ยูโรสร้างจุดชนะ

ปี 2025 กลายเป็นปีที่ยอดเยี่ยมสำหรับเงินยูโร ธนาคารกลางยุโรปสามารถควบคุมอัตราเงินเฟ้อได้สำเร็จ เศรษฐกิจในกลุ่มยูโรโซนสามารถปรับตัวเข้ากับภาษีของสหรัฐได้เร็วกว่าที่คาดหวังไว้มาก ราคาก๊าซลดลง 50% จากจุดสูงสุดประจำปี และดัชนีหุ้นยุโรปทำผลงานได้ดีที่สุดนับตั้งแต่ปี 2021 การไหลเข้าของทุนและการลดลงของความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์กลายเป็นแรงขับเคลื่อนที่สำคัญของการเพิ่มขึ้นของ EUR/USD เช่นเดียวกับความแตกต่างในนโยบายการเงินและการลดช่องว่างทางเศรษฐกิจระหว่างกลุ่มสกุลเงินและสหรัฐอเมริกา

ประสิทธิภาพของ EuroStoxx 600

ค่าเงินยูโรได้ปรับเพิ่มขึ้นมากกว่า 13% เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐตั้งแต่ต้นปี—และไม่ได้เป็นเพียงเพราะว่า Fed ยังคงปรับลดอัตราดอกเบี้ยในขณะที่ ECB หยุดรอบการขยายตัวของนโยบายการเงินของตน.

การกลับมาสู่อำนาจของ Donald Trump ส่งผลให้ความสัมพันธ์ระหว่างสหรัฐฯ และรัสเซียผ่อนคลายลง ทำให้มีความเป็นไปได้มากขึ้นที่จะสิ้นสุดการขัดแย้งอาวุธในยูเครน และกระตุ้นความต้องการเงินสกุลยุโรปตะวันออก ที่น่าสนใจคือในจำนวนสามสิบหกประเทศที่ Bloomberg ติดตาม，เจ็ดจากแปดสกุลเงินที่มีผลงานดีที่สุดในปี 2025 มาจากโลกเก่า: รูเบิลรัสเซีย ฟอรินต์ฮังการี โครนาเสวีเดนและเช็ค ยูโร สวอตตีโปแลนด์ และฟรังก์สวิส ในการนี้มีเพียงเปโซเม็กซิกันเท่านั้นที่เป็นผู้ชนะที่โดดเด่นในสงครามการค้า.

หากในช่วงปี 2022–2023 ยุโรปต้องประสบกับวิกฤตพลังงาน แต่ในปี 2025 ยุโรปได้ปรับตัวเข้ากับสภาพการณ์ใหม่นี้แล้ว คลังเก็บก๊าซแม้จะยังคงต่ำอยู่แต่ราคาก็ลดลงตามคาดการณ์ว่าการนำเข้า LNG สู่โลกเก่าจะสูงเป็นประวัติการณ์ เช่นเดียวกับที่รัสเซียสามารถหลีกเลี่ยงการคว่ำบาตรของชาติตะวันตก ยุโรปก็ปรับตัวให้เข้ากับการลดลงอย่างมากของการนำเข้าพลังงานจากตะวันออก.

แนวโน้มการส่งออก LNG สู่ยุโรป

คู่เงิน EUR/USD ยังได้รับแรงสนับสนุนจากความเป็นไปได้ในการเร่งตัวของเศรษฐกิจยูโรโซน อันเป็นผลมาจากมาตรการกระตุ้นทางการคลังของเยอรมนีและการเพิ่มขึ้นของการใช้จ่ายด้านกลาโหมของสหภาพยุโรป ร่างกฎหมายที่เกี่ยวข้องเหล่านี้ได้ผ่านการอนุมัติไปตั้งแต่ฤดูใบไม้ผลิที่ผ่านมา แต่ผลจากการดำเนินการคาดว่าจะเห็นในปี 2026 ชะตากรรมของคู่เงินที่สำคัญนี้ขึ้นอยู่กับว่าเศรษฐกิจของสหรัฐอเมริกาจะสามารถแข่งขันกับยุโรปได้หรือไม่

ผมคงไม่พูดว่าสหรัฐอเมริกากำลังมุ่งหน้าไปสู่หายนะเนื่องจากสภาพตลาดแรงงานที่เย็นตัวลง ในขณะที่เยอรมนีกำลังเพิ่มการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน สหรัฐฯ ก็กำลังเพิ่มการใช้จ่ายด้านเทคโนโลยีปัญญาประดิษฐ์ ตามตัวชี้วัดล่วงหน้าของ Fed สาขาแอตแลนต้า GDP ของสหรัฐฯ คาดว่าจะเติบโต 3% ในไตรมาสที่สี่ ความเคลื่อนไหวที่น่าประทับใจของตัวชี้วัดตั้งแต่เดือนเมษายนถึงกันยายนกลายเป็นตัวเร่งให้ USD index ฟื้นตัวจากจุดต่ำสุดในรอบ 3.5 ปี ทำไมความเป็นเอกฐานแบบอเมริกันถึงไม่สามารถกลับคืนมาได้? และนั่นจะเป็นเรื่องราวที่แตกต่างอย่างสิ้นเชิงสำหรับดอลลาร์และตลาด Forex ทั้งหมด

ในมุมมองทางเทคนิคบนกราฟรายวัน EUR/USD ได้เคลื่อนตัวลงต่ำกว่ามูลค่ายุติธรรมที่ 1.175 ระดับนี้ขณะนี้ทำหน้าที่เป็นแนวต้านสำคัญ การเปิดสถานะขายจากระดับนี้ควรถือไว้และเพิ่มขึ้นเป็นระยะ ๆ