16 กันยายน เทรดเดอร์กำลังประเมินโอกาส 60% ที่ Fed จะปรับขึ้นดอกเบี้ยนโยบายอีก 25 จุดฐาน (0.25 จุดเปอร์เซ็นต์)
ปัจจัยกดดันสำคัญ
ตลาดน้ำมันในขณะนี้ถูกกำหนดทิศทางโดยปัจจัยหลัก 5 ประการ ซึ่งเป็นตัวชี้ขาดดุลอำนาจต่อรองระหว่างผู้ซื้อและผู้ขาย:
การโจมตีเรือบรรทุกน้ำมันและท่าเรือน้ำมันทางทะเล ปฏิบัติการทางทหารได้ส่งผลกระทบต่อเรือบรรทุกน้ำมันเชิงพาณิชย์ การทำลายเรือบรรทุกน้ำมัน 5 ลำในอ่าวโอมานและใกล้เกาะ Kharg เปิดเผยให้เห็นถึงความเปราะบางของเส้นทางเดินเรือของอิหร่าน เกาะ Kharg เป็นจุดขนส่งน้ำมันดิบอิหร่านส่วนใหญ่ที่ส่งออกไปต่างประเทศ ผู้รับประกันภัยได้ปรับเพิ่มเบี้ยประกันความเสี่ยงสงครามสำหรับเรือบรรทุกน้ำมันอย่างมาก และเจ้าของเรือจำนวนมากปฏิเสธที่จะแล่นเรือเข้าสู่พื้นที่เสี่ยง การขัดข้องในการขนถ่ายสินค้ากำลังก่อให้เกิดภาวะขาดแคลนการส่งมอบน้ำมันจริงในท่าเรือปลายทางการโจมตีของกลุ่มฮูตีต่อโครงสร้างพื้นฐานของ Saudi Aramco การโจมตีด้วยโดรนและขีปนาวุธใส่ศูนย์กระจายสินค้าที่ Abha ตอกย้ำความเสี่ยงที่ความขัดแย้งจะลุกลามเข้าสู่แหล่งผลิตน้ำมันของซาอุดีอาระเบีย กลุ่มฮูตีสามารถควบคุมความเสี่ยงด้านการยิงถล่มเหนือช่องแคบ Bab-el-Mandeb หากความขัดแย้งที่ยืดเยื้อทำให้ Saudi Aramco จำเป็นต้องลดกำลังการผลิตหรือกำลังการกลั่น ตลาดโลกจะสูญเสียกำลังการผลิตสำรองที่ผู้ผลิตรายอื่นไม่สามารถทดแทนได้อย่างรวดเร็วแรงกดดันเงินเฟ้อทั่วโลกที่ทวีความรุนแรงขึ้น ต้นทุนเชื้อเพลิงยานยนต์ถูกถ่ายทอดเข้าไปอยู่ในราคาสินค้าสำเร็จรูปทุกชนิด ตั้งแต่ชิ้นส่วนอุตสาหกรรมไปจนถึงสินค้าในซูเปอร์มาร์เก็ต นักเศรษฐศาสตร์คาดว่าเงินเฟ้อสินค้าหน้าโรงงานของสหรัฐฯ (factory-gate wholesale inflation) ในเดือนสิงหาคมจะเร่งตัวขึ้นสู่ 5.4% จาก 4.7% ในเดือนก่อนหน้า ขณะที่เงินเฟ้อผู้บริโภคอยู่ที่ 3.3% สูงกว่าเป้าหมาย 2% ของ Fed อย่างมีนัยสำคัญ ราคาดีเซลที่แพงถึง 5.90 ดอลลาร์ต่อแกลลอนกำลังเร่งให้วงจรเงินเฟ้อรอบกว้างหมุนเร็วขึ้นความเสี่ยงของการเข้มงวดนโยบายการเงินโดยธนาคารกลางทั่วโลก ธนาคารกลางต่างตอบสนองต่อราคาพลังงานที่พุ่งสูงด้วยการตรึงหรือปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย อัตราดอกเบี้ยที่สูงทำให้ต้นทุนการกู้ยืมของภาคธุรกิจและผู้บริโภคเพิ่มขึ้น ส่งผลให้ความต้องการสินค้าขั้นสุดท้ายและวัตถุดิบถูกกดทับลงโดยปัจจัยด้านการเงิน โอกาส 60% ที่สหรัฐฯ จะขึ้นดอกเบี้ย กำลังกดเพดานความคึกคักของการเก็งกำไรฝั่งขาขึ้นของนักลงทุน ต้นทุนการกู้ยืมที่สูงอาจชะลอการผลิตภาคอุตสาหกรรม และฉุดให้การใช้เชื้อเพลิงจริงในครึ่งหลังของปีอ่อนแรงลงแรงกดเบรกจากอุปสงค์ของจีน