ปัจจัยหลักที่กระตุ้นแรงซื้อคือการเปิดตัวโปรเซสเซอร์สำหรับเซิร์ฟเวอร์รุ่นใหม่ Azure Maia 300 ชิปเร่งความเร็วแบบซิลิกอนที่ออกแบบเฉพาะนี้ถูกพัฒนาโดยวิศวกรของ Microsoft เพื่อเพิ่มประสิทธิภาพงานประมวลผลโครงข่ายประสาทเทียม (neural network) บนบริการคลาวด์ในระดับองค์กร บริษัทประกาศแผนเริ่มติดตั้งกำลังการประมวลผลระดับมัลติกิกะวัตต์ตั้งแต่ปี 2027 เป็นต้นไป การเปลี่ยนมาใช้ไลน์ชิปที่พัฒนาขึ้นเอง มีเป้าหมายเพื่อลดค่าใช้จ่ายต่อเนื่องในการจัดซื้อ GPU ระดับไฮเอนด์จากผู้ผลิตภายนอกที่นำโดย Nvidia รุ่นน้องในซีรีส์นี้อย่าง Maia 200 ได้เริ่มรองรับคำถามจากผู้ใช้จริงแล้วผ่านผู้ช่วยดิจิทัล Copilot ขณะที่ Maia 300 สามารถประมวลผลโทเคน—หน่วยพื้นฐานของข้อความและโค้ด—ได้มากขึ้น 40% ต่อหนึ่งเมกะวัตต์ของพลังงานที่ใช้ เมื่อเทียบกับ GPU สำหรับเซิร์ฟเวอร์มาตรฐานที่มีอยู่ในตลาดปัจจุบัน
เพื่อเสริมความแข็งแกร่งให้กับโครงสร้างพื้นฐานเซิร์ฟเวอร์ Microsoft ได้จับมือกับ Marvell Technology และ Oracle ภายใต้โครงการ Open Compute Project ระดับนานาชาติ พาร์ตเนอร์เหล่านี้ได้จัดตั้งคณะทำงานขึ้นเพื่อพัฒนามาตรฐานแบบเปิดสำหรับโมดูลรักษาความปลอดภัยฮาร์ดแวร์แบบบูรณาการ โมดูลนี้ถูกฝังอยู่บนเมนบอร์ดของเซิร์ฟเวอร์โดยตรง ทำหน้าที่แยกกระบวนการจัดการกุญแจเข้ารหัส และปกป้องฐานข้อมูลคลาวด์จากการดักจับข้อมูลในระดับฮาร์ดแวร์ พร้อมทั้งช่วยลดระยะเวลาในการประมวลผลคำสั่งค้นหา (latency)
สภาพแวดล้อมเชิงบวกดังกล่าวทำให้บรรดาธนาคารเพื่อการลงทุนรายใหญ่ต่างพากันปรับเพิ่มราคาเป้าหมายของหุ้น Microsoft นักวิเคราะห์จาก Barclays ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายจาก 512 ดอลลาร์เป็น 600 ดอลลาร์ พร้อมคงคำแนะนำ "Overweight" โดยให้เหตุผลจากความต้องการด้านซอฟต์แวร์ที่เร่งตัวขึ้นในไตรมาสปัจจุบัน Deutsche Bank ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายจาก 550 ดอลลาร์เป็น 600 ดอลลาร์ ขณะที่ผู้เชี่ยวชาญจาก JPMorgan ยกให้หุ้นตัวนี้เป็นหนึ่งในหุ้นเด่น Melius ตั้งราคาเป้าหมายสูงสุดในตลาดที่ 665 ดอลลาร์ และ Wells Fargo คาดการณ์ว่าราคามีโอกาสขยับขึ้นไปสู่ระดับ 725 ดอลลาร์ต่อหุ้น
ความสนใจของตลาดกำลังเริ่มหันไปสู่การประกาศผลประกอบการรายไตรมาส ที่กำหนดไว้ในวันที่ 28 ตุลาคม 2026 ฉันทามติของนักวิเคราะห์คาดการณ์กำไรต่อหุ้น (EPS) ที่ 4.72 ดอลลาร์ จากรายได้รวม 90.4 พันล้านดอลลาร์ ประเด็นสำคัญที่ตลาดจะจับตาได้แก่ ความสามารถในการรักษาอัตราการเติบโตของ Azure คลาวด์ให้อยู่ในช่วง 44–45% และผลการดำเนินงานระยะเริ่มต้นภายใต้โครงสร้างองค์กรแบบ 2 กลุ่มธุรกิจใหม่
แรงกดดันสำคัญมีปัจจัยจำกัดสำคัญ 5 ประการ ที่ยังคงกดดันราคาหุ้นและผลประกอบการของ Microsoft:
• การระงับการเข้าร่วมโครงการวีซ่า PERM โดยกระทรวงแรงงานสหรัฐ หน่วยงานดังกล่าวได้ระงับสิทธิของ Microsoft ในการเป็นผู้สนับสนุน (sponsor) ให้ผู้เชี่ยวชาญต่างชาติยื่นขอถิ่นที่อยู่ถาวร มาตรการนี้ส่งผลกระทบต่อฝ่ายทรัพยากรบุคคลของ Microsoft ที่ดูแลการต่ออายุวีซ่าและการยื่นขอรับรองการจ้างแรงงาน (labor certification) ให้กับบุคลากรต่างชาติราว 6,000 ราย มาตรการลงโทษนี้สร้างความเสี่ยงต่อการรักษาบุคลากรสำคัญ โดยเฉพาะวิศวกรและนักวิจัยด้าน machine learning
• การสอบสวนด้านการแข่งขันของหน่วยงานกำกับดูแลอิตาลีต่อธุรกิจเกม หน่วยงานอิตาลี โดยได้รับการสนับสนุนจากคณะกรรมาธิการยุโรป ได้เริ่มการสอบสวนอย่างเป็นทางการต่อสตูดิโอเกมของบริษัท การไต่สวนมุ่งเป้าไปที่การทำธุรกรรมสกุลเงินเสมือนในเกม (in-game virtual currency) และรูปแบบการเรียกเก็บค่าธรรมเนียมกับผู้ใช้ การสอบสวนนี้เพิ่มภาระด้านกฎระเบียบในยุโรปให้กับบริษัท และมีความเสี่ยงต่อการถูกปรับในวงเงินสูง
• รายได้ของ OpenAI ต่ำกว่าคาด รายงานของ Financial Times ระบุว่า รายได้ต่อปีของพาร์ตเนอร์หลักของ Microsoft ต่ำกว่าประมาณการก่อนหน้าราว 20 พันล้านดอลลาร์ รายงานดังกล่าวได้จุดกระแสความสงสัยในตลาดขึ้นมาอีกครั้ง ว่าโมเดล generative AI ขนาดใหญ่จะสามารถสร้างผลตอบแทนในระยะสั้นที่เพียงพอเมื่อเทียบกับเม็ดเงินลงทุนจำนวนมหาศาลในคลัสเตอร์ประมวลผลได้หรือไม่
• ค่าใช้จ่ายลงทุน (Capex) เกิน 50 พันล้านดอลลาร์ และมูลค่าหุ้นที่ตึงตัว ค่าใช้จ่ายลงทุนรายไตรมาสที่ทุ่มไปกับการก่อสร้างดาต้าเซ็นเตอร์ การจัดซื้อเซิร์ฟเวอร์ และโครงข่ายไฟเบอร์ออปติก ขณะนี้สูงเกิน 50 พันล้านดอลลาร์ บริษัทหลักทรัพย์ Phillip Securities ปรับลดคำแนะนำหุ้น Microsoft ลงเป็น "Neutral" พร้อมตั้งราคาเป้าหมายที่ 515 ดอลลาร์ โดยระบุว่าระดับมูลค่าปัจจุบันได้สะท้อนปัจจัยบวกในระยะใกล้ไปเกือบหมดแล้ว ทำให้เหลือช่องว่างสำหรับความคลาดเคลื่อนจากประมาณการทางการเงินค่อนข้างจำกัด
• การขายทำกำไรของนักลงทุนรายย่อยก่อนการรายงานเงินเฟ้อ บรรยากาศในแพลตฟอร์มเทรดรายย่อย Stocktwits เริ่มเอนเอียงไปทางฝั่งขายสุทธิ ควบคู่กับปริมาณข้อความที่เพิ่มขึ้น เทรดเดอร์จำนวนมากกำลังทยอยล็อกกำไรบริเวณใกล้จุดสูงสุดรอบ 52 สัปดาห์ที่ 553.72 ดอลลาร์ ข้อมูลเงินเฟ้อผู้บริโภคสหรัฐชุดใหม่ที่กำลังจะประกาศยังเพิ่มความระมัดระวังให้กับตลาด ซึ่งอาจตอกย้ำแนวโน้มที่ธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) จะคงนโยบายการเงินที่ตึงตัวในระดับสูงเป็นเวลานาน
มุมมองในระยะข้างหน้ามุมมองของเราต่อทิศทางหุ้น Microsoft ในระยะสั้นยังคงระมัดระวัง และไม่สนับสนุนกรอบราคาเป้าหมายของ Wall Street ที่ 600–725 ดอลลาร์ในช่วงไม่กี่เดือนข้างหน้า
ก่อนการประกาศผลประกอบการวันที่ 28 ตุลาคม 2026 มีแนวโน้มว่าหุ้นจะเข้าสู่ช่วงสะสมกำลัง (consolidation) และเคลื่อนไหวในกรอบแคบ โดยแกว่งตัวออกด้านข้างในช่วง 530–550 ดอลลาร์ นักลงทุนรายย่อยน่าจะยังคงทยอยลดสถานะเมื่อราคาขึ้นไปใกล้จุดสูงสุดที่ 553.72 ดอลลาร์ ขณะที่ความไม่แน่นอนด้านมหภาคเกี่ยวกับตัวเลขเงินเฟ้อ อาจทำให้สถาบันชะลอการเพิ่มน้ำหนักการลงทุนก้อนใหญ่
การประชุมชี้แจงผลประกอบการที่จะมาถึงจะเป็นบททดสอบสำคัญ เพื่อรักษามูลค่าหุ้นให้ทรงตัวเหนือระดับ 540 ดอลลาร์ บริษัทจำเป็นต้องยืนยันการขยายตัวของรายได้จาก Azure อย่างน้อย 45% และแสดงให้เห็นถึงผลตอบแทนที่จับต้องได้จากค่าใช้จ่ายลงทุนรายไตรมาสที่เกิน 50 พันล้านดอลลาร์ การส่งมอบชิป Maia 300 ในปริมาณมากจะยังไม่เร่งตัวจนกว่าจะถึงปี 2027 นั่นหมายความว่า สถาปัตยกรรมนี้จะยังไม่ช่วยหนุนผลการเงินโดยตรงในปีงบประมาณปัจจุบัน
กรณีฐาน (base-case) จนถึงสิ้นปี 2026 มองกรอบการเคลื่อนไหวของราคาหุ้นไว้ระหว่าง 520–565 ดอลลาร์ต่อหุ้น ข้อจำกัดด้านวีซ่าทำงานของแรงงานต่างชาติ ข้อพิพาททางกฎหมายที่ยืดเยื้อในยุโรป และการชะลอตัวของรายได้ฝั่ง OpenAI จะเป็นปัจจัยถ่วงโครงสร้างที่กดดันความสามารถในการจัดสรรกระแสเงินสดอิสระ นักลงทุนอาจพิจารณาหลีกเลี่ยงการเข้าซื้อบริเวณระดับราคาสูงในปัจจุบัน และรอให้มีตัวชี้วัดด้านการดำเนินงานที่ชัดเจนในธุรกิจคลาวด์หลังรายงานผลประกอบการเดือนตุลาคมเสียก่อน