ตลาดใช้ประโยชน์จากกันชนความปลอดภัย

ข่าวดีจากตะวันออกกลางช่วยให้ดัชนี S&P 500 กลับขึ้นไปทำสถิติสูงสุดใหม่ ทำเนียบขาวระบุว่าไม่มีการละเมิดข้อตกลงหยุดยิง และ Operation Epic Fury ได้สิ้นสุดลงแล้ว Donald Trump รายงานว่ามีความคืบหน้าในการเจรจากับอิหร่าน สมมติฐานฐานของตลาดหุ้นสหรัฐฯ ในตอนนี้คือจะมีข้อตกลงสันติภาพระยะสั้นระหว่างวอชิงตันกับเตหะราน ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ลดลงเปิดทางให้ดัชนีกว้างเดินหน้าปรับตัวสูงขึ้นต่อไป

ตลอดช่วงที่ผ่านมา นักลงทุนให้ความสนใจไปที่ความขัดแย้งในตะวันออกกลางและผลประกอบการไตรมาส 1 เป็นหลัก จนเกือบละเลยปัจจัยกระตุ้นทางการคลังไป ตามแผนการปรับลดภาษีครั้งใหญ่ของ Trump เมื่อปีที่แล้ว ผู้บริโภคจะได้รับเงินคืนภาษีเพิ่มขึ้นราว 47 พันล้านดอลลาร์ในปี 2026 เมื่อเทียบกับปี 2025 ขณะที่รายรับภาษีของรัฐบาลจะลดลงประมาณ 63 พันล้านดอลลาร์ กันชนทางการคลังนี้ช่วยพยุงภาวะเศรษฐกิจ และหนุนมุมมองเชิงบวกต่อดัชนี S&P 500

ดัชนีกว้างกำลังมองข้ามการชะลอตัวของภาคบริการ และข้อเท็จจริงที่ว่าองค์ประกอบด้านราคาในดัชนี PMI อยู่ใกล้ระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2022 ซึ่งเป็นส่วนผสมที่บ่งชี้ถึงความเสี่ยงของภาวะ stagflation ที่เพิ่มขึ้น ขณะเดียวกัน ตลาดฟิวเจอร์สก็กำลังสะท้อนโอกาสที่ธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) อาจดำเนินนโยบายการเงินตึงตัวมากขึ้น

พัฒนาการของความคาดหวังในตลาดต่ออัตราดอกเบี้ยเงินกองทุนของรัฐบาลกลางสหรัฐ

อัตราดอกเบี้ยที่อยู่ในระดับสูงท่ามกลางภาวะเศรษฐกิจที่เริ่มชะลอตัวเป็นปัจจัยกดดันต่อดัชนี S&P 500 และนั่นก็ไม่ใช่ความท้าทายเพียงอย่างเดียว ดัชนีหุ้นสหรัฐปรับตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่งในช่วงความขัดแย้งในตะวันออกกลาง ในขณะที่ดัชนี MSCI ทั่วโลกแทบไม่ขยับ JPMorgan ให้เหตุผลว่าหากสถานการณ์คลี่คลายลง ก็อาจเป็นตัวเร่งให้เกิดการเข้าซื้อหุ้นยุโรปและเอเชียที่ยังมีมูลค่าต่ำ การหมุนเวียนเม็ดเงินทุนออกจากสหรัฐฯ ไปสู่ตลาดอื่น ๆ จะทำให้ S&P 500 สูญเสียหนึ่งในเครื่องยนต์สำคัญที่ขับเคลื่อนให้ดัชนีปรับตัวขึ้น

ในมุมมองของผม/ฉัน ความกังวลเหล่านี้เกินจริงไปเล็กน้อย สถานะของสหรัฐฯ ในฐานะผู้ส่งออกพลังงานสุทธิหมายความว่าเศรษฐกิจสหรัฐได้รับผลกระทบจากราคาน้ำมันและก๊าซที่สูงน้อยกว่าภูมิภาคที่ต้องพึ่งพาพลังงานนำเข้าอย่างยุโรปหรือญี่ปุ่น ขณะเดียวกัน ท่าทีเชิงวาทกรรมจาก European Central Bank และ Bank of Japan ดู “แข็งกร้าว” กว่านโยบายของ Federal Reserve หากวอชิงตันตั้งใจตรึงนโยบายการเงินไว้ตามเดิม แฟรงก์เฟิร์ตและโตเกียวยังคงกล่าวย้ำถึงความเป็นไปได้ของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย

ดังนั้น ความเชื่อมั่นต่อการหาทางออกข้อขัดแย้งในตะวันออกกลาง ผลประกอบการของบริษัทจดทะเบียนในสหรัฐที่แข็งแกร่ง และมาตรการด้านการคลังของ Trump ต่างช่วยสนับสนุนให้แนวโน้มขาขึ้นของดัชนี S&P 500 ดำเนินต่อไป

ในเชิงเทคนิค ดัชนีกว้างเริ่มวันซื้อขายใหม่ด้วยการเปิดกระโดดขึ้น (gap up) บนกราฟรายวัน โดยฝั่งหมีไม่สามารถดันให้ราคาลงมาปิด gap ได้ สะท้อนถึงภาวะอ่อนแรง ภายใต้เงื่อนไขเช่นนี้ การให้ความสำคัญกับฝั่งเปิดสถานะซื้อในดัชนี S&P 500 จึงมีความสมเหตุสมผล ระดับเป้าหมายสำหรับการเปิดสถานะซื้ออยู่ที่ 7,420 และ 7,500