ผู้กลั่นน้ำมันของจีนได้ลดการซื้อน้ำมันดิบในตลาดสปอตในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา และหันไปใช้วิธีระบายสต็อกเชิงพาณิชย์ที่มีอยู่แทน การระบายสต็อกดังกล่าวช่วยป้องกันไม่ให้ราคาพุ่งขึ้นแรงยิ่งกว่านี้ในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา ขณะเดียวกัน ยอดส่งออกของจีนในเดือนสิงหาคมเพิ่มขึ้น 25% หนุนโดยการส่งออกรถยนต์และสินค้าอิเล็กทรอนิกส์ชั้นสูงที่แข็งแกร่ง หากโรงกลั่นของจีนกลับมาซื้อสะสมสต็อกอย่างจริงจัง จะสามารถดูดซับสต็อกส่วนเกินที่เหลืออยู่ในตลาดโลกได้อย่างรวดเร็วประมาณการแนวโน้ม
ทิศทางราคาน้ำมันดิบ Brent จนถึงสิ้นปี 2026 จะขึ้นอยู่กับความปลอดภัยของการเดินเรือบรรทุกน้ำมันในช่องแคบ Hormuz และการตัดสินใจด้านอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลาง:
ระยะสั้น (ถึงกลางเดือนกันยายน) ราคาน้ำมันดิบมีแนวโน้มเคลื่อนไหวใกล้ระดับจิตวิทยา 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลต่อไป ตัวเลขเงินเฟ้อขายส่งที่ราว 5.4% จะยังทำให้ผู้ซื้อในตลาดจริงระมัดระวัง อย่างไรก็ตาม ตลาดมีแนวโน้มชะลอจังหวะก่อนการประชุมนโยบายการเงินของ Fed วันที่ 16 กันยายน โดยโอกาส 60% ของการขึ้นดอกเบี้ยจะช่วยลดความร้อนแรงของสถานะเก็งกำไรฝั่งซื้อ และอาจกระตุ้นให้ราคาย่อตัวชั่วคราวลงสู่ช่วง 95–97 ดอลลาร์ระยะกลาง (ถึงสิ้นปี 2026) การกลับไปสู่ระดับช่วงฤดูร้อนที่ราว 72 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลแทบไม่มีความเป็นไปได้ ความพยายามด้านการทูตเพื่อคลี่คลายสถานการณ์ล้มเหลว และการโจมตีโครงสร้างพื้นฐานน้ำมันของซาอุฯ และอิหร่านกำลังกดดันให้ผู้ซื้อต้องยอมจ่ายส่วนเพิ่มด้านความเสี่ยง (risk premium) 15–20 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล คาดว่าช่วงราคาพื้นฐานของ Brent ในไตรมาส 4 จะอยู่ในกรอบ 92–105 ดอลลาร์การทะลุขึ้นเหนือระดับ 105 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลจะต้องอาศัยเงื่อนไขการปิดกั้นการเดินเรือบรรทุกน้ำมันผ่านช่องแคบ Hormuz อย่างเต็มรูปแบบ หรือการโจมตีโดยตรงใส่โรงกลั่นของซาอุดีอาระเบีย ภายใต้สมมติฐานดังกล่าว ราคาจะมีแนวโน้มดันขึ้นไปสู่ช่วง 112–115 ดอลลาร์ ซึ่งจะส่งผลให้ราคาน้ำมันเบนซินในสหรัฐฯ ทะลุ 4.50 ดอลลาร์ต่อแกลลอน และบีบให้ธนาคารกลางต้องคงสภาพการเงินที่ตึงตัวไปจนถึงต้นปี 2027 เทรดเดอร์ควรพิจารณาเข้าซื้อเมื่อราคาย่อตัวในระยะสั้น พร้อมวางคำสั่งหยุดขาดทุน (stop-loss) ป้องกันความเสี่ยงไว้ใต้ระดับ 91 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล