วิกฤตราคาน้ำมันอาจไม่น่ากังวลเท่ากับผลกระทบที่ตามมา ซึ่งเริ่มสัมผัสได้แล้ว หากพิจารณาจากการเปลี่ยนแปลงของดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ สถานการณ์ในยูโรโซนยิ่งเลวร้ายกว่าเดิม โดยกิจกรรมทางธุรกิจในเดือนเมษายนร่วงลงต่ำกว่าระดับวิกฤตที่ 50 จุด ซึ่งเป็นสัญญาณบ่งชี้ถึงการชะลอตัวของการเติบโตทางเศรษฐกิจ ภาคบริการได้รับผลกระทบหนักที่สุด ขณะที่ภาคการผลิตยังคงฝ่าฟันต่อไป สถานการณ์ที่คล้ายกันนี้พบได้ในเยอรมนี ค่า EUR/USD อ่อนค่าลง แต่ยังห่างไกลจากภาวะทรุดตัวรุนแรง
ทิศทางการเปลี่ยนแปลงของกิจกรรมทางธุรกิจในยุโรปผลกระทบหลักจากการปิดล้อมช่องแคบฮอร์มุซตกอยู่ที่ยุโรป ขณะที่บริษัทต่างๆ ตั้งแต่ญี่ปุ่นไปจนถึงออสเตรเลียยังรู้สึกว่าตัวเองรับมือได้ดีกว่า ตามข้อมูลของ DZ Bank ความเสียหายทางเศรษฐกิจต่อกลุ่มประเทศที่ใช้สกุลเงินเดียวกันนั้นเกิดขึ้นอย่างมีนัยสำคัญไปแล้ว และยังต้องติดตามต่อไปว่าจะเลวร้ายกว่านี้แค่ไหน คำตอบของประเด็นนี้ขึ้นอยู่กับระยะเวลาการปิดล้อมเส้นเลือดใหญ่ด้านน้ำมันของโลกแห่งนี้
ณ ตอนนี้ยังไม่มีปัจจัยใดที่เอื้อให้สามารถกลับมาเปิดเส้นทางเดินเรือได้อย่างเต็มรูปแบบ สหรัฐฯ ตัดสินใจประกาศหยุดยิงโดยไม่มีกำหนด และรอข้อเสนอจากอิหร่านเกี่ยวกับแนวทางยุติความขัดแย้ง ฝ่ายอิหร่านยังคงข่มขู่เรือน้ำมันต่างชาติ และแสดงความไม่พอใจเมื่อกองกำลังอเมริกันดำเนินการแบบเดียวกันกับเรือของเตหะราน ความก้าวร้าวระหว่างสองฝ่ายเช่นนี้อาจนำไปสู่การยกระดับความตึงเครียด และกระตุ้นให้เกิดความต้องการถือดอลลาร์ในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยเพิ่มขึ้นในท้ายที่สุด
อย่างไรก็ตาม ตลาดยังคงมองสถานการณ์ในเชิงบวก ไม่มีใครทิ้งระเบิดอิหร่านอีกต่อไป ราคาน้ำมันยังอยู่ห่างจากจุดสูงสุดเป็นประวัติการณ์ และเศรษฐกิจโลกก็ยังไม่ส่งสัญญาณถดถอย ทุกอย่างดูจะไปได้สวย ดั่งมาร์คีส์ผู้งดงาม? แล้วทำไมต้องขาย EUR/USD หากจุดสูงสุดของการยกระดับความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางได้ผ่านพ้นไปแล้ว?
ฝ่ายที่ไม่เห็นด้วยจะพยายามตอบคำถามว่าจริงหรือไม่จริง ทำเนียบขาวกำลังรอข้อเสนอจากเตหะราน แต่ว่ายังไม่เห็นเคลื่อนไหวใดๆ ความพยายามของสหรัฐฯ ที่จะตัดรายได้จากน้ำมันและก๊าซของอิหร่านดูอย่างน้อยก็ชวนให้รู้สึกว่าคิดง่ายเกินไป นี่เป็นกระบวนการระยะยาวที่ต้องใช้เวลา และ Donald Trump ก็ตัดสินใจแล้วว่าเขามีเวลามากพอ
ในความเป็นจริง ยิ่งช่องแคบฮอร์มุซถูกปิดล้อมนานเท่าใด ราคาน้ำมันก็จะยิ่งปรับตัวสูงขึ้นเท่านั้น และสถานการณ์ก็จะยิ่งเลวร้ายลงสำหรับยูโรโซนและค่าเงินยูโร ในท้ายที่สุด หลักการของการวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานที่ว่า “เศรษฐกิจแข็งแกร่งเท่ากับค่าเงินแข็งแกร่ง” ก็ยังคงใช้ได้ ยูโรโซนดูอ่อนแออย่างชัดเจน ในขณะที่สหรัฐฯ กำลังได้ประโยชน์จากการส่งออกน้ำมันและผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมในระดับสูงเป็นประวัติการณ์
ภายใต้เงื่อนไขเช่นนี้ ประเด็นเรื่อง American exceptionalism ที่เคยครองกระแสในปี 2022–2023 อาจหวนกลับมาสู่ตลาดการเงินได้อีกครั้ง เมื่อทั้งตลาดหุ้นและเศรษฐกิจสหรัฐฯ เคลื่อนตัวนำหน้าประเทศอื่น ๆ ทั่วโลก เหลือเพียงประเทศอื่น ๆ ที่ทำได้แค่คร่ำครวญและพยายามเลียนแบบ ซึ่งโดยปกติแล้วมักลงเอยด้วยผลลัพธ์ที่ไม่ดีนัก
ในเชิงเทคนิค กราฟรายวันของ EUR/USD แสดงให้เห็นการปรับฐานต่อเนื่องกลับเข้าสู่แนวโน้มขาขึ้น ซึ่งสอดคล้องกับมูลค่ายุติธรรมที่ระดับ 1.1535 หากฝั่ง “หมี” ยังมีแรงพอจะกดให้ราคาลงไปถึงระดับดังกล่าวได้ ก็คงพอจะพิจารณาได้ว่าแนวโน้มอาจเปลี่ยนแปลง อย่างไรก็ตาม ในตอนนี้ควรมองหาโอกาสในการเพิ่มสถานะขาย (short) ยูโรเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ จากสถานะที่ได้เปิดไว้แล้วบริเวณระดับ 1.1760